Cara Menghindari Penyerahan Niaga Hadapan yang Tidak Diinginkan

Jangan simpulkan penyelesaian daripada ticker, carta, atau hakikat bahawa kebanyakan pedagang keluar lebih awal. Setiap kontrak menetapkan saiz kontrak, kaedah penyelesaian, lokasi atau instrumen penghantaran, first notice day, last trading day, dan tarikh operasi lain. Cara membaca spesifikasi kontrak niaga hadapan ialah titik mula untuk bulan kontrak tepat yang anda pegang.

Terdapat dua laluan luas:

CME menyatakan bahawa penghantaran fizikal penting bagi sesetengah produk tenaga, logam, pertanian, Treasury, dan pertukaran asing, manakala banyak niaga hadapan indeks ekuiti dan kadar faedah diselesaikan secara tunai. Senarai produk berubah mengikut kontrak, jadi jangan sekali-kali membuat generalisasi daripada niaga hadapan indeks yang biasa. Baca physical delivery versus cash settlement dan sahkan rulebook atau halaman produk.

• Physically delivered: posisi long mungkin menerima obligasi penghantaran untuk menerima aset asas, manakala posisi short mungkin diwajibkan membuat penghantaran mengikut proses bursa
• Cash settled: posisi terbuka didebit atau dikreditkan pada nilai penyelesaian dan bukannya menukar aset asas fizikal

First Notice Day (FND) ialah tarikh paling awal kontrak yang dihantar secara fizikal boleh memasuki proses notis penghantaran. Last Trading Day (LTD) ialah hari terakhir kontrak didagangkan. Kedua-duanya tidak boleh saling menggantikan.

Bagi kontrak yang dihantar secara fizikal, panduan pendidikan CME menyatakan bahawa pedagang yang mahu mengelakkan penghantaran patut tidak mempunyai posisi pada penutupan hari sebelum FND. Broker mungkin mengenakan waktu akhir pelanggan yang lebih awal, dan sesetengah produk mempunyai peraturan posisi atau notis tambahan. Anggap tarikh yang lebih awal antara tarikh akhir bursa dan waktu akhir broker sebagai tarikh akhir operasi, bukan tarikh yang dicetak pada kalendar umum.

Bagi kontrak yang diselesaikan secara tunai, memegang sehingga LTD secara umum membawa debit atau kredit tunai berdasarkan prosedur penyelesaian kontrak. Itu mungkin disengajakan, tetapi masih boleh mewujudkan pendedahan, pergerakan tunai, atau akibat cukai dan pelaporan yang tidak diingini. Apa berlaku apabila kontrak niaga hadapan tamat tempoh menerangkan perbezaan antara mengimbangi dan menyelesaikan.

Tulis tarikh ini dalam kalendar anda bersama zon masa dan peringatan beberapa sesi lebih awal. Penutupan sesi dagangan tidak semestinya tengah malam waktu tempatan anda. Sahkan cuti, penutupan awal, penyelenggaraan bursa, dan polisi pembubaran broker.

Tutup kontrak yang hampir tamat

Imbangi posisi dengan sisi bertentangan dan sahkan bahawa kuantiti bersih ialah sifar. Jangan hanya bergantung pada tiket pesanan yang menyatakan “filled”; rekonsiliasikan pengisian, kuantiti berbaki, dan penyata akaun. Isi sebahagian boleh meninggalkan posisi yang layak dihantar walaupun pesanan asal kelihatan lengkap.

Semak stop, sasaran, dan pesanan GTC yang dipautkan selepas penutupan. Pesanan lapuk bagi bulan tamat tempoh boleh membuka semula pendedahan atau ditolak berhampiran tarikh akhir. Pesanan niaga hadapan ditolak berbanding tidak diisi menerangkan sebab status pesanan memerlukan susulan.

Roll ke kontrak kemudian

Roll bermaksud mengimbangi bulan berdekatan dan mewujudkan posisi dalam bulan tertunda. Ia mengubah harga kontrak, spread, kecairan, konteks nilai tick, dan tarikh penghantaran. Carta berterusan boleh menyembunyikan perbezaan harga antara bulan; gunakan kaki yang boleh didagangkan sebenar. Mekanik roll kontrak niaga hadapan dan cara melakukan roll sebelum tamat tempoh menunjukkan urutan operasi.

Tentukan sama ada dua kaki akan dilaksanakan secara berasingan atau menggunakan calendar spread, kemudian takrifkan spread bersih, kuantiti, dan polisi pengisian yang boleh diterima. Roll bukan percuma: spread boleh mencerminkan carry, musim, inventori, pembiayaan, dan kecairan sementara. Bandingkan pendedahan notional kontrak lama dan baharu dan bukannya menyalin paras harga lama.

Selepas roll, sahkan stop, sasaran, tempoh kuat kuasa, dan kuantiti bulan baharu. Jangan anggap platform memindahkan pesanan perlindungan tepat seperti yang dimaksudkan. Cara memilih bulan kontrak niaga hadapan membantu menghubungkan keputusan roll dengan kecairan dan kalendar kontrak.

Gunakan jadual bertulis untuk setiap posisi yang dihantar secara fizikal:

1. Semasa masuk, rekod kaedah penyelesaian, FND, LTD, waktu akhir broker, dan zon masa 2. Beberapa sesi sebelum FND, sahkan bulan semasa dan sama ada tesis masih memerlukan pendedahan 3. Sebelum waktu akhir broker, pilih penutupan, roll, atau penghantaran yang disengajakan dan hantar pesanan 4. Selepas setiap pengisian, rekonsiliasikan kuantiti bersih, pesanan dipautkan, tunai, dan penyata akaun 5. Pada sesi berikutnya, sahkan bahawa tiada notis penghantaran, posisi baki, atau pesanan lapuk yang tinggal

Majukan jadual apabila kecairan nipis, kontrak menghampiri cuti, atau posisi besar berbanding pasaran. Kod bulan kontrak niaga hadapan boleh menghalang kesilapan kod bulan semasa mencipta pesanan pengganti.

Penghantaran fizikal lebih daripada hasil harga. Pertimbangkan kuantiti, gred atau instrumen, lokasi penghantaran, pembiayaan, penyimpanan, pengangkutan, aturan penjelasan, dan keupayaan memenuhi obligasi bayaran atau penghantaran. Broker mungkin mencairkan posisi sebelum tarikh akhir bursa jika akaun tidak layak atau tidak dibiayai untuk penghantaran.

Penyelesaian tunai masih menggerakkan tunai akaun. Mark-to-market harian, penyelesaian akhir, keperluan margin, dan rekod cukai boleh berbeza daripada harga dagangan terakhir. Harga penyelesaian niaga hadapan berbanding dagangan terakhir menerangkan sebab cetakan akhir carta mungkin bukan nilai yang digunakan dalam akaun.

Jangan gunakan kadar margin intrahari yang lebih kecil atau P&L belum direalisasikan yang menguntungkan sebagai bukti bahawa risiko penghantaran kecil. Simpan tunai untuk spread roll, komisen, yuran bursa, dan pergerakan buruk semasa kedua-dua kaki dilaksanakan. Penampan tunai niaga hadapan sebelum margin call memberikan rangka kerja berkaitan.

• Menganggap setiap kontrak niaga hadapan diselesaikan secara tunai kerana niaga hadapan indeks begitu
• Menganggap LTD sebagai tarikh akhir mengelakkan penghantaran bagi kontrak yang dihantar secara fizikal
• Menunggu sehingga sesi terakhir apabila kecairan atau waktu akhir broker mungkin sudah ketat
• Melakukan roll dengan menukar simbol tanpa menyemak saiz, tick, spread, dan pesanan bulan baharu
• Terlupa bahawa isi sebahagian atau penutupan yang ditolak meninggalkan posisi aktif
• Membiarkan stop atau sasaran GTC terikat pada bulan yang tamat tempoh
• Memegang sehingga penghantaran tanpa mengesahkan pembiayaan, kelayakan, dan kapasiti operasi

1. Kenal pasti penyelesaian fizikal atau tunai daripada spesifikasi kontrak yang tepat 2. Rekod FND, LTD, waktu akhir broker, zon masa, cuti, dan butiran penutupan awal 3. Tetapkan peringatan sebelum tarikh akhir operasi yang paling awal 4. Pilih penutupan, roll, atau penyelesaian yang disengajakan secara bertulis 5. Hantar dan pantau pesanan lebih awal untuk mengurus isi sebahagian 6. Rekonsiliasikan kuantiti bersih, pesanan dipautkan, tunai, dan penyata akaun 7. Sahkan bulan baharu atau posisi rata pada sesi berikutnya