Penjelasan Kadar Repo Tersirat Niaga Hadapan Perbendaharaan

Eksperimen fikiran itu mempunyai dua sisi bertarikh. Di sisi tunai, Treasury layak bernama dibeli menggunakan harga dan layanan faedah terakru yang dinyatakan. Di sisi niaga hadapan, sekuriti sama dipertimbangkan untuk penyerahan ke dalam bulan niaga hadapan bernama di bawah peraturan penyelesaian dan faktor penukaran kontrak. Pulangan yang dikira ditahunkan sepanjang masa yang dinyatakan antara tarikh penyelesaian tunai dan tarikh penyerahan.

Niaga hadapan Perbendaharaan berbanding Treasury tunai menerangkan sebab sekuriti tunai dan kontrak niaga hadapan ialah rekod berasingan walaupun penyerahan menghubungkan kedua-duanya. Asas niaga hadapan Perbendaharaan menambah hubungan harga berkaitan, tetapi angka asas dan kiraan repo tersirat hendaklah mengekalkan andaian aliran tunai serta tarikh yang berbeza.

Kiraan repo tersirat memerlukan produk niaga hadapan dan bulan penyerahan tepat, satu sekuriti layak untuk penyerahan, harga tunainya, medan penyelesaian niaga hadapan, faktor penukaran sekuriti, faedah terakru pada tarikh tunai dan penyerahan yang terpakai, serta tarikh penyelesaian tunai dan penyerahan itu sendiri. Jika kupon berlaku dalam selang tersebut, atau konvensyen pasaran berbeza, aliran tunai dan masa mesti mencerminkan fakta itu.

Faktor penukaran niaga hadapan Perbendaharaan menerangkan sebab faktor ialah konvensyen khusus bulan penyerahan, bukan penilaian tunai langsung. Jumlah invois penyerahan niaga hadapan Perbendaharaan memisahkan harga niaga hadapan ditukar daripada faedah terakru, supaya rekod sisi penyerahan tidak dikurangkan kepada satu sebut harga yang dipaparkan.

CME menggambarkan kiraan repo tersirat ringkas bagi senario niaga hadapan Perbendaharaan nilai muka $100,000 standard dengan penyelesaian tunai pada Hari Perniagaan berikutnya dan tiada bayaran kupon antara penyelesaian itu dengan penyerahan. Dalam keadaan terhad tersebut, nisbah penyerahan kepada tunai boleh ditulis sebagai:

Nisbah penyerahan kepada tunai ringkas = [(penyelesaian niaga hadapan berskala kontrak × faktor penukaran) + faedah terakru ketika penyerahan] ÷ [harga pembelian tunai + faedah terakru ketika penyelesaian tunai]

Kadar repo tersirat tahunan dalam keadaan ringkas yang sama ialah:

Kadar repo tersirat ringkas = (nisbah penyerahan kepada tunai − 1) × 360 ÷ (tarikh penyerahan − tarikh penyelesaian tunai)

Formula itu ialah bantuan dokumentasi, bukan kalkulator niaga hadapan Perbendaharaan sejagat. Tarikh kupon, skala produk berbeza, konvensyen penyelesaian berbeza, fi, terma pembiayaan, layanan cukai, atau peraturan penyerahan boleh memerlukan input tambahan atau layanan berbeza. Simpan sumber, andaian, unit, dan cap masa kiraan bersama hasil.

Bagi bakul penyerahan bernama, perbandingan repo tersirat boleh membantu menyusun ekonomi tunai-ke-penyerahan calon layak. Ia tidak menjadikan faktor penukaran sahaja penentu, dan tidak menukar satu calon menjadi kesimpulan termurah untuk diserahkan yang kekal. Niaga hadapan Perbendaharaan termurah untuk diserahkan menerangkan sebab CTD kekal khusus kepada produk, bulan penyerahan, bakul layak, dan input semasa.

Angka boleh berbeza apabila medan harga tunai, medan niaga hadapan, layanan faedah terakru, tarikh, kelayakan, layanan kupon, atau andaian berbeza. Tindak balas yang betul terhadap ketidakpadanan ialah membandingkan rekod, bukan mengisytiharkan satu angka sebagai kelebihan boleh didagangkan. Harga penyelesaian niaga hadapan berbanding dagangan terakhir menerangkan sebab medan penyelesaian rasmi dan dagangan yang dipaparkan tidak boleh ditukar tanpa menyemak tujuan kontrak.

Output boleh digunakan semula bukan satu peratusan terpencil. Ia ialah rekod yang mengandungi produk, bulan penyerahan, pengenal sekuriti, medan dan masa harga tunai, medan dan masa penyelesaian niaga hadapan, faktor penukaran, tarikh tunai dan penyerahan, layanan faedah terakru, layanan kupon, versi formula, sumber, dan andaian. Kemas kini atau labelkan semula hasil apabila mana-mana input itu berubah.

Rangka kerja penyerahan juga boleh mengandungi pilihan yang tersedia kepada pemegang pendek. Opsyen penyerahan niaga hadapan Perbendaharaan menerangkan sebab ciri kualiti dan masa perlu kekal berasingan daripada perbandingan pembiayaan yang dikira.

Panduan ini menerangkan konsep ekonomi penyerahan. Ia bukan cadangan untuk membiayai Treasury, berdagang niaga hadapan, menerima penyerahan, atau mengejar arbitraj. Peraturan bursa, data pasaran, terma pembiayaan, aturan penjelasan, dan keadaan akaun semasa mengawal transaksi sebenar.