Masa Depan Keuangan Paling Murah Dijelaskan
Pelajari apa CTD berarti dalam U.S. Treasury futures, bagaimana keranjang pengiriman dan faktor konversi bekerja, mengapa CTD dapat berubah, dan apa yang tidak terbukti label.
Jawaban langsung
Dalam proses pengiriman futures U.S. Treasury yang disebut, termurah untuk dikirim, atau CTD, menggambarkan sekuritas Treasury yang memenuhi syarat yang pengirimannya memiliki biaya arus kas terendah di bawah masukan dan aturan kontrak yang dinyatakan. Ini hanya berarti untuk produk futures tertentu dan bulan pengiriman dengan keranjang pengiriman yang ditentukan. Label CTD bukanlah identitas permanen untuk satu obligasi, janji perdagangan bebas risiko, atau instruksi bahwa setiap waktu akan menerima sekuritas itu.
CTD adalah sekuritas yang memenuhi syarat dalam proses pengiriman futures Treasury yang diberi nama
Fitur-fitur keuangan yang menggunakan pengiriman fisik dapat memungkinkan lebih dari satu nota atau obligasi tunai yang memenuhi syarat untuk memenuhi nilai pengiriman kontrak. CME menggambarkan CTD sebagai jaminan uang tunai dengan biaya arus kas terendah dalam proses pengiriman itu.
Perbandingan ekonomi harus tetap berada dalam mekanisme pengiriman yang relevan. Produk berjangka yang berbeda dapat memiliki sekuritas yang memenuhi syarat yang berbeda dan aturan yang berbeda. Kesimpulan CTD tanpa kode produk dan bulan pengiriman meninggalkan batas yang memberikan makna kesimpulan.
Jaminan berjangka yang diselesaikan secara tunai dibandingkan dengan termurah yang diserahkan secara fisik menjelaskan mengapa mekanisme pengiriman hanya muncul untuk kontrak yang proses akhirnya sebenarnya termasuk pengiriman.
Keranjang pengiriman dan bulan kontrak menentukan sekuritas yang memenuhi syarat
Keranjang pengiriman adalah set sekuritas yang memenuhi aturan tingkat pengiriman kontrak berjangka Treasury tertentu untuk bulan pengiriman yang disebutkan. Kupon, sisa waktu hingga jatuh tempo, dan istilah-istilah tertentu lainnya dapat penting. obligasi yang memenuhi syarat untuk satu produk atau bulan pengiriman tidak dapat dianggap memenuhi syarat untuk yang lain.
Baca spesifikasi kontrak saat ini dan materi pengiriman sebelum menggunakan grafik, tabel sejarah, atau label CTD vendor. Bagaimana membaca spesifikasi kontrak berjangka adalah titik awal untuk merekam produk, waktu pengiriman, perkalian, proses pemberitahuan, dan mekanisme akhir daripada mengandalkan simbol pendek.
Pernyataan dan tenggat waktu pengiriman penting karena kontrak mendekati akhir. Hari pemberitahuan pertama dan hari perdagangan terakhir memisahkan tanggal siklus hidup yang dapat disembunyikan di balik satu bulan berjangka yang dikutip.
Faktor konversi normalkan sekuritas yang layak tetapi tidak memilih CTD saja
CME menetapkan setiap nota atau obligasi Treasury yang memenuhi syarat faktor konversi untuk bulan pengiriman tertentu. Dalam kerangka waktu Treasury-Futures CME, faktor ini mencerminkan kupon dan masa lampau sekuritas di bawah konvensi enam persen yang ditentukan. Hal ini membantu menormalkan perhitungan faktur di seluruh sekuritas dengan karakteristik yang berbeda.
Untuk proses pengiriman yang berlaku, CME menggambarkan jumlah faktur sebagai harga penyelesaian berjangka dikalikan dengan faktor konversi, ditambah bunga yang terakumulasi. Persamaan ini menjelaskan mengapa faktor tersebut termasuk dalam catatan. Ini tidak berarti bahwa faktor terendah, harga tunai terendah, atau satu input rumus sendiri menentukan CTD.
Bidang harga tunai dan berjangka yang relevan, bunga terhitung, asumsi pembiayaan, waktu pengiriman, dan syarat kontrak juga termasuk di samping faktor. Gunakan tabel pencarian dan materi aturan saat ini bursa untuk produk dan bulan yang disebutkan alih-alih menerapkan satu nilai historis di mana-mana. > [!PENGHATAN] Jangan mengubah faktor konversi menjadi klaim CTD Faktor konversi adalah satu input produk dan bulan pengiriman khusus. A label CTD saat ini dapat berubah karena harga, bunga terhitung, pembiayaan, waktu, kelayakan pengiriman, dan perubahan aturan kontrak. Ini bukan bukti dari perdagangan bebas risiko, biaya yang dapat dilaksanakan, atau hasil pengiriman pribadi.
