Penjelasan Harga berbanding Hasil Niaga Hadapan Perbendaharaan
Ketahui bagaimana harga niaga hadapan Perbendaharaan berkaitan dengan hasil Treasury tunai, sebab bakul penyerahan mengubah perbandingan, dan bagaimana niaga hadapan Yield menggunakan sebut harga yang berbeza.
Jawapan terus
Bagi nota atau bon Treasury berkupun tetap, harga dan hasil biasanya bergerak dalam arah yang bertentangan apabila terma sekuriti yang lain dikekalkan. Namun, futures Treasury yang disebut harga berdasarkan harga ialah kontrak bertarikh atas bakul penghantaran, bukannya sebut harga untuk satu CUSIP tunai atau satu “hasil 10 tahun” yang diterbitkan. Perbandingannya juga bergantung pada bulan kontrak, sekuriti yang layak, faktor penukaran, kos pegangan, terma penghantaran, medan harga, dan masa. Futures Yield ialah reka bentuk kontrak lain yang diselesaikan secara tunai dan disebut harga dalam hasil. Jangan gunakan satu penukaran ringkas untuk menyamakan rekod-rekod yang berbeza ini
Harga nota atau bon dan ukuran hasilnya mengukur sisi yang berbeza bagi sekuriti yang sama
Bagi nota atau bon Treasury tertentu, harga ialah jumlah yang dibayar pembeli untuk sekuriti itu, manakala hasil hingga matang mencerminkan aliran tunai berhubung dengan harga tersebut dan terma sekuriti. TreasuryDirect menerangkan bahawa nota atau bon boleh berharga di atas, pada, atau di bawah par bergantung pada hasil hingga matang dan kadar faedahnya. Dengan kupon tetap dan terma lain yang sama, hasil yang lebih tinggi biasanya berkaitan dengan harga yang lebih rendah
Hubungan itu adalah milik sekuriti tunai yang dikenal pasti. Catat CUSIP, kupon, matang, medan harga, takrif hasil, cap masa, dan sumbernya sebelum menyatakan maksud “hasil Treasury”. Bil, nota kadar terapung, sekuriti yang dilindungi inflasi, serta bon atau nota tidak semuanya mempunyai rekod aliran tunai yang sama
Futures Treasury standard bukan satu hasil sekuriti tunai
Futures nota atau bon Treasury A.S. yang disebut berdasarkan harga mempunyai produk dan bulan kontrak yang tepat. Mekanisme penghantarannya boleh membenarkan bakul sekuriti yang layak, bukannya menetapkan satu Treasury tunai untuk setiap pemegang kontrak. Oleh itu, sebut harga futures ialah rekod kontrak, bukan skrin langsung untuk harga bersih atau hasil satu CUSIP
Treasury futures berbanding Treasury tunai menunjukkan sebab kontrak futures bertarikh dan sekuriti Treasury yang diterbitkan memerlukan rekod yang berasingan. Apakah futures Treasury menambah sempadan produk dan penghantaran yang tidak dapat dilihat hanya daripada label tempoh matang yang umum
Hubungan harga-hasil yang biasa boleh membantu menerangkan arah ekonomi secara umum, tetapi tidak menjadikan harga futures standard sebagai proksi satu nombor untuk hasil satu Treasury tunai. Kenal pasti kontrak dan sekuriti tunai sebelum membandingkan tahap atau pergerakan kedua-duanya
Faktor penukaran, kos pegangan, dan pilihan penghantaran menghalang jalan pintas satu formula
Bagi kontrak futures Treasury yang dihantar secara fizikal, bahan CME menerangkan rangka kerja invois yang menggunakan sekuriti layak terpilih, harga penyelesaian kontrak, faktor penukaran, dan faedah terakru. Soalan lazim futures Yield CME juga membezakan hubungan teori bagi bakul penghantaran tradisional daripada hubungan bagi futures Yield yang diselesaikan secara tunai
Itulah sebab formula yang disalin daripada carta tidak boleh menukar sebut harga futures Treasury standard menjadi “hasil 10 tahun” yang kekal. Sekuriti yang layak boleh berubah, bulan kontrak yang relevan boleh berubah, dan hubungan itu mencerminkan input seperti kos pegangan serta terma penghantaran selain harga. Sumber dan masa mesti disertakan bersama setiap perbandingan
Futures Treasury termurah untuk dihantar menerangkan sebab perbandingan bakul penghantaran adalah khusus kepada produk dan bulan yang dikenal pasti. Ia tidak mewajarkan ramalan, dakwaan perdagangan tanpa risiko, atau kesimpulan penghantaran peribadi
Futures Yield ialah reka bentuk berasingan yang disebut dalam hasil dan diselesaikan secara tunai
CME menerangkan bahawa futures Yield diselesaikan secara tunai dan didagangkan dalam hasil. Setiap kontrak menjejaki BrokerTec U.S. Treasury Benchmark, yang mencerminkan satu sekuriti Treasury on-the-run, dengan bulan, kos pegangan, dan peraturan penyelesaian akhir sendiri. Ini berbeza daripada futures nota dan bon Treasury standard yang disebut berdasarkan harga serta menggunakan bakul penghantaran dan rangka kerja penghantaran fizikal
Rujukan on-the-run boleh berubah apabila lelongan Treasury mengubah sekuriti yang paling baru dilelong. Oleh sebab hubungan antara futures Yield dan hasil on-the-run asas bergantung pada kos pegangan, sebut harga futures Yield tidak secara automatik sama dengan hasil tunai semasa bagi CUSIP yang dinamakan sebelumnya, walaupun label tempohnya kelihatan serupa
Cara membaca sebut harga futures Treasury bermula dengan memisahkan produk yang disebut berdasarkan harga daripada produk yang disebut berdasarkan hasil sebelum mentafsir digit pada skrin
Rekod CMT, on-the-run, penanda aras, dan futures memerlukan label masing-masing
Jabatan Perbendaharaan A.S. menerangkan kadar Treasury tempoh malar sebagai titik pada keluk hasil par terbitan yang dibina daripada input dan metodologi terdokumentasi. Sekuriti on-the-run yang dikenal pasti, penanda aras berasaskan dagangan, kontrak futures Treasury standard, dan kontrak futures Yield boleh menggunakan instrumen, kaedah pemerhatian, dan masa yang berbeza
Jangan anggap perkataan tempoh matang yang sama membuktikan rekod itu serupa. Apabila membaca tajuk, carta, atau panel data pasaran, kekalkan label yang digunakan penerbit dan catat sama ada ia hasil sekuriti tunai, kadar CMT terbitan, pemerhatian penanda aras, nilai futures berasaskan harga, atau sebut harga futures Yield
Panduan ini menerangkan rekod pasaran dan struktur kontrak. Ia bukan ramalan kadar atau harga, cadangan untuk berdagang, atau pengiraan nilai kedudukan sebenar. Spesifikasi semasa, data pasaran, dan keadaan akaun mengawal transaksi sebenar
Soalan lazim
Mengapa harga futures Treasury yang berkaitan sering bergerak bertentangan dengan hasil?
Bagi nota atau bon Treasury berkupun tetap, harga dan hasil biasanya bergerak dalam arah bertentangan apabila terma lain dikekalkan. Kontrak futures standard boleh mencerminkan hubungan umum itu, tetapi tahap tepatnya juga bergantung pada bulan kontrak dan mekanisme bakul penghantaran
Bolehkah saya menukar harga futures Treasury terus kepada hasil 10 tahun?
Tidak dengan boleh dipercayai hanya daripada harga futures. Namakan produk dan bulan futures yang tepat, kemudian kenal pasti sekuriti tunai atau penanda aras, medan sebut harga, kaedah pengiraan, cap masa, dan sumber yang hendak dibandingkan
Adakah futures Yield sama dengan futures Treasury standard yang disebut dalam format lain?
Tidak. CME menerangkan futures Yield sebagai kontrak yang diselesaikan secara tunai dan disebut berdasarkan hasil berbanding rujukan on-the-run tunggal, manakala futures nota dan bon Treasury standard menggunakan sebut harga harga serta rangka kerja bakul penghantaran
Adakah kadar CMT 10 tahun yang diterbitkan sama dengan hasil Treasury tunai?
Tidak semestinya. Treasury menerangkan CMT sebagai kadar keluk hasil par yang terbitan. Sekuriti tunai tertentu mempunyai terma dan rekod hasilnya sendiri, dan kedua-duanya memerlukan label serta cap masa masing-masing
Mengapa dua nilai Treasury yang namanya serupa boleh berbeza pada masa yang sama?
Kedua-duanya mungkin merujuk kepada kontrak, sekuriti, medan sebut harga, penanda aras, atau kaedah pemerhatian yang berbeza. Perkataan tempoh matang yang sama tidak menjadikan rekod itu boleh ditukar ganti
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Harga nota atau bon dan ukuran hasilnya mengukur sisi yang berbeza bagi sekuriti yang sama?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan