Put short vs. put bercagar tunai: pulangan sama, kesiapsiagaan berbeza
Bandingkan put short tanpa lindung nilai dengan put bercagar tunai dari segi pembiayaan, niat menerima penyerahan, kos saham berkesan dan pendedahan penurunan
Jawapan terus
Short put uncovered dan put bercagar tunai menggunakan kontrak opsyen yang sama dan mempunyai hasil pada luput yang sama. Perbezaannya ialah pembiayaan dan tujuan: penulis bercagar tunai mengetepikan tunai yang mencukupi untuk membeli saham jika diserah hak dan biasanya menerima pembelian itu, manakala penulis uncovered bergantung pada margin dan mungkin tidak mahukan saham tersebut. Cagaran tunai mengurangkan tekanan pembiayaan, bukan risiko penurunan saham
Bandingkan hasil yang sama dahulu
Kedua-dua kedudukan mengutip premium terhad dan boleh rugi besar jika aset asas jatuh teruk. Pada luput, titik pulang modal yang sama ialah strike ditolak premium yang diterima, dan senario harga saham paling buruk ialah kejatuhan menuju sifar. Melabelkan satu kedudukan sebagai bercagar tunai tidak menghalang kerugian selepas penyerahan hak; ia bermakna kewajipan membeli telah dibiayai terlebih dahulu
Sebagai contoh, put strike 50 yang dijual pada $2.00 mempunyai titik pulang modal luput $48 dan kewajipan berpotensi membeli 100 saham pada harga $5,000 sebelum mengambil kira premium. Versi bercagar tunai mengetepikan jumlah itu, jadi penyerahan hak boleh dibiayai. Versi uncovered mungkin menggunakan margin, tetapi hasil opsyen masih sama dan broker boleh mengubah keperluan ketika penurunan
Asingkan tujuan memperoleh saham daripada kutipan premium
Pelan bercagar tunai bermula dengan strike yang mewakili harga belian yang boleh diterima dan mengetepikan keperluan tunai kontrak. Kos efektif selepas penyerahan hak kira-kira strike ditolak premium sebelum yuran. Penulis uncovered mungkin memilih dagangan terutamanya untuk pendapatan, namun penyerahan hak boleh memaksa pembelian saham yang sama ketika tunai terhad atau tesis saham asal telah merosot
Pembiayaan mengubah pohon keputusan selepas penyerahan hak. Penulis bercagar mungkin sengaja menerima asas efektif $48, manakala penulis uncovered mungkin perlu menutup, memindahkan tunai, atau mengurus saham yang terhasil di bawah tekanan. Tiada pilihan menghapuskan kemungkinan saham terus jatuh selepas penyerahan hak
Nilai kos peluang dan peraturan akaun
Tunai yang diketepikan tidak boleh membiayai dagangan lain pada masa yang sama, jadi versi bercagar mempunyai kos peluang walaupun hasil opsyennya sepadan dengan versi uncovered. Versi margin mungkin kelihatan cekap modal tetapi mendedahkan akaun kepada keperluan berubah-ubah dan keputusan terpaksa. Dalam kedua-dua kes, semak kecairan, risiko penyerahan hak awal, penumpuan selepas penyerahan hak, dan peraturan keluar sebelum menjual put
Senarai semak perbandingan short put:
- Catat strike, luput, gaya, pengganda, premium, dan keseluruhan kewajipan saham
- Sahkan sama ada tunai yang diperlukan diketepikan atau akaun bergantung pada margin yang berubah
- Kira asas efektif, titik pulang modal, senario penurunan, dan penumpuan selepas penyerahan hak
- Semak lebar sebut harga, saiz dipaparkan, syarat penyerahan hak awal, dan dasar pelikuidasian broker
- Tetapkan respons menutup, menggulung, menerima penyerahan hak, dan ketiadaan pembiayaan sebelum membuka kedudukan
Soalan lazim
Adakah put bercagar tunai kurang berisiko daripada short put uncovered?
Hasil opsyen pada luput adalah sama. Mengetepikan tunai boleh mengurangkan kemungkinan penyerahan hak mewujudkan pembelian tanpa pembiayaan atau pelikuidasian terpaksa, tetapi ia tidak mengurangkan penurunan saham selepas penyerahan hak. Saiz dan penumpuan akaun masih penting
Apakah harga belian efektif selepas penyerahan hak?
Biasanya strike ditolak premium yang diterima sesaham, sebelum yuran dan kos lain. Put strike 50 yang dijual pada $2.00 mempunyai asas efektif kira-kira $48, tetapi saham boleh terus kehilangan nilai di bawah tahap itu
Bolehkah broker menutup paksa short put uncovered?
Broker boleh bertindak apabila margin atau syarat akaun yang terpakai tidak dipenuhi. Masa, notis, dan proses pelikuidasian bergantung pada akaun. Baca perjanjian semasa dan kekalkan kapasiti untuk pergerakan buruk, bukan menganggap tempoh kelonggaran tetap
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Bandingkan hasil yang sama dahulu?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Uncertainty about assignment and final stock quantity when the underlying finishes near either short strike at expiration.
Baca panduan terperinciIron butterfly pin riskAssignment and final stock-direction uncertainty when expiration price finishes near the common short call-and-put body strike.
Baca panduan terperinci