Cara memilih strike harga tunai-secured put

Put cash-secured menggabungkan put short dengan tunai yang mencukupi untuk membeli saham pendasar jika ditugaskan. Pembeli put mempunyai hak untuk menjual pada strike; penjual menerima kewajipan untuk membeli. Panduan strategi put cash-secured merangkumi pulangan. Halaman ini memfokuskan pemilihan strike sebelum membuka posisi.

Tulis tiga harga sebelum membuka rantaian opsyen:

Asas efektif berguna untuk membandingkan calon, tetapi tidak menjadikan aset pendasar selamat. Premium $2 tidak menukar strike $50 menjadi pesanan limit $48. Jika saham jatuh kepada $30, saham yang ditugaskan masih menanggung sebahagian besar penurunan itu.

• Harga pembelian maksimum yang boleh diterima: strike tertinggi pada harga anda masih mahu saham itu
• Asas saham efektif: strike ditolak premium yang diterima, sebelum yuran, cukai, dan perubahan harga kemudian
• Harga pembelian tekanan: harga yang anda bersedia bayar jika saham membuat jurang jauh di bawah strike dan assignment berlaku

1. Tentukan sama ada anda benar-benar mahu saham itu

Tanya: “Jika put ini ditugaskan esok, bolehkah saya memiliki 100 saham bagi setiap kontrak pada strike tanpa mengubah pelan saya?” Sertakan tesis syarikat, saiz posisi, rizab tunai, kepekatan portfolio, dan kemungkinan jurang merentasi strike.

Options Industry Council menerangkan penulis put cash-secured sebagai pelabur yang benar-benar mahu memperoleh saham pendasar melalui assignment. Anggap itu sebagai ujian kesesuaian pertama. Jika anda hanya mahukan premium dan akan menolak pemilikan saham, put cash-secured bukan cara yang sesuai untuk menyatakan idea itu.

2. Tetapkan strike maksimum dan kes tekanan

Harga pembelian maksimum yang boleh diterima perlu menjadi keputusan tentang saham, bukan nombor yang diundurkan daripada premium. Kemudian tulis kes tekanan: contohnya, “Saya masih boleh membiayai dan memegang 100 saham jika saham dibuka 25% di bawah strike.” Ini bukan ramalan. Ia ialah ujian saiz untuk laluan yang buruk.

Jika kes tekanan menjadikan posisi terlalu besar, turunkan strike, gunakan lebih sedikit kontrak, pilih sekuriti lain, atau langkau dagangan. Jangan biarkan angka kuasa beli broker menggantikan keputusan portfolio.

3. Bandingkan delta put tanpa menganggapnya janji

Banyak pedagang menapis strike put berdasarkan delta. Delta put mutlak yang lebih tinggi biasanya bermaksud sensitiviti harga yang lebih besar dan kebarangkalian bermodel yang lebih tinggi untuk tamat dalam wang di bawah andaian model. Ia bukan kebarangkalian assignment yang dijamin. Delta berubah apabila harga, masa, volatiliti tersirat, dividen, dan kadar berubah. Baca delta bukan kebarangkalian sebelum menukar nilai rantaian menjadi ramalan.

Gunakan delta untuk membandingkan strike yang sudah lulus ujian pembelian anda:

Jangan pilih “put delta-20” sebagai peraturan universal. Pilih dahulu harga dan kuantiti saham yang mampu anda miliki, kemudian gunakan delta untuk membandingkan calon yang tinggal.

4. Padankan luput put dengan tetingkap keputusan

Luput menentukan berapa lama tunai anda terikat dan berapa lama put boleh ditugaskan. Put bertarikh pendek boleh melepaskan tunai dengan cepat dan membolehkan penilaian semula yang kerap, tetapi ia mencipta lebih banyak roll, keputusan pelaksanaan, dan pendedahan kepada satu peristiwa. Put bertarikh lebih panjang mungkin membayar lebih awal, tetapi mengunci kewajipan pembelian lebih lama dan memberi lebih banyak masa untuk tesis berubah.

Bandingkan premium pada asas masa yang sama. Premium seminggu yang dianualkan supaya kelihatan besar tidak boleh dibandingkan secara langsung dengan hasil tiga bulan. Gunakan cara memilih luput opsyen untuk membuat keputusan kalendar secara berasingan daripada keputusan strike.

