IVクラッシュとセータ減価：オプション価格を下げたのは何か

インプライド・ボラティリティは、モデルの価格と市場のプレミアムを一致させる入力値です。予定イベントの前は結果の範囲が広く、イベント・プレミアムが加わってIVが高くなることがあります。結果が判明すると不確実性が急に消え、該当満期のIVが下がることがあります。

この変化は、原資産が想定方向に動いてもロングのコールやプットを損失にできます。値動きはデルタとガンマで利益を与え、IV低下はベガで損失を与えます。三つの大きさとタイミングが結果を決めます。IVクラッシュとはで45%から28%への例を確認できます。

セータは価格、ボラティリティ、金利、配当を固定したまま時間が進んだときの理論価値変化を推定します。ロングオプションは通常マイナス・セータで、時間価値が解消する残り時間が減るためです。ショートはプラス・セータになり得ますが、負のガンマ、ギャップ、流動性、割り当てリスクを負う対価です。

セータは局所的で、日数の数え方にも依存します。プラットフォームが暦日と取引日を使い分け、満期とマネーネスで数値も変わります。深夜に一度だけ取られる固定料金ではありません。オプションのセータと週末・祝日のセータも参照してください。

決算前に$3.10のコールがあり残り30日、株価は2%上昇、IVは52%から31%へ低下し、一日が経ったとします。

1. イベント前のIVと時間を固定して新しい株価だけを入れ、スポット効果を推定します 2. 新しい株価とイベント前IVを固定し、評価日を一日進めて時間効果を推定します 3. 新しい株価と日付を固定し、IVだけを52%から31%へ変えてボラティリティ効果を推定します 4. モデルの合計をビッド、アスク、または約定可能なパッケージと比べ、残差をスキュー、金利、配当、スプレッド、モデル誤差として記録します

順番は測定上の慣例であり、市場が効果を順に適用するという意味ではありません。変化した入力をすべて入れた完全再評価をライブ気配値と比べます。

ベガはIVが1ポイント変わったときの価値変化を推定します。ベガが1株$0.08でIVが21ポイント下がれば、株価、時間、スキュー、流動性を無視した局所推定は1株約$1.68の低下です。大きな変化ではベガは一定でなく、モデルのマークと市場気配値も一致しないことがあります。

両方の時点で同じ契約、気配値の側、時刻、ボラティリティ・サーフェスを使います。イベント前のアスクとイベント後のビッドを混ぜると、執行損失がIVクラッシュに見えます。オプションのベガとIVの期間構造も確認してください。

「株価は正しい方向に動いたので損失はセータだ」という説明は不十分です。動きがすでにプレミアムに織り込まれていた、IV低下がデルタの利益を上回った、時間が経った、スキューや決済スプレッドが変わった可能性があります。価格、ビッド、アスク、マーク、IV、デルタ、ベガ、セータ、残存日数、イベント時刻、スプレッド幅、約定可能な決済価格を記録しましょう。

イベント後は事前のプレミアムを基準にしません。現在のIVと残存時間で目標、予想レンジ、決済条件を再計算します。新しいオプションが計画を満たさなければ、回復を待つより決済が規律ある選択になり得ます。

このガイドは価格帰属を教育目的で説明します。イベント結果を予測したり売買を勧めたりするものではありません。実際の判断は証券会社の規則、気配値の品質、ご自身のリスク記録に従ってください。