Tingkat kemenangan opsyen vs. ekspektasi: mengapa 90% tetap boleh merugi
Hitung ekspektasi opsyen berdasarkan tingkat kemenangan, keuntungan purata, kerugian purata, dan kos. Ketahui contoh tingkat kemenangan 90% dan audit statistik perdagangan yang menyesatkan.
Jawapan terus
Kadar kemenangan opsyen mengira dagangan yang menguntungkan; jangkaan mengukur purata untung atau rugi bagi setiap dagangan. Kadar kemenangan 90% masih boleh menghasilkan kerugian apabila kerugian jauh lebih besar daripada keuntungan. Masukkan kos dan posisi lengkap sebelum menilai rekod
Kira seluruh posisi opsyen, bukan kaki yang menang sahaja
Mulakan dengan satu peraturan tentang perkara yang dikira sebagai dagangan. Spread dua kaki yang dibuka dan ditutup sebagai satu posisi ialah satu pemerhatian, bukan kaki jual yang menang ditambah kaki beli yang rugi secara tidak berkaitan
Gunakan peraturan yang sama bagi keluar separa dan roll. Kekalkan aliran tunai roll berkait dengan posisi asal, walaupun jurnal turut merekod dagangan tutup dan pembukaan baharu secara berasingan
Jika tidak, menutup pemenang kecil sambil membiarkan kerugian besar terbuka boleh menghasilkan kadar kemenangan direalisasikan yang mengagumkan tanpa menerangkan hasil keseluruhan akaun
Bezakan kadar kemenangan sejarah daripada kebarangkalian keuntungan yang dianggarkan platform. Yang pertama menerangkan sampel; yang kedua bergantung pada model dan hasil masa depan yang ditetapkan
Panduan kebarangkalian keuntungan berasingan menerangkan soalan model. Di sini, tugasnya ialah memadankan rekod dagangan dengan dolar yang benar-benar diperoleh atau hilang
Terbitkan jangkaan opsyen daripada empat input yang kelihatan
Bagi model ringkas yang hanya mempunyai menang dan kalah, takrifkan input sebelum mengira. Gunakan mata wang dan konvensyen saiz posisi yang sama sepanjang masa
Purata hasil bersih = p × W − (1 − p) × L − C
Menggunakan purata sejarah memberikan hasil purata sampel. Menggunakan kebarangkalian dan ganjaran yang diandaikan memberikan nilai jangkaan senario. Tiada pengiraan membuktikan input itu akan kekal
Bagi rekod yang mempunyai dagangan rata atau hasil tidak teratur, jumlahkan untung atau rugi bersih setiap dagangan lengkap dan bahagikan dengan jumlah dagangan. Ini mengelakkan pemerhatian yang menyusahkan digugurkan secara senyap
Jika W dan L sudah merangkumi semua kos, jangan tolak C sekali lagi. Kelaskan kemenangan secara konsisten: keuntungan kecil sebelum yuran mungkin menjadi kerugian selepas yuran
- p: pecahan dagangan yang menang, ditulis sebagai perpuluhan
- W: purata dagangan menang sebelum kos yang direkod berasingan
- L: kerugian dolar mutlak purata dagangan kalah sebelum kos tersebut
- C: purata kos bagi setiap dagangan lengkap, dicaj sekali dalam pengiraan
Lalui 100 dagangan dengan kadar kemenangan 90%
Pertimbangkan bull put spread 100/95 hipotetikal dengan tamat tempoh yang sama, kredit bersih 0.50 dan pengganda 100 saham. Kedua-dua harga strike berjarak $5
Keuntungan tamat tempoh penuh ialah $50. Kerugian tamat tempoh penuh ialah ($5 − $0.50) × 100 = $450, sebelum kos, dengan andaian kedua-dua kaki spread dikendalikan bersama seperti dirancang
Ini mengikut struktur hasil dalam panduan bull put spread OIC
Untuk mengasingkan aritmetik, anggap 90 dagangan memperoleh $50 penuh dan 10 kehilangan $450 penuh. Spread sebenar juga boleh berakhir di antara hasil itu atau ditutup awal; ini bukan backtest
