Satu Bulan vs Tiga Bulan SOFR Niaga Hadapan: SR1 vs SR3

Kedua-dua kontrak menggunakan SOFR, penanda aras repo Perbendaharaan semalaman yang diterbitkan oleh Federal Reserve Bank of New York. Penanda aras yang dikongsi itu hanya medan pertama dalam perbandingan. SR1 dan SR3 mempunyai tempoh bernama, kaedah pengiraan, peraturan tamat, peraturan penyelesaian akhir, unit kontrak dan rekod harga yang berbeza

Mulakan dengan merekodkan kod produk dan bulan-tahun yang tepat. Label seperti “niaga hadapan SOFR” tidak lengkap kerana tidak memberitahu pembaca sama ada kontrak menggunakan satu bulan serahan atau Suku Rujukan. Harga niaga hadapan SOFR dan kadar tersirat menerangkan cara kedua-dua produk menggunakan konvensyen harga Indeks IMM sambil mentakrifkan kadar terbenam secara berbeza

Perbezaan ini bukan persoalan produk mana yang lebih baik secara sejagat. Ia persoalan tentang rekod kontrak yang didokumenkan yang sebenarnya diterangkan oleh skrin, carta atau perbandingan

Niaga hadapan SOFR Satu Bulan CME menggunakan purata aritmetik SOFR harian sepanjang bulan serahan kontrak. Dalam produk ini, bulan serahan yang dinamakan ialah bahagian penting rekod kadar. Pengiraan akhir menggunakan nilai penanda aras harian yang terpakai pada bulan itu di bawah peraturan kontrak semasa

Pemerhatian harian tidak bermaksud setiap hari kalendar menerima kadar SOFR yang baru diterbitkan. Pengiraan menggunakan layanan produk bagi hari tanpa penerbitan hari perniagaan baharu. Pembaca patut merujuk peraturan semasa, bukannya mengisi hari yang hilang dengan andaian umum atau nilai daripada siri kadar lain

Konvensyen sebut harga 100-tolak-R SR1 menerangkan kadar purata aritmetik bulan serahannya yang ditakrifkan. Konvensyen itu tidak menukar harga SR1 menjadi pemerhatian yang sama seperti harga SR3, penetapan tunai SOFR atau niaga hadapan EFFR

Niaga hadapan SOFR Tiga Bulan CME menggunakan SOFR harian yang dikompaun secara tertunggak sepanjang Suku Rujukan yang ditetapkan. Ini bukan purata aritmetik tiga bulan yang mudah dan tidak patut diringkaskan sebagai kadar suku kalendar umum. Suku Rujukan dibatasi oleh peraturan kontrak, termasuk tarikh IMM suku tahunan dan layanan kiraan hari yang berkenaan

Kaedah pengkompaunan bermaksud masa dan layanan pemerhatian harian ialah sebahagian daripada rekod. Purata mudah yang disalin daripada carta tidak boleh menghasilkan semula kadar yang ditakrifkan kontrak itu. Jangan menganggap kontrak SR3 sama dengan tiga kontrak SR1 yang boleh saling mengganti hanya kerana nama produk merujuk kepada satu dan tiga bulan

Penyelesaian akhir niaga hadapan SOFR menerangkan cara tempoh pemerhatian khusus produk menjadi rekod penyelesaian tunai akhir rasmi. Peristiwa kemudian itu kekal berasingan daripada sebut harga langsung

Nama kontrak SR3 dikaitkan dengan bulan apabila Suku Rujukannya bermula. Ia tidak mengatakan bahawa penyelesaian akhir kontrak berlaku pada bulan bernama yang sama. Bahan semasa CME menerangkan Suku Rujukan sebagai bermula pada Rabu ketiga bulan bernama dan berakhir sejurus sebelum Rabu ketiga bulan serahan yang kemudian

Peraturan penamaan ini menjadikan kod bulan berguna hanya apabila dipadankan dengan takrif produk. Kod bulan kontrak niaga hadapan menerangkan sebab huruf bulan mengenal pasti label khusus produk, bukan kalendar luput sejagat. Jangan membuat kesimpulan tarikh akhir daripada contoh lama, label suku standard atau kitar hayat produk lain

Kontrak berdekatan juga boleh mengandungi bahagian pemerhatian SOFR yang diterbitkan yang semakin besar apabila Suku Rujukannya berjalan. Oleh itu, label yang tidak berubah tidak bermaksud campuran input terealisasi dan input yang masih dinilai pasaran tidak berubah

SR1 dan SR3 kedua-duanya boleh disebut sebagai 100 tolak kadar yang ditakrifkan kontrak, tetapi format yang serupa itu bukan perbandingan yang mencukupi. Sebelum menerangkan perbezaan, simpan kod produk, bulan-tahun bernama, mula dan akhir tempoh rujukan, kaedah pengiraan, medan harga, cap masa, sumber dan unit kontrak semasa bagi setiap produk

Niaga hadapan SOFR berbanding niaga hadapan Fed Funds ialah panduan seterusnya yang sesuai apabila soalan sebenarnya melibatkan SOFR berbanding EFFR atau SR1 berbanding ZQ. Ia tidak menggantikan perbandingan SR1–SR3 kerana keluarga penanda aras dan tetingkap pengiraan ialah soalan yang berasingan

Panduan ini menerangkan mekanik kontrak niaga hadapan SOFR. Ia bukan cadangan untuk memilih, berdagang, roll, melindung nilai atau menilai kedudukan SR1 atau SR3. Peraturan bursa semasa, penerbitan penanda aras, data pasaran dan keadaan akaun mengawal transaksi sebenar