Prezzo di esercizio e prezzo di mercato delle opzioni su futures
Scopri perché l'esercizio di un'opzione su futures crea una posizione futures al prezzo strike, come ciò differisce dal prezzo corrente di mercato del future e come inizia la valutazione al mercato.
Risposta diretta
L'esercizio di un'opzione su futures crea in genere la posizione futures sottostante al prezzo strike dell'opzione, non al prezzo di mercato corrente. Da quel momento, la nuova posizione futures viene valutata al mercato secondo le regole del contratto futures.
L'esercizio converte l'opzione in una posizione futures
L'esercizio di una call long crea in genere una posizione futures long.
L'esercizio di una put long crea in genere una posizione futures short.
Il venditore assegnato riceve la posizione futures opposta.
Opzioni su futures spiegate illustra la struttura generale del contratto.
Lo strike diventa il prezzo d'ingresso del future
CME spiega che lo strike, chiamato anche prezzo di esercizio, è il prezzo al quale il future sottostante passa di mano dopo l'esercizio o l'assegnazione.
Se viene esercitata una call 105, il titolare della call diventa in genere long sul future nominato a 105, anche se quel future viene scambiato a un altro prezzo di mercato.
Il premio dell'opzione è separato da quel prezzo d'ingresso del future.
Esempio svolto: strike 105, future sul mercato a 108
Supponi che una call abbia strike 105 e che il future sottostante sia scambiato a 108 quando viene elaborato l'esercizio.
Il future long risultante viene inserito a 105.
La differenza di mercato è 108 - 105 = 3 punti.
Se il contratto futures vale 50 per punto, la differenza lorda è 3 × 50 = 150 per contratto.
Quei 150 non sono un profitto gratuito aggiuntivo. Il premio dell'opzione, le commissioni, la tempistica del regolamento e i flussi di denaro della valutazione al mercato contano ancora.
La valutazione al mercato inizia dopo l'esistenza del future
Quando la posizione futures esiste, il suo percorso monetario giornaliero segue il processo di regolamento del future.
Se il future long entrato a 105 viene poi regolato a 106.50, il movimento di regolamento è 1.50 punti.
A 50 per punto, equivale a 75 prima delle commissioni e degli effetti economici precedenti dell'opzione.
Il margine di variazione dei futures spiega il processo giornaliero del denaro.
Il valore dell'esercizio e il risultato totale dell'operazione sono diversi
Supponi che la call sia costata 2.40 punti prima dell'esercizio.
Con un moltiplicatore di 50, il costo del premio era 2.40 × 50 = 120.
Un vantaggio di 3 punti del future rispetto allo strike vale 150, quindi l'importo combinato semplice prima delle commissioni è 150 - 120 = 30.
Questa è solo un'istantanea semplificata. Ignora tempistica, spread denaro-lettera, finanziamento, imposte e movimenti successivi del future.
Usa una checklist dall'esercizio ai futures
- Conferma la serie esatta dell'opzione e il mese del future sottostante - Conferma strike e moltiplicatore - Registra il prezzo di mercato del future al punto di controllo dell'esercizio - Verifica se l'esercizio crea futures o un regolamento in contanti - Controlla direzione e quantità del future risultante - Controlla requisiti di margine e regolamento giornaliero - Riconcilia separatamente il premio dell'opzione e il P&L del future [!TRYMARK] Punto di controllo dall'esercizio ai futures Al momento decisionale del 18 settembre, registra strike 105, future 108, moltiplicatore 50, premio 2.40, direzione risultante e margine prima di confrontare i risultati.
I meccanismi dell'esercizio spiegano la conversione del contratto. Non determinano se esercitare sia migliore che chiudere l'opzione.
Domande frequenti
Esercitare una call su futures acquista il future al prezzo di mercato corrente?
In genere no. Per i contratti che si esercitano in futures, il titolare della call riceve il future sottostante allo strike secondo i termini dell'opzione.
Perché una posizione futures può mostrare un prezzo d'ingresso molto lontano dal mercato corrente?
Perché il prezzo strike diventa il prezzo d'ingresso contrattuale del future dopo l'esercizio o l'assegnazione. Il mercato può essersi allontanato da quello strike.
La differenza tra strike e prezzo di mercato del future è un profitto gratuito?
No. Il premio pagato o ricevuto, le commissioni, le regole di esercizio e la successiva valutazione al mercato del future incidono tutti sul risultato totale.
Ogni opzione su futures crea una posizione futures alla scadenza?
No. Le regole del prodotto possono differire, inclusi i modelli regolati in contanti. Controlla la specifica esatta dell'opzione e le procedure del broker.