Purata hasil bersih ialah −$2 setiap dagangan. Dalam contoh ini, satu kerugian penuh $450 menggunakan sembilan keuntungan penuh $50 sebelum sebarang kos dibayar
Kredit opsyen yang diterima tidak sama dengan keuntungan lengkap. Liabiliti untuk menutup atau menyelesaikan spread mesti dimasukkan dalam rekod
- Dagangan menang: 90 × $50 = $4,500
- Dagangan kalah: 10 × $450 = $4,500
- Hasil sebelum kos: $0 walaupun menang sembilan daripada sepuluh dagangan
- Kos hipotetikal: 100 × $2 = $200; hasil bersih: −$200
Kira kadar kemenangan pulang modal yang diselaraskan kos
Tetapkan persamaan jangkaan kepada sifar dan selesaikan p. Dengan W dan L positif, kadar kemenangan yang diperlukan ialah (L + C) ÷ (W + L)
Bagi contoh, ($450 + $2) ÷ ($50 + $450) = 0.904, atau 90.4%. Anggapan 90% berada di bawah ambang itu
Ini ialah ambang kadar kemenangan, bukan pulang modal harga saham spread. Yang kedua ialah $100 − $0.50 = $99.50 pada tamat tempoh sebelum kos
Menukar strike, mengambil keuntungan lebih awal atau menambah henti mengubah taburan hasil. Kira semula purata keuntungan dan kerugian, bukannya mengekalkan input lama yang paling menarik
Uji andaian kadar kemenangan sebelum mempercayai purata
Kekalkan kemenangan $50, kerugian $450 dan kos $2 contoh. Menukar p sahaja memberikan tiga hasil jangkaan yang berbeza
Ini ialah kes sensitiviti, bukan ramalan. Ia menunjukkan betapa bergantungnya hasil pada kebarangkalian yang mungkin tidak diketahui dengan tepat
Uji juga kos pelaksanaan yang lebih besar atau purata keuntungan yang lebih rendah. Apabila kelebihan model hilang selepas perubahan kecil andaian, rekodkan kerapuhan itu dan jangan laporkan kes terbaik sahaja
- Pada 85% menang: 0.85 × $50 − 0.15 × $450 − $2 = −$27 setiap dagangan
- Pada 90% menang: 0.90 × $50 − 0.10 × $450 − $2 = −$2 setiap dagangan
- Pada 95% menang: 0.95 × $50 − 0.05 × $450 − $2 = $23 setiap dagangan
Baca faktor keuntungan tanpa kehilangan konteks dolar
Faktor keuntungan membahagikan jumlah keuntungan dagangan menang dengan jumlah kerugian mutlak dagangan kalah. Nyatakan sama ada hasil dagangan sebelum atau selepas kos
Sebelum kos, faktor contoh ialah $4,500 ÷ $4,500 = 1.00. Memperuntukkan $2 kepada setiap dagangan memberikan pemenang bersih $4,320 dan kerugian bersih $4,520, iaitu faktor kira-kira 0.956
Oleh itu rekod yang sama mempunyai kadar kemenangan 90%, purata hasil bersih negatif dan faktor keuntungan diselaraskan kos di bawah satu. Metrik sepadan apabila takrifnya sepadan
Tanpa dagangan kalah dalam sampel, penyebut ialah sifar. Faktor yang tidak ditakrifkan atau kelihatan tidak terhingga tidak membuktikan strategi tiada risiko menurun
Asingkan jangkaan daripada saiz sampel dan kelangsungan akaun
Lapan belas kemenangan dalam 20 dagangan dan 900 kemenangan dalam 1,000 dagangan kedua-duanya bersamaan 90%. Jumlah bukti berbeza dan tiada nisbah itu menetapkan kebarangkalian dagangan seterusnya
Dagangan bertindih pada aset pendasar yang sama mungkin berkongsi satu kejutan pasaran. Mengira setiap satu sebagai kejayaan bebas boleh membesar-besarkan jumlah bukti bebas dalam rekod
Saiz posisi juga penting. Jika posisi kalah lebih besar daripada posisi menang, purata setiap kontrak boleh menyembunyikan kerugian akaun sebenar. Semak hasil dagangan piawai dan lejar tunai