5. Semak peristiwa dan jurang penurunan

Pendapatan, keputusan kawal selia, keluaran produk, penggabungan, dan pengumuman makro boleh menggerakkan saham merentasi beberapa strike sebelum pesanan boleh dilaraskan. Volatiliti tersirat mungkin menjadikan premium kelihatan menarik tepat kerana risiko peristiwa tinggi.

Sebelum menjual, catat tarikh pendapatan seterusnya dan tindakan korporat yang diketahui. Tentukan sama ada anda masih mahu saham itu jika peristiwa menghasilkan jurang besar di bawah strike. Premium ialah pampasan kerana mengambil ketidakpastian; ia bukan lindung nilai penurunan.

6. Sahkan rantaian boleh didagangkan dan tunai telah dikhaskan

Bandingkan spread bid-ask, saiz yang dipaparkan, open interest, volume, dan kenaikan harga minimum. Strike teori tidak berguna jika pesanan tidak boleh diisi pada harga yang munasabah. Gunakan pesanan limit dan nilai pengisian yang dijangka dan bukannya menganggap harga tengah boleh dilaksanakan.

Asingkan jumlah penuh pembelian saham yang berpotensi, ditambah penampan untuk yuran, cukai, faedah, dan perubahan akaun. Untuk satu kontrak ekuiti standard, serahan biasa ialah 100 saham, tetapi spesifikasi kontrak boleh berubah selepas tindakan korporat. Sahkan pengganda dan terma penyelesaian dengan broker serta dokumen pendedahan yang berkaitan.

• put OTM dengan delta mutlak lebih rendah biasanya menawarkan premium lebih rendah dan pendedahan assignment bermodel yang lebih rendah
• put dengan delta lebih tinggi biasanya menawarkan lebih banyak premium sambil meletakkan strike lebih dekat dengan harga semasa
• put ITM boleh menawarkan kredit besar, tetapi sebahagian besar kredit itu mencerminkan nilai intrinsik dan peluang tinggi untuk membeli saham

Anggap anda mahu memiliki saham pada harga $50 atau kurang. Saham kini didagangkan pada $55, dan setiap put luput pada tarikh yang sama. Abaikan yuran, cukai, dividen, dan perubahan harga opsyen selepas masuk.

| Strike | Premium | Tunai dikhaskan | Asas saham efektif | Hasil premium atas tunai dikhaskan | Kerugian pada $40 selepas assignment | | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | | $55 | $4.00 | $5,500 | $51.00 | 7.3% | $1,100 | | $50 | $1.60 | $5,000 | $48.40 | 3.2% | $840 | | $45 | $0.55 | $4,500 | $44.45 | 1.2% | $445 |

Put $55 membayar premium paling tinggi, tetapi strikenya melebihi harga pembelian maksimum yang dinyatakan. Put $50 sepadan dengan pelan pembelian dan menghasilkan asas efektif $48.40 jika ditugaskan. Put $45 menggunakan tunai yang lebih sedikit dan mempunyai kerugian lebih kecil pada harga saham $40, tetapi mungkin luput tidak bernilai dan hanya mengutip kredit kecil.

Lajur terakhir bukan kiraan kerugian maksimum. Jika saham jatuh di bawah $40, saham yang ditugaskan terus kehilangan nilai. Ia hanya menunjukkan sebab strike yang lebih rendah mengurangkan jumlah dolar yang berisiko bagi setiap kontrak sambil turut mengurangkan peluang assignment dan premium yang diterima.

Untuk setiap strike put yang tinggal, kira:

1. Pendapatan premium: premium didarab dengan pengganda kontrak dan bilangan kontrak 2. Hasil premium: premium dibahagi dengan asas tunai yang anda pilih secara jelas 3. Asas saham efektif: strike ditolak premium sesaham jika ditugaskan 4. Hasil saham yang ditugaskan: harga saham semasa, strike, premium, dan harga saham kemudian di bawah senario yang dinyatakan

Untuk put $50 yang dijual pada $1.60, keuntungan opsyen maksimum pada luput ialah $160 sebelum kos. Jika ditugaskan, asas saham ialah $48.40, tetapi pergerakan kemudian kepada $40 menghasilkan kerugian kira-kira $840 untuk 100 saham, sebelum kos. Premium mengurangkan asas; ia tidak mengehadkan kerugian saham.

Gunakan untung maksimum, kerugian, dan pulang modal put cash-secured untuk mengaudit kiraan. Jangan annualkan premium dan memanggilnya pulangan terealisasi apabila put mungkin ditugaskan atau di-roll.

Assignment boleh menukar tunai terbiar menjadi posisi ekuiti yang tertumpu. Tambahkan saham yang berpotensi kepada pendedahan sedia ada sebelum meletakkan dagangan. Semak wajaran sektor, kepekatan satu nama, korelasi dengan pegangan lain, dan tunai yang mungkin diperlukan untuk cukai atau perbelanjaan hidup.

Jika pemilikan 100 saham akan melebihi had anda, gunakan lebih sedikit kontrak atau pilih strike lebih rendah yang sesuai dengan portfolio. Label “cash-secured” hanya menerangkan pembiayaan untuk kewajipan pembelian; ia tidak mengurus risiko kepekatan.

Jika anda menggunakan put sebagai kemungkinan kemasukan, bandingkan asas efektif dengan harga ketika anda akan membeli saham secara langsung. Put short boleh ditugaskan pada harga lebih tinggi daripada harga pasaran kemudian, dan premium mungkin tidak mengimbangi jurang. Sebaliknya, put yang luput tidak bernilai boleh menyebabkan anda tiada saham ketika berlaku kenaikan.

Catat perkara yang berlaku dalam kedua-dua cabang:

Perbandingan put short berbanding put cash-secured menerangkan sebab rizab tunai mengubah kapasiti pembiayaan tetapi bukan risiko pasaran aset pendasar.

• Luput tidak bernilai: simpan premium dan lepaskan tunai yang dikhaskan
• Ditugaskan: beli saham pada strike, kurangkan asas dengan premium, dan gunakan pelan keluar saham

Jangan memaksa dagangan kerana rantaian memaparkan hasil yang menarik. Anda boleh:

Melangkau put yang tidak sesuai ialah keputusan yang lengkap. Put cash-secured bukan kewajipan hasil yang mesti diperbaharui pada setiap kitaran luput.

• menunggu harga yang lebih baik atau luput yang lebih cair
• meletakkan pesanan limit hanya pada harga yang sesuai dengan lembaran kerja
• memilih strike lebih rendah dengan premium lebih kecil
• menggunakan lebih sedikit kontrak dan mengekalkan baki tunai tersedia
• membeli saham secara langsung jika pemilikan sekarang lebih penting daripada mengutip premium
• melangkau posisi sepenuhnya

Nilai semula daripada posisi semasa dan bukannya premium asal. Jika saham naik, bandingkan menutup put, membiarkannya luput, atau menerima bahawa peluang membeli pada strike mungkin hilang. Jika saham jatuh menghampiri atau di bawah strike, bandingkan assignment, penutupan, atau roll dengan luput baharu dan belanjawan risiko baharu.

Roll ialah dagangan baharu dengan strike, luput, debit atau kredit, dan pendedahan assignment baharu. Ia tidak memadam hasil asal atau menjamin asas efektif yang lebih baik. Roll put cash-secured berbanding assignment menyediakan rangka keputusan berasingan.

• memilih premium tertinggi sebelum menyatakan harga anda mahu saham itu
• menganggap delta sebagai kebarangkalian assignment yang dijamin
• membandingkan hasil tahunan merentasi luput dengan risiko peristiwa dan jurang yang berbeza
• mengabaikan tunai yang diperlukan untuk 100 saham bagi setiap kontrak
• menggunakan sebut harga tengah seolah-olah ia pengisian yang boleh dilaksanakan
• terlepas pandang pendapatan, tindakan korporat, atau serahan kontrak terlaras
• menganggap premium melindungi daripada penurunan besar
• menjual beberapa put yang akan mewujudkan kepekatan tidak diingini jika ditugaskan
• melakukan roll secara automatik dan bukannya membandingkan dagangan baharu dengan memiliki atau tidak memiliki saham

Catat medan dagangan put ini sebelum menghantar pesanan:

Jika lembaran kerja tidak menjawab “Adakah saya masih mahu saham ini pada strike tersebut selepas jurang menurun?”, put itu belum bersedia.

• aset pendasar, harga semasa, tesis saham, dan harga pembelian maksimum yang boleh diterima
• harga pembelian tekanan dan bilangan saham yang boleh anda biayai serta pegang
• strike, moneyness, delta, luput, premium, spread, open interest, dan saiz
• tunai dikhaskan, penampan, hasil premium, asas efektif, dan senario penurunan
• semakan pendapatan, tarikh ex-dividen, dan tindakan korporat
• tindak balas kepada kenaikan, jurang menurun, assignment awal, luput, dan pengisian sebahagian
• peraturan keluar saham jika ditugaskan dan tarikh anda akan menilai semula