Put/call ratio diterangkan: formula, interpretasi, dan isyarat palsu

Bagi nisbah volum harian, bahagikan volum put hari itu dengan volum call hari itu. Jika 600,000 put dan 1,000,000 call didagangkan, nisbahnya ialah 0.60. Aritmetik itu mudah, tetapi “nisbah put/call” tidak lengkap. Ia boleh merujuk semua opsyen tersenarai, opsyen ekuiti, opsyen indeks, produk dagangan bursa, SPX, opsyen VIX, satu saham atau set data aliran pelanggan yang ditapis

Alam ini mempunyai kegunaan normal yang berbeza. Put indeks lazimnya digunakan untuk lindung nilai portfolio, jadi nisbah indeks mungkin mempunyai asas yang lebih tinggi daripada nisbah ekuiti saham tunggal. Opsyen VIX menyatakan pandangan tentang turun naik dan tidak memetakan arah saham dengan cara yang sama. Bacaan 0.80 boleh luar biasa dalam satu siri dan biasa dalam siri yang lain

Nisbah put/call volum mengukur kontrak yang didagangkan sepanjang tempoh dipilih dan ditetapkan semula pada tempoh berikutnya. Nisbah kepentingan terbuka membahagikan kontrak put yang masih belum ditutup dengan kontrak call yang masih belum ditutup selepas penjelasan. Ia menerangkan stok kontrak terbuka dan bukannya aktiviti hari ini, tetapi masih mengandungi sisi panjang dan pendek bagi setiap kontrak

Jangan tukar kedua-duanya. Dagangan berat boleh menghasilkan nisbah volum harian yang tinggi sementara kepentingan terbuka pada hari berikutnya hampir tidak berubah jika posisi ditutup, dipindahkan atau dilaksanakan. Sebaliknya, nisbah kepentingan terbuka yang besar boleh berterusan tanpa aliran semasa yang bermakna. Sentiasa labelkan pengangka, penyebut dan cap masa

Membeli put boleh menyatakan pandangan menurun atau melindungi portfolio saham panjang. Menjual put boleh menyatakan pandangan neutral hingga menaik atau menutup pegangan panjang sedia ada. Membeli call boleh bersifat menaik atau melindungi posisi saham pendek. Menjual call boleh bersifat menurun, berorientasikan pendapatan, dilindungi atau transaksi penutupan. Strategi berbilang kaki menyumbang volum kepada beberapa kontrak sementara pendedahan bersihnya mungkin terhad atau berbeza daripada mana-mana satu kaki

Kiraan put dan call mentah mengabaikan beli berbanding jual, pembukaan berbanding penutupan, moneyness, delta, premium, saiz dan kaki lain. Oleh itu, nisbah itu mula-mula mengukur campuran aktiviti. Memanggilnya sentimen memerlukan andaian tambahan tentang siapa yang berdagang dan sebabnya

Kontrak deep-in-the-money boleh didagangkan dalam saiz besar atas sebab pelaksanaan, assignment, dividen, pembiayaan atau operasi. Cboe telah mendokumentasikan keadaan apabila aktiviti put deep-ITM berkaitan pelaksanaan meningkatkan nisbah put/call ekuiti dengan ketara sedangkan kepentingan terbuka hari berikutnya berubah sedikit. Volum sebegitu mungkin tidak mempunyai arah walaupun nisbah tajuk kelihatan ekstrem

Pelancaran tarikh luput, dagangan box dan conversion, dispersion, overwriting serta lindung nilai institusi juga boleh mendominasi. Satu simbol yang luar biasa aktif boleh menggerakkan nisbah agregat. Sebelum mentafsir bacaan ekstrem, periksa penyumbang terbesar, moneyness, aktiviti kompleks berbanding mudah dan perubahan kepentingan terbuka hari berikutnya jika tersedia

Peraturan seperti “di atas 1 adalah menaik sebagai isyarat kontrarian” atau “di bawah 0.5 adalah menurun” bukan sejagat. Asas berubah mengikut campuran produk, struktur pasaran, penggunaan opsyen jangka pendek, turun naik dan sampel yang dipilih. Ambang jumlah pasaran tidak patut digunakan tanpa perubahan pada data ekuiti sahaja, indeks sahaja atau satu nama

Bandingkan siri yang sama dengan sejarahnya sendiri menggunakan lookback dan kaedah yang ditentukan. Persentil, z-score atau jarak daripada median bergerak boleh menunjukkan sama ada bacaan semasa luar biasa, tetapi tetingkap dan pengendalian outlier penting. Uji sama ada hubungan itu bertahan di luar sampel, bukannya memilih ambang selepas melihat pulangan pasaran

Bacaan langsung menganggap nisbah tinggi sebagai aktiviti yang lebih defensif atau menurun dan nisbah rendah sebagai aktiviti yang lebih berat kepada call atau optimistik. Bacaan kontrarian menganggap ekstrem mungkin mencerminkan ketakutan yang terlalu berkumpul berhampiran dasar atau optimisme yang terlalu berkumpul berhampiran puncak. Kedua-duanya ialah hipotesis, bukan sifat formula

Isyarat kontrarian memerlukan tempoh dan hasil yang ditetapkan lebih awal. Adakah “dasar” bermaksud hari, minggu atau bulan berikutnya, dan adakah sasaran itu aset asas yang sama dengan alam nisbah? Tanpa definisi tersebut, hampir setiap pembalikan kemudian boleh dikreditkan kepada penunjuk sementara kegagalan diabaikan

Catat sama ada ukuran menggunakan volum atau kepentingan terbuka, alam produknya, tarikh dagangan, sesi, penapis dan asas sejarah. Uraikan bacaan ekstrem kepada simbol dan strike yang menghasilkannya. Padankan dengan aliran harga, turun naik terealisasi dan tersirat, kecondongan, keluasan dan peristiwa yang diketahui, bukannya membenarkan satu skalar mengatasi konteks pasaran

Bagi keputusan dagangan, takrifkan perkara yang diubah oleh nisbah itu: masa masuk, saiz lindung nilai, kebarangkalian senario atau belum ada apa-apa. Nisbah boleh menandakan aktiviti opsyen luar biasa yang patut disiasat. Ia tidak boleh mendedahkan posisi lengkap, mengenal pasti pemangkin atau menjamin pembalikan dengan sendirinya