Purata positif yang dianggarkan bukan had susut nilai. Beberapa kerugian boleh tiba sebelum keuntungan, dan akaun berleveraj mungkin tidak mampu menanggung urutan itu
Lihat perbincangan leverage OIC untuk sebab pendedahan dan penurunan mesti dipertimbangkan berasingan daripada kekerapan kemenangan
Audit jurnal opsyen sebelum menerima kadar kemenangan
Pilih tempoh semakan sebelum memilih dagangan. Padankan sampel lengkap dengan rekod broker dan paparkan pendedahan posisi terbuka di samping prestasi direalisasikan
- Rekod posisi lengkap, kuantiti, pengganda dan semua aliran tunai masuk serta keluar
- Pautkan keluar separa, roll, pelaksanaan, penyerahan dan posisi saham yang terhasil
- Asingkan komisen dan yuran daripada gelinciran yang sudah tercermin dalam harga isian sebenar
- Laporkan dolar bersih, bilangan dagangan, purata menang, purata kalah dan kerugian terbesar bersama-sama
- Pastikan tarikh sampel, peraturan keluar dan perubahan saiz posisi kelihatan
Jangan caj penalti bida-tawaran model sekali lagi apabila harga pelaksanaan sebenar sudah merangkumi kesannya. Backtest menggunakan sebut harga titik tengah memerlukan andaian pelaksanaan yang berasingan dan jelas
Fahami perkara yang tidak dibuktikan oleh contoh jangkaan
Delta opsyen yang rendah ialah sensitiviti harga, bukan bukti proses dagangan anda menang pada peratusan pelengkap. Penerangan delta merangkumi perbezaan itu
Pengiraan di sini ialah aritmetik hipotetikal asal, bukan sebut harga langsung, hasil dagangan peribadi atau strategi yang diuji. Ia menilai rekod atau set andaian; ia tidak mengesyorkan membeli atau menjual opsyen
Bagi sisi pelaksanaan, teruskan dengan kos dagangan opsyen dan senarai semak rekod dagangan
Soalan lazim
Adakah kadar kemenangan opsyen 90% menguntungkan dengan sendirinya?
Tidak. Dengan $50 bagi setiap kemenangan dan $450 bagi setiap kerugian, 90% kemenangan hanya pulang modal sebelum kos. Saiz hasil, pelaksanaan sebenar dan layanan posisi tidak lengkap menentukan maksud peratusan itu
Bolehkah strategi opsyen dengan kadar kemenangan 40% menghasilkan wang?
Dalam model dua hasil hipotetikal, kemenangan $300, kerugian $100 dan kos $2 memberikan 0.40 × $300 − 0.60 × $100 − $2 = $58 setiap dagangan. Aritmetik positif; sama ada input itu boleh dicapai ialah soalan berasingan
Patutkah yuran ditolak sekali lagi daripada P/L bersih broker?
Tidak apabila angka itu sudah memasukkannya. Semak komisen, yuran bursa, faedah atau caj lain yang dimasukkan laporan. Kira setiap kos sekali dan kekalkan konvensyen perakaunan konsisten
Adakah jangkaan positif bermaksud menaikkan saiz posisi selamat?
Tidak. Jangkaan dianggarkan tidak mengehadkan rentetan kerugian, susut nilai akaun atau keperluan pembiayaan. Saiz lebih besar meningkatkan pendedahan dolar dan boleh mengubah kualiti pelaksanaan; ia tidak membaiki andaian yang tidak boleh dipercayai
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Kira seluruh posisi opsyen, bukan kaki yang menang sahaja?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
The portion of premium above intrinsic value, reflecting remaining time, expected uncertainty, rates, dividends, and supply and demand.
Baca panduan terperinciGammaAn estimate of how much delta may change for a small move in the underlying, all else equal; it often becomes more concentrated near expiration and near the money.
Baca panduan terperinci