Vomma o Volga: come cambia il vega con l'IV

Vega stima la variazione del valore dell'opzione per un piccolo movimento dell'IV, tenendo fissi gli altri input del modello. Tratta la pendenza corrente nella direzione della volatilità come localmente costante

Per un movimento IV più grande, cambia anche il vega. Una posizione quotata con 50 vega al punto di partenza non deve conservare 50 vega dopo uno shock di volatilità di dieci punti

Vomma descrive quella pendenza variabile. OIC lo definisce come il tasso di variazione del vega rispetto al livello della volatilità implicita

In notazione differenziale, vega è ∂V/∂σ e vomma è ∂²V/∂σ². Le piattaforme possono chiamare lo stesso concetto Volga, Vomma o convessità del vega

Un'approssimazione locale è ΔV ≈ Vega × Δσ + ½ × Vomma × (Δσ)², più gli effetti di spot, tempo, tassi, dividendi e interazioni

Le convenzioni delle unità contano. Se Δσ è un'unità decimale invece di un punto di volatilità, le scale di vega e vomma differiscono per potenze di 100

Per le formule vanilla standard, vomma dipende da moneyness, tempo, forward e volatilità. Le ali long mostrano spesso vomma positivo, mentre le regioni vicine al denaro possono essere negative

Vomma positivo significa che il vega aumenta quando l'IV sale localmente. Vomma negativo significa che il vega diminuisce quando l'IV sale localmente. Il segno della posizione si inverte quando l'opzione viene venduta

Non usare “opzione long uguale vomma long” come regola. Leggi il valore con segno da un modello coerente e controllalo dopo il movimento dello scenario

Vomma di solito differenzia un unico input di volatilità. Una superficie reale può muoversi per livello, skew, curvatura, struttura a termine e coordinate sticky-strike o sticky-delta

Un aumento di dieci punti dell'IV dell'ala con IV ATM invariata non è lo stesso rischio di un aumento parallelo di dieci punti. Il solo vomma del contratto non può specificare quale punto della superficie si muova

Combinalo con Vanna per l'interazione spot-IV, con Veta per la variazione del vega nel tempo e con scenari espliciti della superficie quando questi effetti sono materiali

Moltiplica il vomma di ogni contratto per quantità, moltiplicatore e segno long o short, poi somma solo se unità, modelli e definizioni dello shock IV sono coerenti

Un portafoglio può avere vega quasi nullo ma vomma sostanziale. Le esposizioni IV di primo ordine si compensano sulla superficie iniziale, mentre la compensazione può rompersi quando la volatilità si muove

Anche le compensazioni tra scadenze possono fallire quando si rivaluta un solo termine. Riporta vega e vomma per scadenza e moneyness prima di presentare un totale complessivo

L'espansione quadratica è utile per attribuzione e shock piccoli o moderati. Grandi movimenti possono richiedere ordini superiori e variazioni simultanee di spot, tempo, skew e liquidità

Rivaluta ogni gamba sulla superficie sottoposta a shock, poi confronta il P&L modellato effettivo con l'attribuzione vega-più-vomma. Il residuo mostra le interazioni omesse e l'errore dell'approssimazione

Vomma dipende dal modello. Pulizia delle quotazioni, interpolazione della superficie, tassi, dividendi e stile di esercizio possono cambiare il valore

Chiedi se l'esposizione al vega si espande o si contrae nella direzione avversa della volatilità, dove è concentrata la sensibilità e se la copertura resta efficace dopo la rivalutazione

Sottoponi a stress la volatilità sia al rialzo sia al ribasso perché un termine quadratico agisce in entrambe le direzioni mentre il termine vega lineare cambia segno. Aggiungi scenari di spot e tempo invece di leggere solo vomma

Se la conclusione sul rischio cambia con unità o convenzione della superficie, correggi il report di rischio prima di negoziare la posizione