Harga tunai, harga futures, bunga yang terhitung, pembiayaan, dan waktu dapat mengubah CTD
CTD adalah hubungan ekonomi, bukan hanya atribut statis dalam tabel pencarian. Dua sekuritas yang memenuhi syarat dapat memiliki kupon, masa kadaluarsa, bunga yang terakumulasi, dan harga pasar tunai yang berbeda. Hubungan mereka dengan harga penyelesaian berjangka dan biaya membawa mereka ke pengiriman dapat berubah seiring waktu dan input pasar berubah.
Itulah mengapa label CTD dapat berubah sebelum siklus pengiriman berakhir. Lebih aman untuk mengatakan produk, bulan pengiriman, waktu perhitungan, sumber, medan harga tunai, medan harga berjangka, perlakuan bunga yang terakumulasi, dan asumsi pembiayaan digunakan daripada mengulangi identifikasi obligasi tanpa konteks.
Harga penyelesaian berjangka dibandingkan perdagangan terakhir menjelaskan mengapa penyelesaian resmi dan perdagangan yang ditampilkan adalah catatan harga terpisah. kerangka invoice pengiriman meminta bidang penyelesaian yang dinyatakan; perdagangan terakhir dari waktu lain tidak menggantikannya.
CTD menjelaskan hubungan pengiriman, bukan perdagangan bebas risiko atau rencana pengiriman pribadi
Konsep CTD membantu menjelaskan bagaimana kontrak berjangka Treasury yang dapat dipasarkan dapat berhubungan dengan sekuritas tunai yang memenuhi syaratnya. Ini tidak menghilangkan biaya eksekusi, ketidakpastian pembiayaan, risiko likuiditas, risiko waktu, pembatasan akun, atau langkah operasional pengiriman. Pendek atau panjang harus membaca aturan pertukaran dan broker saat ini daripada menyimpulkan hak pengiriman pribadi dari layar CTD publik.
Posisi yang akan berakhir dapat diimbangi, dibalik, atau ditangani melalui proses akhir kontrak sesuai dengan aturan dan kebijakan akun. Mesin roll kontrak masa depan menjelaskan bahwa mengganti satu bulan dengan bulan lain adalah perubahan dua kaki, bukan cara untuk menghapus syarat siklus hidup kontrak dekat. [!TRYMARK] Buat catatan perbandingan CTD yang dapat di-audit Untuk setiap jaminan calon, simpanlah produk berjangka dan bulan pengiriman, identifier sekuritas, kupon, masa lampau, faktor konversi, medan harga tunai dan cap waktu, medan penyelesaian berjangka dan cap waktu, perlakuan bunga yang terakumulasi >, asumsi pembiayaan, dan sumber. Jika lapangan hilang, jelaskan hasil sebagai perbandingan yang tidak lengkap bukan kesimpulan CTD.
Panduan ini menggambarkan mekanisme pengiriman futures, bukan instruksi untuk membeli Perbendaharaan, menjual masa depan, membiayai posisi tunai, menerima pengiriman, atau mengejar arbitrage. Aturan pertukaran saat ini, data pasar, kebijakan kliring, dan akun mengendalikan posisi aktual.
Pertanyaan umum
Apakah setiap kontrak futures Treasury memiliki obligasi CTD yang sama?
Nomor CTD didefinisikan dalam keranjang yang dapat diisi untuk produk berjangka tertentu dan bulan pengiriman. Produk atau bulan lain dapat memiliki sekuritas yang memenuhi syarat yang berbeda dan perbandingan ekonomi yang berbeda.
Apakah keamanan dengan faktor konversi terendah selalu CTD?
Tidak. Faktor konversi adalah salah satu bagian dari perhitungan pengiriman. Harga tunai dan berjangka, bunga yang terhitung, pembiayaan, waktu, dan kelayakan saat ini juga mempengaruhi ekonomi pengiriman.
Dapatkah CTD berubah sebelum pengiriman?
Ya. Ini dapat berubah ketika input pasar yang relevan atau waktu untuk pengiriman berubah. Gunakan catatan yang ditandai waktu, produk dan bulan khusus daripada berasumsi label CTD historis tetap saat ini.
Apakah futures Treasury selalu menerima jaminan CTD?
Jangan berasumsi bahwa. Pengiriman sebenarnya mengikuti aturan kontrak, proses pengiriman short, prosedur kliring, dan kebijakan akun. Deskripsi CTD publik bukanlah instruksi pengiriman pribadi.