Penjelasan Pilihan Penyerahan Niaga Hadapan Perbendaharaan
Ketahui bagaimana pilihan kualiti, masa, hujung bulan, dan wild-card membentuk niaga hadapan Perbendaharaan yang diserahkan secara fizikal tanpa menganggapnya sebagai opsyen yang didagangkan.
Jawapan terus
Bagi niaga hadapan nota atau bon Perbendaharaan A.S. standard yang diserahkan secara fizikal, opsyen penyerahan ialah pilihan yang diberikan oleh reka bentuk penyerahan kepada pemegang pendek, termasuk sekuriti layak yang hendak ditender dan bila hendak bertindak dalam proses yang dibenarkan. Penjelasan menugaskan pemegang panjang di bawah peraturan kontrak. Perkataan “opsyen” menerangkan fleksibiliti kontrak dalam penyerahan; ia tidak bermaksud ciri kualiti, masa, akhir bulan, atau wild-card ialah opsyen yang didagangkan secara berasingan atau peluang keuntungan percuma.
Skopnya ialah penyerahan fizikal Perbendaharaan, bukan setiap niaga hadapan berkaitan Perbendaharaan
Idea ini bermula dengan kontrak niaga hadapan nota atau bon Perbendaharaan standard yang proses akhirnya boleh memerlukan penyerahan fizikal. Rangka kerja penyerahan mempunyai bakul layak, langkah notis dan niat, peraturan masa, medan penyelesaian, dan proses invois. Niaga hadapan diselesaikan tunai berbanding diserahkan secara fizikal ialah perbezaan pertama: produk berkaitan Perbendaharaan yang diselesaikan tunai tidak menggunakan proses sekuriti diserahkan ini hanya kerana ia merujuk pasaran Treasury.
Kontrak dan bulan penyerahan mesti dinamakan sebelum membincangkan pilihan penyerahan. Keluarga produk boleh menggunakan sekuriti layak, kalendar, tarikh akhir, dan prosedur operasi yang berbeza. Bahan bursa dan penjelasan semasa mengawal kedudukan sebenar; penjelasan umum tidak dapat menentukan hasil penyerahan pelanggan.
Pilihan kualiti ialah pilihan antara sekuriti layak
Opsyen kualiti merujuk keupayaan pihak pendek, di bawah peraturan kontrak, memilih sekuriti Perbendaharaan layak daripada bakul penyerahan. Pihak panjang ditugaskan melalui proses penjelasan dan mesti mematuhi peraturan penyerahan yang terpakai. Sebab itu ekonomi sekuriti layak individu penting walaupun satu kontrak niaga hadapan mempunyai satu harga sebutan.
Niaga hadapan Perbendaharaan termurah untuk diserahkan menerangkan cara sekuriti layak dengan kos penyerahan terendah dinilai bagi produk dan bulan yang dinamakan. CTD ialah perbandingan ekonomi, bukan label bon kekal atau janji bahawa pihak panjang tertentu akan menerima sekuriti itu. Faktor penukaran niaga hadapan Perbendaharaan menerangkan faktor ditakrifkan bursa yang membantu menormalkan kiraan penyerahan merentas bakul layak.
Pilihan masa dan carry memerlukan rekod khusus produk yang sama
Masa penyerahan pihak pendek dikawal oleh tetingkap dan proses penyerahan yang dibenarkan kontrak. Harga sekuriti tunai, faedah terakru, andaian pembiayaan atau repo, masa kupon, dan masa hingga penyerahan boleh berubah apabila kedudukan niaga hadapan menghampiri proses akhirnya. Oleh itu, kesan ekonomi pilihan masa tidak boleh diringkaskan oleh label matang umum atau kalendar sejarah.
Asas niaga hadapan Perbendaharaan memisahkan hubungan harga bersih daripada andaian carry. Kadar repo tersirat niaga hadapan Perbendaharaan menerangkan satu perbandingan pembelian tunai-ke-penyerahan bertarikh. Kedua-duanya memerlukan medan harga, tarikh, dan andaian sendiri; tiada satu pun menentukan perkara yang patut dilakukan akaun tertentu ketika penyerahan.
