Risiko naked call: mengapa kerugian maksimumnya tidak terbatas
Ketahui bagaimana short call tanpa lindung nilai menukar pendapatan premi yang terbatas dengan pendedahan kenaikan tanpa had, tekanan margin, dan kewajiban penugasan
Jawapan terus
Naked call ialah call short tanpa kedudukan saham long yang melindungi atau call lain yang mengehadkan kenaikan. Jumlah maksimum yang boleh diperoleh sebelum yuran ialah premium yang diterima, manakala kerugian teorinya tidak terhad kerana aset asas boleh terus naik. Margin yang dikutip ketika masuk ialah cagaran, bukan kerugian maksimum, dan pergerakan mendadak boleh mencetuskan panggilan margin tambahan atau pembubaran paksa
Petakan hasil tidak simetri sebelum mempertimbangkan pendapatan
Pada luput, call tanpa perlindungan mengekalkan premiumnya apabila saham ditutup pada atau di bawah strike. Di atas strike, kerugian meningkat mata demi mata bersama saham selepas kusyen premium habis. Titik pulang modal pada luput biasanya ialah strike campur premium yang diterima, tetapi call short boleh menunjukkan kerugian mark-to-market yang besar jauh sebelum tahap itu apabila volatiliti meningkat atau kecairan merosot
Andaikan call strike 100 dijual pada premium $3.00. Keuntungan maksimum pada luput kira-kira $300 bagi setiap kontrak standard, dan titik pulang modal mudah ialah $103. Jika saham ditutup pada $120, nilai intrinsik call ialah $20 sesaham, menghasilkan kerugian kira-kira $17 sesaham selepas premium, atau $1,700 sebelum yuran. Tiada had atas harga saham dalam pengiraan itu, jadi kerugian tiada siling tetap
Anggap margin sebagai keperluan yang berubah
Keperluan broker boleh berkembang apabila saham naik, volatiliti tersirat meningkat atau opsyen bergerak lebih jauh dalam wang. Akaun mungkin memerlukan tunai dalam masa singkat walaupun pedagang bercadang untuk menunggu. Kuasa beli yang dipaparkan sebelum masuk tidak boleh menetapkan kerugian terburuk, dan pembubaran mungkin berlaku pada sebut harga yang tidak menguntungkan jika akaun tidak lagi memenuhi peraturan penyelenggaraan
Margin ialah syarat daya maju, bukan belanjawan risiko. Broker boleh menaikkan keperluan atau menutup kedudukan ketika pedagang tidak mampu menunggu pemulihan kemudian. Modelkan jurang mendadak, lonjakan volatiliti, ask yang lebar dan tunai yang diperlukan untuk membeli semula call, bukannya menganggap keperluan awal akan kekal sama
Sertakan senario tugasan dan jurang
Call tanpa perlindungan yang ditugaskan biasanya menghasilkan kedudukan saham short yang dijual pada strike, dan kedudukan itu membawa risiko pinjaman serta buy-in sendiri. Tugasan awal boleh berlaku untuk call ekuiti gaya Amerika, dengan masa dividen kadangkala meningkatkan dorongan. Berita semalaman, hentian dagangan atau pengambilalihan boleh menggerakkan saham melepasi stop yang dirancang sebelum opsyen boleh dibeli semula
Senarai semak semakan naked call:
- Catat strike, luput, gaya, premium, pengganda, lebar sebut harga dan andaian pinjaman saham
- Kira siling premium, titik pulang modal dan beberapa senario jurang kenaikan
- Semak keperluan margin semasa dan tekanan serta tunai yang tersedia dalam masa singkat
- Tentukan tindak balas terhadap tugasan awal, dividen, hentian, buy-in dan isian separa
- Sahkan sama ada spread berisiko ditakrifkan atau tiada kedudukan lebih sesuai dengan sempadan kerugian yang dinyatakan
Soalan lazim
Apakah keuntungan maksimum naked call?
Premium yang diterima biasanya ialah keuntungan maksimum opsyen sebelum yuran. Aset asas boleh naik tanpa siling tetap, jadi kerugian di atas strike campur premium boleh terus berkembang. Margin yang didepositkan ketika masuk ialah cagaran dan tidak mengubah hasil itu
Bolehkah naked call ditugaskan sebelum luput?
Ya, call ekuiti short gaya Amerika boleh ditugaskan pada Hari Perniagaan yang layak. Masa dividen dan nilai masa yang tinggal boleh mempengaruhi dorongan, tetapi notis serta proses peruntukan broker mengawal peristiwa akaun. Rancang untuk obligasi saham yang terhasil
Adakah naked call lebih selamat apabila saham jauh daripada strike?
Jarak boleh mengubah delta dan premium semasa, tetapi tidak menghapuskan risiko jurang, volatiliti, tugasan, pinjaman atau margin. Strike yang jauh bukan had kerugian. Bandingkan laluan tekanan lengkap dengan alternatif berisiko ditakrifkan
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling sepadan dengan panduan ini — Petakan hasil tidak simetri sebelum mempertimbangkan pendapatan?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Uncertainty about assignment and final stock quantity when the underlying finishes near either short strike at expiration.
Baca panduan terperinciIron butterfly pin riskAssignment and final stock-direction uncertainty when expiration price finishes near the common short call-and-put body strike.
Baca panduan terperinci