Rolling cash-secured put vs tugasan: kos sebenarnya
Bandingkan rolling cash-secured put dengan tugasan berdasarkan kos saham efektif, premium kumulatif, strike baru, periode pendanaan, downside, dan risiko pelaksanaan.
Jawapan terus
Assignment put bercagar tunai membeli saham aset serahan pada strike. Roll menutup put itu dan menjual put lain, lalu menukar strike, tamat tempoh, atau kedua-duanya. Premium pengganti tidak dengan sendirinya membaiki dagangan lama. Bandingkan kos saham yang di-assign dengan obligasi baharu menggunakan semua kredit, debit, tempoh rizab tunai, dan pendedahan penurunan.
Assignment menukar put menjadi saham yang dimiliki
Bagi strike K dan premium C, harga pembelian berkesan awal selepas assignment ialah K - C sebelum kos dan cukai. Jika K ialah 50 dan C ialah 1.75, assignment membeli pada 50 dengan asas berkesan 48.25
Jika saham ialah 44, posisi itu mempunyai kekurangan ekonomi segera sebanyak 4.25 bagi setiap saham berbanding pasaran. Keputusan kini patut bergantung pada sama ada pelabur mahu memiliki syarikat pada harga berkesan itu, bukan pada sasaran premium asal
Roll membawa semua aliran tunai yang telah direalisasi
Katakan put lama 50 memerlukan 6.50 untuk ditutup dan put 45 yang lebih lewat dijual pada 4.20. Pesanan roll ialah debit 2.30, dan hasil opsyen lama ialah 1.75 - 6.50 = -4.75. Tunai opsyen terkumpul menjadi 1.75 - 6.50 + 4.20 = -0.55
Jika put baharu kemudian di-assign pada 45, kos ekonomi saham ialah 45 - (-0.55) = 45.55 sebelum kos dan cukai. Strike yang lebih rendah tidak menghilangkan kerugian terkumpul
Nilai put pengganti secara bebas
Roll turun boleh merendahkan strike pembelian seterusnya tetapi mungkin memerlukan debit. Roll keluar memanjangkan tempoh tunai ditempah dan pelabur terdedah kepada penurunan lain. Bandingkan pulangan tahunan, pulang modal baharu, tarikh pendapatan dan dividen, serta kegunaan alternatif tunai
Ujian berdisiplin ialah sama ada pelabur sanggup menjual put baharu itu hari ini tanpa sejarah terdahulu. Jika tidak, roll semata-mata untuk menangguhkan assignment ialah justifikasi yang lemah
Risiko assignment lama berakhir hanya selepas fill
Roll ialah pembelian penutupan ditambah jualan baharu. Sehingga put sedia ada benar-benar dibeli semula, ia masih boleh di-assign, termasuk sebelum tamat tempoh bagi opsyen ekuiti gaya Amerika
Sahkan fill, tunai ditempah, kiraan kontrak, dan tarikh akhir broker. Jika assignment berlaku, bersedia membiayai saham; jika put baharu dibuka, bersedia juga untuk obligasi berasingannya
Soalan lazim
Adakah lebih baik roll put bercagar tunai atau menerima assignment?
Assignment sesuai apabila pelabur masih mahukan saham pada strike selepas pelarasan premium dan mempunyai tunai yang diperlukan. Roll sesuai apabila strike, tamat tempoh, dan premium baharu membentuk jualan put yang menarik secara tersendiri. Bandingkan kredit dan debit terkumpul, komitmen tunai yang lebih lama, risiko penurunan, cukai, dan kos peluang, bukannya menganggap mengelakkan assignment sebagai matlamat yang mencukupi
Bagaimanakah saya mengira kos saham selepas roll put?
Tambah semua premium put yang diterima dan tolak setiap debit pembelian semula. Jika tunai opsyen terkumpul itu positif, tolak daripada strike assignment akhir; jika negatif, ia menambah kos ekonomi saham. Contohnya, tunai opsyen terkumpul negatif 0.55 dan assignment pada 45 menghasilkan kos ekonomi 45.55 sebelum komisen dan pelarasan cukai
Adakah roll dengan kredit bermaksud dagangan put menguntungkan?
Tidak. Kredit roll hanya bermaksud premium daripada put short baharu melebihi jumlah yang dibayar untuk menutup put lama dalam pesanan itu. Kredit, debit, dan kos penutupan kemudian yang terdahulu masih dikira. Put baharu juga boleh rugi jika saham jatuh, jadi kekalkan lejar berterusan dan bandingkan pendedahan dengan menerima saham atau menutup tanpa pengganti
Bolehkah put bercagar tunai di-assign ketika saya cuba melakukan roll?
Ya. Put short sedia ada kekal terbuka dan boleh di-assign sehingga pembelian penutupnya diisi. Roll yang menunggu, dibatalkan, atau diisi separa tidak menghapuskan obligasi itu, dan pemprosesan assignment boleh bertindih dengan tamat tempoh. Sahkan status pesanan, kuasa beli, dan masa akhir broker supaya akaun boleh membiayai saham jika kontrak lama di-assign sebelum roll yang dirancang selesai
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling tepat untuk panduan ini — Assignment menukar put menjadi saham yang dimiliki?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen