Long put vs protective put: payoff dan tujuan
Bandingkan long put mandiri dengan protective put berdasarkan kepemilikan saham, arah, keuntungan dan rugi maksimum, titik impas, basis, delta, IV, exercise, dan tempoh matang lindung nilai.
Jawapan terus
Put long ialah kedudukan bearish yang membeli put tanpa semestinya memegang saham. Protective put ialah saham long yang digabungkan dengan put long pada aset asas dan tempoh yang sama atau sepadan. Kedua-duanya membayar apabila saham jatuh, tetapi put long boleh kehilangan keseluruhan premium sementara saham yang dilindungi mengekalkan pemilikan, dividen, dan potensi kenaikan di atas strike
Put long mendapat manfaat daripada kejatuhan yang cukup besar
Pembeli put membayar premium untuk hak menjual aset asas pada strike. Pada luput, hasil sesaham sebelum kos ialah max(strike - saham, 0) - premium
Kerugian maksimum biasanya premium yang dibayar ditambah kos. Keuntungan maksimum terhad hanya oleh saham yang jatuh ke sifar, dan titik pulang modal pada luput ialah strike tolak premium
Sebelum luput, IV, masa, kadar, dividen, dan spread mengubah nilai pasaran. Kejatuhan kecil atau kejatuhan yang datang terlalu lewat boleh gagal mengimbangi theta dan premium
Protective put mengekalkan saham sambil membeli lantai
Pemegang saham membeli put untuk menetapkan harga jual minimum. Pada luput, hasil gabungan ialah nilai saham + max(strike - saham, 0) - kos put, sebelum asas dan dividen
Put mengehadkan kerugian tambahan di bawah strike tetapi tidak menghapuskan premium atau kerugian saham sehingga kos itu dipulihkan. Kenaikan saham di atas strike kekal tersedia, ditolak kos perlindungan
Lindung nilai boleh menjadi lebih bernilai daripada perubahan saham semata-mata apabila ia mencegah jualan paksa, mengekalkan mandat, atau membiayai tempoh risiko yang diketahui
Dua kedudukan menjawab soalan yang berbeza
Put long bertanya sama ada kejatuhan dijangka cukup besar dan cukup cepat untuk mengatasi premium. Protective put bertanya berapa kos insurans yang munasabah untuk mengekalkan saham dan mengehadkan hasil buruk
Bandingkan pendedahan delta, kos dolar, strike perlindungan, tempoh perlindungan, dividen, cukai, pembiayaan, dan tindakan yang akan diambil apabila saham melintasi strike
Pilihan strike mengubah perlindungan dan premium
Put in-the-money memberi lantai yang lebih tinggi tetapi lazimnya memerlukan premium lebih besar. Put out-of-the-money lebih murah tetapi membiarkan kerugian saham di atas strike perlindungan
Untuk put long, strike yang lebih tinggi juga memerlukan pergerakan bearish yang lebih besar dalam premium dolar yang lebih mahal. Bandingkan titik pulang modal dan hasil senario, bukan delta sahaja
Masa menentukan sama ada hedge itu sepadan
Hedge jangka pendek yang dibeli untuk tesis jangka panjang boleh susut sebelum risiko berlaku. Put yang luput sebelum acara yang mahu dilindungi tidak lagi menjadi insurans
Catat tarikh semakan, pencetus gulungan, IV maksimum yang sanggup dibayar, dan sama ada saham akan dijual, put akan dilaksanakan, atau hedge akan dibiarkan luput
Soalan lazim
Adakah put long sama dengan protective put?
Tidak. Put long ialah opsyen yang berdiri sendiri; protective put memerlukan saham long yang dilindunginya. Put yang sama boleh menjadi perdagangan bearish atau hedge bergantung pada kedudukan asas
Bolehkah protective put menjamin tiada kerugian?
Tidak. Premium, spread, cukai, dividen, perbezaan saiz, dan perubahan sebelum luput tetap memberi kesan. Ia biasanya menetapkan perlindungan bersyarat di bawah strike, bukan hasil bersih sifar-kerugian
Mengapa tidak membeli put out-of-the-money yang paling murah?
Put murah membiarkan lebih banyak kerugian saham sebelum perlindungan bermula dan mungkin mempunyai IV, kecairan, atau tempoh yang tidak sesuai. Pilih berdasarkan lantai yang diperlukan dan kos dolar, bukan premium sahaja
Bila protective put lebih sesuai daripada menjual saham?
Apabila pemilikan, dividen, mandat, atau peluang kenaikan penting sementara tempoh risiko tertentu perlu dihadkan. Jika objektifnya hanya menghapuskan pendedahan, jualan langsung boleh mempunyai profil yang lebih jelas
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Put long mendapat manfaat daripada kejatuhan yang cukup besar?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen