Delta di un'opzione: significato, formula ed esempio
Scopri come leggere un delta dell'opzione pari a 0.50, perché il delta cambia e perché non è né un movimento di prezzo garantito né una probabilità
Risposta diretta
Il delta stima la variazione teorica del prezzo di un'opzione per un movimento di $1 del sottostante quando gli altri input restano fissi. È una sensibilità locale, non un movimento di prezzo garantito né una probabilità esatta di scadere in-the-money
Come leggere un delta di 0.50
Un delta call di 0.50 stima un guadagno di $0.50 per azione per un rialzo di $1 del titolo quando gli altri input restano fissi. Per un contratto standard, si tratta di una variazione teorica di $50 prima dei costi
Se l'opzione parte da $3.00, una stima basata solo sul delta dopo un rialzo di $1 è $3.50. Un rialzo di $2 non può essere stimato in modo sicuro come $4.00 perché il delta cambia lungo il percorso e possono muoversi anche gli altri input del mercato
Il segno riflette il comportamento di call e put
Le call generalmente guadagnano valore teorico quando il sottostante sale, mentre le put generalmente guadagnano valore teorico quando scende. Per questo i loro delta hanno comunemente segni opposti
- Una long call ha comunemente delta positivo
- Una long put ha comunemente delta negativo
- Vendere l'opzione inverte il segno del delta della posizione
- Per il delta della posizione devono essere combinate azioni e più gambe di opzioni
Anche il delta si muove
Un'opzione at-the-money può avere un delta che cambia rapidamente mentre il titolo si muove. Il gamma descrive quella velocità di variazione del delta, motivo per cui una singola istantanea del delta non è un'analisi completa dello scenario
Anche tempo e volatilità implicita modificano il delta. Due call sullo stesso titolo possono iniziare con delta simili ma seguire percorsi diversi perché strike e scadenze differiscono
Usa il delta come primo passo, non come risultato
Registra il delta sulla quotazione corrente, poi ricalcola il prezzo al target effettivo del titolo e alla data della decisione. In questo modo includi curvatura, decadimento temporale e ipotesi di volatilità che una moltiplicazione su una riga omette [!TRYMARK] Checkpoint TryMark Il 28 agosto, salva la call XYZ del 16 ottobre con strike $105, titolo a $100, un mark di $3.00, IV 30% e target di $4.00 per il 18 settembre. Un Path conserva insieme queste evidenze quando la condizione richiesta sul titolo viene ricalcolata
Ricalcola dopo un movimento significativo del titolo invece di riportare in avanti il delta iniziale [!WARNING] Il delta della posizione non è la perdita massima Un delta di 0.50 non significa che la posizione possa perdere solo la metà rispetto al titolo. Premio pagato, obblighi short, gamma, scadenza e quantità di contratti definiscono limiti di rischio diversi
Domande frequenti
Il delta di un'opzione è la probabilità di scadere in-the-money?
Alcuni trader usano il delta come proxy approssimativa, ma il delta è prima di tutto una sensibilità del modello. Le stime di probabilità dipendono dal modello, dall'orizzonte, dagli input di volatilità e dall'evento preciso misurato, quindi i due concetti non vanno trattati come identici
Perché il delta cambia?
Il gamma misura il tasso locale di variazione del delta mentre si muove il sottostante. Anche tempo, volatilità implicita, tassi, dividendi e moneyness possono cambiare il delta riportato da un modello di pricing
Come calcolo il delta della posizione?
Moltiplica il delta di ogni opzione per il moltiplicatore del contratto, la quantità e il segno long o short, poi combina gambe e azioni. Il risultato resta una stima locale e deve essere ricalcolato per movimenti più ampi