満期前に先物契約をロールする方法

まずポジションの目的を確認します。仮説が終わったなら反対売買で終了し、結果を確定します。エクスポージャーを維持する必要がある場合だけ限月を交換します。不明確なまま満期日に判断を委ねないでください。

[CMEの満期・ロール解説](https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-futures/understanding-futures-expiration-contract-roll)は、反対売買、後の限月へのロール、契約条件に従った決済の三つを示しています。最後は現金決済または現物受渡しになる可能性があります。[現金決済と現物受渡し](/ja/learn/cash-settled-vs-physically-delivered-futures-explained)と[先物が満期になるとき](/ja/learn/what-happens-when-a-futures-contract-expires)を先に確認しましょう。

商品ごとに最終取引日、該当する場合の第一通知日、最終決済方法、ブローカーの締切が異なります。カレンダーの満期日より前に取引停止となる契約もあります。現行の仕様書で限月、休日調整、ブローカー方針を確認し、[先物の限月を選ぶ方法](/ja/learn/how-to-choose-futures-contract-month)で連続チャートと取引可能な限月を区別してください。

受渡しを避ける最終日と、両限月の流動性を比較する観測日を別々にリマインドします。株価指数なら[CMEの慣例的なロール日](https://www.cmegroup.com/trading/equity-index/rolldates.html)が参考になりますが、エネルギー、金属、金利、通貨、農産物には別の慣行があります。

満期が近づくと出来高が次の限月へ移ります。[CMEの出来高ガイド](https://www.cmegroup.com/trading/about-volume.html)のように、同じ時間帯で両限月の出来高、建玉、スプレッド、板の厚さ、スプレッド取引、夜間ルールを記録します。

次の限月の出来高が二回続けて多く、スプレッドが上限以下ならロールする、というルールを検証できます。より良い価格の保証ではありません。

二本の注文を別々に出すと、先に約定したレッグだけが残り一時的な方向リスクになります。許容する時間と価格差、部分ロールを止める条件を決めてください。[拒否注文と未約定注文](/ja/learn/futures-order-rejected-vs-not-filled-explained)も確認します。

カレンダースプレッドは異なる限月の反対ポジションを組み合わせます。プラットフォームの符号と呼値を確認し、[先物カレンダースプレッド](/ja/learn/futures-calendar-spread-explained)と[ロールとカレンダースプレッド](/ja/learn/futures-roll-vs-calendar-spread-explained)を比較しましょう。レッグリスクは減る可能性がありますが、独自のスプレッド、手数料、証拠金、部分約定があります。取引所のネイティブ戦略か、ブローカーがレッグに分解するかも確認してください。

`ロールコスト = スプレッド価格 × 契約倍率 × 枚数 + 手数料 + 取引所費用 + スリッページ`

後の限月が高ければ、ロング保有者は同じ名目エクスポージャーを維持するためスプレッドを支払うことがあります。金融、保管、配当、需給を反映するため、自動的に損失とは限りません。[コンタンゴ・バックワーデーションとロールイールド](/ja/learn/futures-roll-yield-contango-backwardation-explained)を参照してください。

古い限月の実現損益と、新しい限月の基準価格を分けて記録します。ロール後は[先物契約仕様の読み方](/ja/learn/how-to-read-futures-contract-specifications)でティック価値、証拠金、時間、受渡し、ストップ、サイズ、現金バッファを再計算します。[先物ストップの設定](/ja/learn/how-to-set-a-futures-stop-loss)の価格を機械的にコピーしないでください。

古い限月の数量が意図せず残っていないか、新しい限月の方向・数量・ストップ・目標・有効期限が正しいか確認します。平均約定、スプレッド、手数料、実現損益もチケットと照合してください。部分約定なら、未約定レッグを限度内で埋める、約定済みを減らす、全てをフラットにする、という事前手順に従います。日次決済と変動証拠金のための現金も残しましょう。[実現・未実現損益](/ja/learn/futures-realized-vs-unrealized-pnl-explained)が役立ちます。