Asas Niaga Hadapan Perbendaharaan Diterangkan: Rujukan Tunai, CTD dan Penyerahan

“Asas Perbendaharaan” hanya menjadi khusus selepas anda menamakan produk niaga hadapan yang diserahkan secara fizikal, bulan penyerahan, dan satu sekuriti Treasury tunai layak. Sisi tunai memerlukan pengenal sekuriti, medan harga bersih, cap masa, dan konvensyen penyelesaian. Sisi niaga hadapan memerlukan produk tepat, bulan, medan harga, cap masa, dan faktor penukaran yang diberikan kepada sekuriti sama bagi bulan penyerahan itu.

Satu perkataan matang tidak menyediakan medan tersebut. Treasury tunai ialah sekuriti yang diterbitkan, manakala kontrak niaga hadapan mempunyai bakul penyerahan dan proses akhir bertarikh. Niaga hadapan Perbendaharaan berbanding Treasury tunai menerangkan sebab kedua-duanya tidak patut dianggap satu rekod hanya kerana kedua-duanya dipanggil “Treasury 10 tahun”.

Beberapa sekuriti boleh layak bagi satu bulan kontrak. Setiap satu boleh mempunyai faktor penukaran dan oleh itu asas yang dikira berbeza. Kenyataan tentang “asas” hendaklah menyatakan sekuriti, medan, dan masa yang digunakan.

Bahan asas Treasury CME mentakrifkan asas kasar bagi sekuriti layak bernama sebagai harga tunai bersih ditolak harga niaga hadapan yang didarab dengan faktor penukaran sekuriti itu. Tulis perbandingan dalam unit harga konsisten dahulu; jika paparan data menggunakan mata dan 32 bahagian, tukarkan konvensyen sebut harga yang disahkan sebelum menggabungkannya dengan rekod harga perpuluhan.

Faktor penukaran khusus kepada produk, bulan penyerahan, dan sekuriti. Ia membolehkan harga niaga hadapan dibandingkan dengan sekuriti layak di bawah reka bentuk penyerahan kontrak. Ia tidak menjadikan nilai niaga hadapan harga tunai langsung bagi setiap bon, dan tidak menghapuskan keperluan mengenal pasti medan harga tunai. Cara membaca sebut harga niaga hadapan Perbendaharaan menerangkan sebab paparan niaga hadapan memerlukan produk, konvensyen sebut harga, medan harga, dan masa sebelum masuk ke dalam kiraan.

Asas kasar ialah hubungan deskriptif pada masa yang dinyatakan. Gunakannya untuk menyusun rekod, bukan untuk menukar perbezaan harga tanpa label menjadi dakwaan dagangan yang boleh dilaksanakan.

Sekuriti tunai diselesaikan mengikut konvensyen pasaran tunainya, manakala penyerahan niaga hadapan berlaku pada masa depan. CME membezakan asas kasar daripada asas bersih atau asas-on-carry yang mengambil kira andaian seperti akruan kupon, layanan pembiayaan atau repo, dan masa hingga penyerahan. Andaian itu memerlukan kadar, tarikh, kaedah, dan sumber sendiri.

Sebab itu dua orang boleh melaporkan angka berbeza bagi sekuriti bernama yang sama tanpa salah satu angka menjadi kesilapan aritmetik mudah: mereka mungkin menggunakan asas kasar berbanding bersih, input carry berbeza, tarikh penyerahan berbeza, medan harga tunai berbeza, atau nilai yang diperhatikan pada masa berbeza. Simpan nama formula bersama setiap angka.

Jangan menyimpulkan keuntungan bebas risiko daripada asas positif atau negatif. Pelaksanaan dunia sebenar, pembiayaan, kecairan, pilihan penyerahan, masa, cukai, peraturan akaun, dan kemungkinan input berubah berada di luar paparan satu nombor.

Konsep termurah untuk diserahkan berkaitan dengan analisis asas, tetapi faktor penukaran atau satu pemerhatian asas kasar tidak memilih CTD dengan sendirinya. Sekuriti layak boleh berbeza dari segi kupon, matang, harga bersih, faedah terakru, pembiayaan, dan ekonomi penyerahan. Hubungan berkaitan boleh berubah apabila input pasaran atau masa hingga penyerahan berubah.

Niaga hadapan Perbendaharaan termurah untuk diserahkan menerangkan sebab CTD ialah perbandingan penyerahan khusus kontrak dan bulan, bukan label kekal bagi bon. Rekod invois menambah sempadan lain: Jumlah invois penyerahan niaga hadapan Perbendaharaan menunjukkan cara harga niaga hadapan ditukar dan faedah terakru masuk ke kiraan penyerahan bagi sekuriti sebenar yang diserahkan.

Proses penyerahan boleh merangkumi pilihan dan masa yang dinyatakan kontrak. Untuk perbandingan asas, labelkan sekuriti dan andaian yang dikaji; jangan menulis seolah-olah setiap sekuriti layak semestinya akan diserahkan atau skrin CTD awam menentukan hasil akaun individu.

Rekod asas yang boleh digunakan semula mengandungi produk dan bulan niaga hadapan, pengenal sekuriti tunai, faktor penukaran, harga tunai bersih dan konvensyen penyelesaian, medan harga niaga hadapan, cap masa, sumber, label formula, dan sebarang andaian carry, pembiayaan, faedah terakru, atau tarikh penyerahan. Ini menjadikan kiraan boleh diperiksa dan menghalang harga baharu dibandingkan dengan faktor penukaran lama atau rekod tunai berbeza.

Rangka kerja panduan ini tergolong pada niaga hadapan nota atau bon Perbendaharaan yang diserahkan secara fizikal. Ia tidak patut dibawa tanpa perubahan kepada Micro Treasury futures, Yield futures penyelesaian tunai, kadar Treasury matang malar, atau “hasil 10 tahun” generik yang sewenang-wenangnya. Harga niaga hadapan Perbendaharaan berbanding hasil mengingatkan bahawa label matang serupa boleh merujuk rekod rujukan berbeza.

Panduan ini menerangkan hubungan struktur pasaran. Ia bukan cadangan untuk membeli Treasury, menjual atau membeli niaga hadapan, membiayai kedudukan, menerima penyerahan, atau mengejar arbitraj. Peraturan bursa, data pasaran, terma pembiayaan, dan keadaan akaun semasa mengawal transaksi sebenar.