Opzioni su futures spiegate
Comprendi le opzioni su futures attraverso il contratto sottostante, lo strike, il premio, l'esercizio, l'assegnazione, il margine, la scadenza e la posizione futures che può rimanere in seguito
Risposta diretta
Un'opzione su futures dà al titolare il diritto, non l'obbligo, di assumere una posizione futures specificata a un prezzo strike secondo i termini dell'opzione. L'esercizio di una call in futures crea in genere una posizione futures long per il titolare della call; l'esercizio di una put crea in genere una posizione futures short. Il premio dell'opzione non rappresenta il rischio totale dopo l'esercizio o l'assegnazione, perché la posizione futures risultante viene valutata al mercato ed è soggetta alle proprie regole di margine.
Il sottostante è un contratto futures nominato
Un'opzione su un contratto futures di giugno non è un'opzione sul mercato cash di oggi. La sua moneyness viene misurata rispetto a quel particolare prezzo del future di giugno e i suoi termini di esercizio rimandano al contratto indicato nella specifica.
Prima di negoziare, identifica il riferimento alla materia prima o finanziario, il mese del future, il moltiplicatore del contratto, la scadenza dell'opzione, lo stile di esercizio, il valore del tick e il processo di regolamento finale. Due opzioni con nomi simili possono riferirsi a mesi futures diversi o usare convenzioni di scadenza diverse.
Il prezzo del future incorpora già il proprio tempo alla consegna, i termini di carry e le condizioni di mercato. Non sostituire la quotazione spot a quella del future quotato quando valuti il rapporto tra strike e prezzo dell'opzione.
Il premio acquista un diritto, non una copertura completata
L'acquirente paga il premio per un diritto. Il venditore riceve il premio in cambio di un obbligo in caso di assegnazione. Tempo residuo, rapporto dello strike con il prezzo del future, volatilità implicita, tassi d'interesse e domanda e offerta del mercato influenzano il premio.
Per un'opzione long mantenuta fino alla scadenza, il premio pagato può delimitare la perdita limitata alla sola opzione, al netto delle commissioni. Tuttavia, esercitare un'opzione redditizia può lasciare una posizione futures il cui valore cambia ogni giorno.
Le opzioni short possono avere un rischio sostanzialmente diverso e potenzialmente significativo. Regole di margine, idoneità e trattamento delle posizioni compensative sono specifici del prodotto e del broker.
Esercizio e assegnazione creano posizioni futures
Se l'acquirente di una call esercita, in genere diventa long sul contratto futures sottostante allo strike e il venditore della call assegnato diventa short. Per una put, l'acquirente che esercita diventa in genere short sul future e il venditore assegnato long sul future.
Questo risultato è la distinzione operativa fondamentale rispetto a molti esempi di opzioni azionarie. Dopo l'esercizio o l'assegnazione è necessario controllare nel conto la nuova quantità futures, il mese contrattuale, il requisito di margine e ogni termine di consegna o regolamento.
Molti titolari chiudono un'opzione prima della scadenza invece di esercitarla. La chiusura rimuove la posizione in opzioni, mentre l'esercizio la sostituisce con l'esito contrattuale specificato dall'opzione.
La scadenza richiede data, ora e regola
Un'opzione può scadere prima del contratto futures sottostante. Alcuni prodotti sono in stile americano e possono consentire l'esercizio prima della scadenza; altri sono in stile europeo e consentono l'esercizio solo alla scadenza. Anche le pratiche di esercizio automatico e le istruzioni contrarie possono variare.
Il prezzo finale rilevante può essere un regolamento del future, un valore speciale di apertura o un altro riferimento definito dal contratto. Un piccolo importo in-the-money può comunque contare quando viene moltiplicato per la dimensione del contratto futures o quando l'esercizio conduce a un future soggetto a margine.
Controlla la specifica dell'exchange e il termine limite del broker invece di presumere che valga il calendario di un'opzione azionaria.
Pianifica il percorso dopo la decisione sull'opzione
Registra la serie esatta dell'opzione, il contratto futures collegato, lo strike, la scadenza, il premio, il moltiplicatore, il margine del conto e l'azione desiderata prima del termine limite. Se lo scopo è la copertura, confronta il mese e la quantità del contratto futures con la tempistica e la dimensione dell'esposizione fisica.
Un'opzione può limitare l'impegno direzionale iniziale lasciando però rischio di base, volatilità, liquidità e rischio futures dopo l'esercizio. È una struttura contrattuale, non una garanzia di un risultato specifico della copertura.
Domande frequenti
Cosa succede quando viene esercitata una call futures?
Il titolare della call riceve in genere una posizione long nel contratto futures specificato allo strike, mentre il venditore della call assegnato riceve in genere la corrispondente posizione futures short.
La perdita massima è sempre il premio?
Per un'opzione long prima dell'esercizio, il premio è in genere l'importo a rischio limitato alla sola opzione, prima delle commissioni. Se l'esercizio crea una posizione futures e questa resta aperta, la posizione ha un rischio di mercato e margine separato.
Un'opzione su futures può scadere prima del contratto futures?
Sì. La scadenza dell'opzione e il regolamento finale del future sottostante sono date contrattuali distinte. Verificale entrambe nella specifica del prodotto.