Moneyness delle opzioni su futures: prezzo del future e prezzo spot
Scopri perché le opzioni su futures vengono classificate ITM, ATM o OTM in base al prezzo del future sottostante, non a una quotazione spot separata, con esempi di scadenza e fixing.
Risposta diretta
Un'opzione su futures è ITM, ATM o OTM confrontando il suo strike con il prezzo del contratto futures sottostante nominato. Una quotazione spot separata può muoversi diversamente e non dovrebbe sostituire quel prezzo del future.
La moneyness usa il future sottostante
Per una call futures, l'opzione è ITM quando il prezzo del future sottostante è sopra lo strike. È OTM quando il prezzo del future è sotto lo strike.
Per una put futures, la direzione si inverte. La put è ITM quando il prezzo del future sottostante è sotto lo strike ed è OTM quando è sopra lo strike.
ATM significa che lo strike è uguale o molto vicino al prezzo del future rilevante secondo la convenzione di quotazione del mercato.
Opzioni su futures spiegate mostra perché l'opzione fa riferimento a uno specifico contratto futures invece che a un mercato cash generico.
Spot e futures possono dare risposte diverse
Supponi che il riferimento spot sia 102.00, che il future di giugno scambi a 104.50 e che un'opzione su futures di giugno abbia strike 103.00.
La call 103 è ITM di 1.50 perché 104.50 - 103.00 = 1.50. La put 103 corrispondente è OTM anche se lo spot è sotto 103.
Usare la quotazione spot 102.00 classificherebbe erroneamente entrambe le opzioni perché lo spot non è il contratto indicato come sottostante dell'opzione.
Il valore intrinseco segue lo stesso confronto
Prima della scadenza, l'importo intrinseco di una call è la differenza positiva tra il prezzo del future sottostante e lo strike. Una put usa strike meno prezzo del future.
Qualsiasi premio superiore all'importo intrinseco è valore temporale nel quadro della valutazione delle opzioni. Un'opzione OTM può comunque avere un premio prima della scadenza perché rimane tempo e la volatilità conta.
Non confondere la moneyness con la redditività dell'operazione. Un'opzione ITM può comunque essere un'operazione in perdita se il premio pagato era superiore al suo valore corrente.
Alla scadenza si può usare un fixing o riferimento di regolamento definito
Alla scadenza, le regole del contratto possono specificare un regolamento ufficiale, un fixing o un altro riferimento che determina la moneyness finale.
Supponi che la call 103 abbia avuto l'ultimo scambio mentre i futures mostravano 103.10, ma che il fixing finale del contratto sia 102.75. Rispetto a 102.75, la call finisce OTM di 0.25 e la put 103 finisce ITM di 0.25.
L'ultimo scambio visibile del future non è quindi sempre il numero che controlla il trattamento alla scadenza. Controlla la specifica esatta del prodotto e la procedura di scadenza.
L'esercizio può creare una posizione futures
Per molte opzioni su futures, l'esercizio o l'assegnazione crea una posizione nel contratto futures nominato allo strike secondo i termini del contratto.
Per questo la moneyness confronta strike e future sottostante. La domanda economica è se acquistare o vendere quel future allo strike sia favorevole rispetto al prezzo del future rilevante.
Prezzo di esercizio e prezzo di mercato del future tratta i meccanismi del prezzo d'ingresso del future risultante.
Usa una checklist specifica per il contratto
Prima di classificare un'opzione ITM o OTM, verifica simbolo e mese del future sottostante, strike, scadenza dell'opzione, stile di esercizio, riferimento di regolamento, moltiplicatore e quotazione corrente del future.
Alla scadenza, sostituisci una quotazione live con il fixing o riferimento di regolamento ufficiale se le regole del contratto lo richiedono. Verifica anche i termini limite del broker e la gestione dell'esercizio automatico. [!TRYMARK] Punto di controllo della moneyness Il 18 settembre registra la serie dell'opzione, il mese del future sottostante, strike 103.00, quotazione del future 104.50, spot 102.00 e il riferimento di scadenza del contratto. Ricalcola se il fixing ufficiale modifica l'input.
Questa guida spiega i meccanismi contrattuali e non prevede se un'opzione o un future sarà redditizio.
- Identifica il contratto futures sottostante e il mese esatti
- Confronta lo strike con quel prezzo del future, non con una quotazione spot non collegata
- Ricontrolla il fixing ufficiale o la regola di regolamento alla scadenza
- Separa la moneyness dal premio pagato e dal profitto dell'operazione
- Verifica lo stile di esercizio e l'esposizione futures dopo l'esercizio
- Usa le specifiche correnti del contratto invece di una convenzione ricordata
Domande frequenti
Le opzioni su futures sono ITM in base al prezzo spot?
In genere no. Confronta lo strike con il contratto futures sottostante specificato dall'opzione, poi segui le regole del riferimento di scadenza del prodotto.
Lo spot può essere sotto lo strike mentre una call futures è ITM?
Sì. Se il future sottostante è sopra lo strike, la call è ITM anche quando un riferimento spot separato è sotto lo strike.
Un'opzione futures ITM è automaticamente redditizia?
No. La moneyness descrive il rapporto tra strike e prezzo del future. Il profitto dipende anche dal premio pagato o ricevuto, dai costi e da qualsiasi esposizione futures successiva.
Quale prezzo determina la moneyness alla scadenza?
Usa il fixing ufficiale, il regolamento o l'altro riferimento specificato da quel contratto di opzione. La regola esatta è specifica del prodotto.