Istilah akhir bulan dan wild-card ialah konsep masa, bukan jadual sejagat
Pendidikan bursa menggunakan label akhir bulan dan wild-card untuk ciri berkaitan masa dalam rangka kerja penyerahan niaga hadapan Perbendaharaan tertentu. Secara umum, penyelesaian akhir niaga hadapan, pasaran sekuriti tunai, pembiayaan, dan proses niat penyerahan boleh diperhatikan atau dilakukan pada titik berbeza di bawah peraturan kontrak. Struktur itu boleh mempengaruhi ekonomi penyerahan.
Jangan menyalin bilangan hari, masa jam, atau cut-off daripada kontrak, bulan, jadual cuti, atau contoh sejarah lain. Jadual waktu yang berkaitan bergantung pada produk bernama dan kalendar penyerahan semasa. Hari notis pertama dan hari dagangan terakhir membantu memisahkan label kitar hayat, tetapi bukan pengganti buku peraturan dan notis penyerahan semasa.
Jadikan mekanik penyerahan sebagai rekod sebelum kontrak menghampiri notis
Catat produk, bulan penyerahan, sumber bakul layak, tetingkap penyerahan, medan notis dan niat, medan penyelesaian, faktor penukaran, input sekuriti tunai berkaitan, layanan faedah terakru, dan versi buku peraturan. Jumlah invois penyerahan niaga hadapan Perbendaharaan menunjukkan sebab rekod penyerahan akhirnya memerlukan lebih daripada sebut harga niaga hadapan yang dipaparkan.
Offset atau roll berbeza daripada mekanik penyerahan bulan terdekat. Roll niaga hadapan Perbendaharaan menerangkan bahawa roll menukar bulan kontrak melalui dua kaki; ia tidak memadam terma kitar hayat kontrak semasa.
Panduan ini menerangkan struktur penyerahan kontrak. Ia bukan cadangan untuk memegang kedudukan niaga hadapan sehingga notis, memilih sekuriti, membiayai Treasury tunai, menerima penyerahan, atau mengejar arbitraj. Keperluan bursa, penjelasan, broker, dan akaun semasa mengawal kedudukan sebenar.
Soalan lazim
Adakah opsyen penyerahan niaga hadapan Perbendaharaan didagangkan berasingan daripada niaga hadapan?
Tidak. Istilah ini menerangkan fleksibiliti dalam terma penyerahan kontrak niaga hadapan yang diserahkan secara fizikal. Ia bukan kedudukan opsyen tersenarai berasingan atau premium berasingan yang dibeli atau dijual pemegang.
Siapa memilih sekuriti Perbendaharaan yang diserahkan?
Dalam bakul layak dan peraturan penyerahan kontrak, pemegang pendek memilih sekuriti untuk ditender. Penjelasan menugaskan pemegang panjang melalui proses penyerahan yang terpakai.
Adakah termurah untuk diserahkan satu-satunya opsyen penyerahan?
Tidak. CTD ialah hasil ekonomi yang berkaitan dengan pilihan sekuriti layak atau kualiti. Keadaan masa dan carry juga boleh penting di bawah proses penyerahan kontrak.
Adakah jadual wild-card dan akhir bulan sama bagi setiap niaga hadapan Perbendaharaan?
Tidak. Jangan menggeneralisasikan jadual merentas keluarga produk atau bulan penyerahan. Gunakan buku peraturan bursa, kalendar kontrak, dan bahan penyerahan semasa bagi produk bernama.
Adakah opsyen penyerahan menjamin dagangan yang menguntungkan?
Tidak. Nilainya, jika ada, bergantung pada input pasaran dan kontrak semasa. Pelaksanaan, kecairan, pembiayaan, masa, penjelasan, dan keadaan akaun semuanya boleh mempengaruhi hasil sebenar.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Skopnya ialah penyerahan fizikal Perbendaharaan, bukan setiap niaga hadapan berkaitan Perbendaharaan?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan