DV01 Treasury Futures: CTD dan Faktor Konversi

“DV01 Treasury futures” tidak lengkap tanpa kontrak note atau bond standar tertentu yang dikutip dalam harga, diserahkan secara fisik, dan bulan penyerahannya. Panduan ini tidak menggunakan hubungan yang sama untuk setiap futures terkait Treasury. Yield futures yang diselesaikan secara tunai, produk Micro, dan desain kontrak produk lain memerlukan spesifikasi masing-masing dan tidak boleh mewarisi rumus keranjang penyerahan.

Catat produk, bulan-tahun, bidang kuotasi, waktu valuasi, serta apakah perhitungan berdasarkan penyelesaian bursa, bidang pasar langsung, atau sumber analitik terpisah. Apa itu Treasury futures menjelaskan mengapa Treasury futures adalah kontrak bursa bertanggal, bukan satu eksposur sekuritas kas tanpa tanggal

Treasury futures standar yang dapat diserahkan dapat memiliki keranjang sekuritas kas yang memenuhi syarat. Ekonomi penyerahan pemegang short, bukan label jatuh tempo generik, menghubungkan kontrak dengan sekuritas cheapest-to-deliver yang relevan saat ini. CTD harus diidentifikasi dalam produk, bulan penyerahan, dan keranjang yang memenuhi syarat.

Itulah sebabnya pernyataan seperti “futures 10 tahun DV01” tidak dapat dengan aman menggunakan CUSIP lama atau imbal hasil Treasury yang luas. Treasury futures cheapest-to-deliver menjelaskan konteks keranjang penyerahan dan mengapa label CTD tidak menyebut Treasury termurah di setiap pasar

Pendidikan Treasury CME memberikan hubungan untuk nilai basis point tersirat kontrak Treasury futures standar sebagai BPV CTD dibagi faktor konversi CTD. Faktor konversi adalah input spesifik bulan penyerahan yang ditetapkan untuk note atau bond kas yang memenuhi syarat. Faktor ini menstandardisasi sebagian perhitungan faktur penyerahan; faktor ini bukan ukuran risiko suku bunga yang berdiri sendiri.

Hubungan tersebut dapat ditulis sebagai:

BPV kontrak tersirat = BPV sekuritas CTD ÷ faktor konversi sekuritas CTD

Simpan rumus bersama ruang lingkupnya. Rumus ini tidak menetapkan DV01 tetap untuk semua bulan penyerahan, memilih CTD saat ini, atau menghitung hasil akun. Jumlah faktur penyerahan Treasury futures memisahkan input faktor konversi dan bunga berjalan yang digunakan dalam penyerahan dari label sensitivitas umum

Panduan Treasury Analytics CME menjelaskan nilai imbal hasil dan DV01 berdasarkan harga penyelesaian futures dan data CTD saat ini, serta mencatat bahwa imbal hasil dan DV01 dapat berubah untuk pergerakan yang lebih besar dari harga penyelesaian. Oleh karena itu, keranjang yang dapat diserahkan saat ini, pemilihan CTD, faktor konversi, catatan harga kas, bidang harga futures, kurva imbal hasil, dan bulan penyerahan dapat memengaruhi hasil tertentu.

Jangan menyalin CUSIP, faktor konversi, DV01, atau jumlah kontrak dari contoh historis ke laporan saat ini. Gunakan dokumentasi produk saat ini dan catatan pengukuran yang teridentifikasi. Harga Treasury futures versus imbal hasil menjelaskan mengapa catatan futures yang dikutip dalam harga bukan imbal hasil satu sekuritas kas permanen [!WARNING] Jangan memperlakukan DV01 CTD sebagai konstanta kontrak tetap Sensitivitas Treasury futures yang dapat diserahkan secara standar bergantung pada produk, bulan, input penyerahan, bidang valuasi, dan waktu yang disebutkan. Ini tidak otomatis berlaku untuk bulan lain, desain futures berbeda, atau laba rugi akun yang telah direalisasikan

Tick Treasury futures yang dikutip adalah spesifikasi kontrak tentang kenaikan harga minimum. DV01 adalah sensitivitas terhadap skenario imbal hasil untuk catatan valuasi. Tidak satu pun menggantikan yang lain, dan tidak satu pun dengan sendirinya memberi jumlah posisi yang tepat untuk eksposur kas.

DV01 dan BPV memberikan catatan pengukuran umum yang perlu dipertahankan. Nilai tick futures dan pengali kontrak memisahkan sisi kenaikan harga dari satuan kontrak futures yang ditentukan. Jika pertanyaan berikutnya adalah bagaimana dua sensitivitas yang dinormalisasi dibandingkan, gunakan Rasio lindung nilai Treasury futures berdasarkan DV01 [!TRYMARK] Simpan input di balik DV01 Treasury futures Catat produk, bulan, sumber dan waktu, bidang harga futures, sumber keranjang yang memenuhi syarat, pengenal CTD, satuan BPV CTD, faktor konversi, konvensi perhitungan, dan BPV tersirat yang dihasilkan. Hitung ulang atau beri label ulang hasil ketika salah satu input tersebut berubah

Panduan ini menjelaskan kerangka sensitivitas kontrak. Ini tidak mengidentifikasi CTD saat ini, menerbitkan DV01 saat ini, merekomendasikan posisi Treasury futures, atau merekomendasikan lindung nilai. Aturan bursa, data pasar terkini, metodologi valuasi, dan persyaratan akun mengatur posisi nyata