Faktor Penukaran Niaga Hadapan Perbendaharaan Diterangkan

Mulakan dengan produk niaga hadapan Perbendaharaan yang diserahkan secara fizikal dan bulan penyerahan tepat, kemudian kenal pasti sekuriti tunai layak. Sekuriti yang sama boleh mempunyai faktor berbeza pada bulan penyerahan lain, dan produk lain boleh mempunyai bakul layak serta reka bentuk penyerahan berbeza. Frasa seperti “faktor penukaran 10 tahun” tidak lengkap tanpa sempadan tersebut.

Apa itu niaga hadapan Perbendaharaan menerangkan sebab niaga hadapan Perbendaharaan ialah kontrak bertarikh dan bukannya sekuriti tunai tanpa tarikh. Bagi kerja faktor penukaran, bulan penyerahan bukan maklumat latar: ia sebahagian daripada identiti faktor.

Faktor itu dilekatkan pada sekuriti yang layak di bawah peraturan penyerahan bursa. Sahkan spesifikasi produk semasa, jadual sekuriti layak, dan rekod bulan penyerahan sebelum membawa faktor sejarah ke perbandingan baharu.

CME mengira faktor penukaran niaga hadapan Perbendaharaan daripada kupon dan masa hingga matang sekuriti menggunakan konvensyen hasil hingga matang enam peratus. Konvensyen piawai itu membolehkan nota atau bon layak yang berbeza dinyatakan dalam satu rangka kerja penyerahan. Ia tidak melaporkan hasil pasaran yang kini diminta pelabur, harga kotor pasaran tunai bon, atau ramalan mana-mana satu.

Oleh kerana konvensyen itu tetap, harga tunai boleh berubah sementara faktor terpakai tidak berubah. Begitu juga, dua sekuriti boleh mempunyai kupon dan profil matang berbeza, namun faktor mereka hanya menerangkan konvensyen bursa bagi bulan penyerahan yang dinamakan. Anggap faktor sebagai input ditakrifkan peraturan, bukan isyarat pasaran langsung.

Bagi kontrak niaga hadapan nota atau bon Perbendaharaan yang diserahkan secara fizikal, faktor penukaran khusus sekuriti masuk ke bahagian harga niaga hadapan ditukar dalam invois penyerahan. Faedah terakru ialah komponen berasingan. Jumlah invois penyerahan niaga hadapan Perbendaharaan menerangkan sebab invois juga memerlukan medan penyelesaian terpakai, skala kontrak, layanan faedah terakru, dan sekuriti yang diserahkan.

Jangan masukkan pengganda umum daripada kontrak Perbendaharaan lain ke dalam kiraan invois. Saiz kontrak dan peraturan penyerahan berbeza merentas keluarga produk. Harga penyelesaian niaga hadapan berbanding dagangan terakhir juga menerangkan sebab dagangan terakhir yang dipaparkan tidak semestinya medan penyelesaian yang digunakan dalam rekod penyerahan yang ditakrifkan bursa.

Faktor penukaran muncul dalam beberapa perbincangan niaga hadapan Perbendaharaan, tetapi ia menjawab soalan berbeza dalam setiap satu. Niaga hadapan Perbendaharaan termurah untuk diserahkan menggunakannya sebagai satu input kepada perbandingan kos penyerahan. Faktor lebih rendah, harga tunai lebih rendah, atau label CTD sejarah tunggal tidak menyelesaikan perbandingan itu dengan sendirinya.

Asas niaga hadapan Perbendaharaan menggunakan harga niaga hadapan yang diselaraskan faktor penukaran untuk membandingkan sekuriti tunai layak bernama dengan bulan kontrak bernama. DV01 niaga hadapan Perbendaharaan menggunakan faktor CTD berkaitan dalam hubungan sensitiviti. Kadar repo tersirat niaga hadapan Perbendaharaan menggunakan faktor dalam perbandingan pembelian tunai-ke-penyerahan. Ini ialah rekod berkaitan, bukan definisi yang boleh ditukar ganti.

Rekod yang berguna menamakan produk niaga hadapan, bulan penyerahan, pengenal sekuriti layak, kupon, matang, faktor penukaran, sumber jadual, tarikh sumber, dan medan pasaran yang digunakan bersamanya. Rekodkan faktor sekali sebagai input ditakrifkan peraturan, kemudian rekodkan secara berasingan harga tunai, penyelesaian niaga hadapan, faedah terakru, andaian pembiayaan, dan masa kiraan.

Pemisahan ini membolehkan semakan kemudian. Ia juga membantu ketika mengkaji pilihan penyerahan pemegang pendek: Opsyen penyerahan niaga hadapan Perbendaharaan menerangkan sebab bakul dan peraturan masa penyerahan penting tanpa mengubahnya menjadi arahan penyerahan peribadi.

Panduan ini menerangkan konvensyen kontrak. Ia bukan cadangan untuk membeli Treasury, berdagang niaga hadapan, membiayai kedudukan tunai, atau menerima penyerahan. Peraturan bursa, data pasaran, prosedur penjelasan, dan polisi akaun semasa mengawal transaksi sebenar.