Harga dan Kadar Tersirat Niaga Hadapan SOFR: 100 Tolak Kadar Diterangkan
Ketahui cara harga niaga hadapan SOFR diterjemahkan kepada kadar yang ditakrifkan kontrak, sebab SR1 dan SR3 menggunakan jendela pengiraan berbeza dan sebab hasilnya bukan SOFR hari ini atau jaminan dasar.
Jawapan terus
Kontrak niaga hadapan SOFR Satu Bulan, SR1, dan kontrak niaga hadapan SOFR Tiga Bulan, SR3, menggunakan konvensyen harga Indeks IMM: 100 ditolak kadar yang ditakrifkan kontrak. Bagi produk, bulan, dan medan harga yang dinamakan, tolak harga yang disahkan daripada 100 untuk membaca kadar kontrak itu. Namun sebelum penyelesaian akhir, kadar tersebut ialah rekod pasaran untuk tetingkap pengiraan yang ditakrifkan produk. Ia bukan penetapan SOFR seterusnya yang dijamin, keputusan FOMC, purata akhir direalisasi, atau hasil untung rugi peribadi.
Mulakan dengan rekod harga SR1 atau SR3 yang tepat
Istilah “niaga hadapan SOFR” tidak mengenal pasti satu pengiraan. Mulakan dengan kod produk, bulan-tahun yang dinamakan, medan harga, cap masa, sumber, dan spesifikasi kontrak semasa. SR1 dan SR3 kedua-duanya merujuk SOFR, tetapi menggunakan tetingkap pemerhatian dan pengiraan akhir yang berbeza. Harga tanpa medan tersebut tidak boleh menyatakan rekod kadar yang diwakilinya.
SOFR sendiri ialah ukuran luas kos pinjaman semalaman yang dicagarkan oleh sekuriti Treasury, diterbitkan oleh Federal Reserve Bank of New York. Ia bukan julat sasaran Federal Reserve atau keputusan dasar. Niaga hadapan SOFR berbanding niaga hadapan Fed Funds memisahkan SOFR daripada EFFR dan menerangkan mengapa label niaga hadapan kadar perlu mengekalkan kadar rujukan serta tetingkap pengiraannya.
Catat juga medan sebut harga. Dagangan terakhir, bid, ask, penyelesaian harian, dan penyelesaian akhir ialah rekod berbeza. Pengiraan kadar tersirat hanya bermakna setakat medan serta masa khusus yang menjadi titik permulaannya.
Baca 100 tolak kadar sebagai kadar tersirat yang ditakrifkan kontrak
CME menerangkan harga SR1 dan SR3 dalam konvensyen Indeks IMM 100 tolak R. Jika harga yang disahkan ialah 96.2500, hasil aritmetik ialah R sebanyak 3.7500 mata peratusan setahun. Operasi itu membaca kadar yang tersirat dalam konvensyen harga kontrak tersebut; ia tidak mengenal pasti pengiraan kadar sehingga produk turut dikenal pasti.
Bagi SR1, R ditakrifkan daripada purata aritmetik SOFR harian sepanjang bulan penyerahan kontrak. Bagi SR3, R ditakrifkan daripada SOFR harian yang dikompaun sepanjang Suku Rujukannya. Oleh itu konvensyen harga 100-tolak yang kelihatan sama tidak menjadikan harga SR1 dan SR3 boleh ditukar ganti. Niaga hadapan SOFR Satu Bulan berbanding Tiga Bulan menyenaraikan tempoh dan pengiraan yang berbeza.
Arah songsang berguna tetapi terhad: dengan produk dan takrif kontrak tepat yang sama, R yang ditakrifkan kontrak lebih rendah sepadan dengan harga Indeks IMM yang lebih tinggi. Ia tidak memberitahu sebab pasaran bergerak, perkara yang akan diputuskan jawatankuasa dasar, atau perkara yang mesti dilakukan produk kadar lain.
Asingkan pemerhatian SOFR direalisasi daripada baki tersirat pasaran
Sebelum tempoh rujukan kontrak bermula, harganya boleh dibaca sebagai rekod pasaran untuk pengiraan kontrak masa hadapan yang ditakrifkan. Setelah tempoh bermula, sebahagian pengiraan akhir boleh terdiri daripada nilai SOFR yang telah diterbitkan dan sebahagian lagi masih mencerminkan harga pasaran bagi tempoh berbaki. Memanggil keseluruhan angka itu ramalan mudah menghilangkan perbezaan tersebut.
Ini paling penting untuk kontrak SR3 yang hampir. CME menerangkan bahawa selepas Suku Rujukan bermula, kadar kontrak menggabungkan nilai SOFR yang telah diterbitkan dengan jangkaan untuk hari yang masih berbaki dalam tempoh itu. SR1 menjadi semakin terikat pada pemerhatian harian direalisasi apabila bulan penyerahannya berjalan. Ketidakpastian berbaki boleh mengecil tanpa menjadikan harga langsung sebagai penyelesaian akhir rasmi.
Penyelesaian akhir niaga hadapan SOFR menerangkan perkara yang mesti berlaku sebelum produk yang luput menerima nilai akhir yang ditakrifkan bursa. Simpan rekod akhir itu berasingan daripada harga skrin langsung walaupun kontrak hampir tamat.
Kadar kontrak tersirat pasaran bukan hasil FOMC
Niaga hadapan SOFR boleh menjadi sebahagian ulasan pasaran tentang jangkaan dasar monetari, tetapi harga kontrak kekal sebagai rekod pasaran dan bukan kiraan undi atau jaminan. SOFR ialah penanda aras repo Treasury semalaman, manakala keputusan dasar dan penghantarannya kepada kadar pasaran ialah proses berasingan. Kontrak berbeza juga mungkin meliputi tarikh atau tetingkap pengiraan yang berbeza di sekitar mesyuarat dasar yang sama.
Elakkan memendekkan kenyataan seperti “kadar yang ditakrifkan kontrak SR3 berubah” menjadi “kadar dasar seterusnya berubah.” Pemerhatian yang berguna menamakan kontrak tepat dan menyatakan sama ada ia menerangkan harga, kadar kontrak 100-tolak, pemerhatian SOFR diterbitkan, atau ukuran dasar luaran. Ini mengekalkan perkara yang sebenarnya dikatakan data.
Untuk perbandingan dengan niaga hadapan Federal Funds 30 Hari, kekalkan penanda aras EFFR dan peraturan purata yang berbeza. Konvensyen harga yang sepadan tidak membuktikan input atau hasil yang sama.
Asingkan tafsiran sebut harga daripada untung rugi kedudukan
Kadar kontrak tersirat ialah tafsiran sebut harga, bukan penilaian akaun. Hubungan antara pergerakan harga dan hasil tunai kedudukan bergantung pada produk tepat, unit kontrak, bilangan kontrak, harga dagangan, medan semasa, yuran, margin, dan peraturan akaun. Set pemerhatian direalisasi yang semakin banyak dalam kontrak hampir tidak menghapuskan rekod akaun berasingan tersebut.
Harga penyelesaian niaga hadapan berbanding dagangan terakhir berguna apabila menentukan medan pasaran yang digunakan dalam perbandingan. Nilai tick dan pengganda kontrak niaga hadapan kemudian memisahkan pergerakan sebut harga daripada nilai tunai yang dinyatakan kontrak. Gunakan kedua-duanya sebelum menerangkan hasil akaun.
Panduan ini menerangkan konvensyen harga dan rekod kontrak. Ia bukan cadangan untuk berdagang niaga hadapan SOFR, meramalkan dasar, atau menilai akaun. Peraturan bursa semasa, penerbitan kadar rujukan, data pasaran, dan keadaan akaun mengawal kedudukan sebenar.
Soalan lazim
Adakah harga niaga hadapan SOFR 95.75 bermaksud SOFR tepat 4.25%?
Ia bermaksud 100 ditolak harga dipaparkan ialah 4.25 untuk konvensyen Indeks IMM kontrak itu. Makna kadar tersebut masih bergantung pada produk SR1 atau SR3, bulan yang dinamakan, tempoh rujukan, medan harga, dan masa pemerhatian.
Adakah 100 tolak harga niaga hadapan SOFR merupakan ramalan FOMC?
Tidak. Ia ialah kadar pasaran yang ditakrifkan kontrak. Ia boleh dibincangkan bersama jangkaan dasar, tetapi tidak menjamin keputusan FOMC, julat sasaran, atau penerbitan SOFR masa hadapan.
Adakah harga niaga hadapan SOFR yang hampir hanya mengandungi pemerhatian masa hadapan?
Tidak semestinya. Setelah tempoh berkaitan kontrak bermula, nilai SOFR yang diterbitkan mungkin sudah menjadi sebahagian pengiraan akhirnya sementara hari yang berbaki masih diwakili melalui harga pasaran.
Bolehkah saya membandingkan harga SR1 dan SR3 dengan menolak satu daripada yang lain?
Tidak tanpa mengekalkan produk, bulan yang dinamakan, tempoh rujukan, kaedah pengiraan, medan harga, cap masa, dan unit kontrak yang berbeza. Kedua-duanya menggunakan kadar yang berkaitan tetapi ditakrifkan kontrak secara berbeza.
Adakah pergerakan satu mata asas sama dengan untung rugi peribadi saya?
Bukan dengan sendirinya. Kesan tunai bergantung pada unit tepat kontrak semasa, kuantiti anda, harga dagangan, medan penilaian, yuran, dan keadaan akaun.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Mulakan dengan rekod harga SR1 atau SR3 yang tepat?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan