Penjelasan Pilihan Penyerahan Treasury Futures

Gagasan ini dimulai dari kontrak futures Treasury note atau bond standar yang proses akhirnya dapat memerlukan penyerahan fisik. Kerangka penyerahan memiliki keranjang yang memenuhi syarat, langkah pemberitahuan dan niat, aturan waktu, bidang penyelesaian, dan proses faktur. Futures yang diselesaikan secara tunai versus diserahkan secara fisik adalah pembedaan pertama: produk terkait Treasury yang diselesaikan secara tunai tidak menggunakan proses sekuritas yang diserahkan ini hanya karena merujuk pada pasar Treasury.

Kontrak dan bulan penyerahan harus disebutkan sebelum membahas pilihan penyerahan. Keluarga produk dapat menggunakan sekuritas, kalender, tenggat, dan prosedur operasional yang memenuhi syarat berbeda. Materi bursa dan kliring saat ini mengatur posisi nyata; penjelasan umum tidak dapat menentukan hasil penyerahan pelanggan

Quality option merujuk pada kemampuan pemegang short, berdasarkan aturan kontrak, untuk memilih sekuritas Treasury yang memenuhi syarat dari keranjang penyerahan. Pemegang long ditetapkan melalui proses kliring dan harus mengikuti aturan penyerahan yang berlaku. Itulah sebabnya ekonomi setiap sekuritas penting meskipun satu kontrak futures memiliki satu harga kuotasi.

Treasury futures cheapest-to-deliver menjelaskan bagaimana sekuritas dengan biaya penyerahan terendah dinilai untuk produk dan bulan tertentu. CTD adalah perbandingan ekonomi, bukan label obligasi permanen atau janji bahwa pemegang long tertentu akan menerima sekuritas itu. Faktor konversi Treasury futures menjelaskan faktor yang ditetapkan bursa untuk membantu menormalisasi perhitungan penyerahan di seluruh keranjang yang memenuhi syarat

Waktu penyerahan pemegang short diatur oleh jendela dan proses penyerahan yang diizinkan kontrak. Harga sekuritas kas, bunga berjalan, asumsi pembiayaan atau repo, waktu kupon, dan waktu hingga penyerahan dapat berubah ketika posisi futures mendekati proses akhirnya. Oleh karena itu, dampak ekonomi pilihan waktu tidak dapat diringkas dengan label jatuh tempo generik atau kalender historis.

Basis Treasury futures memisahkan hubungan harga bersih dari asumsi carry. Implied repo rate Treasury futures menjelaskan satu perbandingan pembelian kas-ke-penyerahan yang bertanggal. Keduanya memerlukan bidang harga, tanggal, dan asumsi masing-masing; tidak satu pun menentukan apa yang harus dilakukan akun tertentu saat penyerahan

Materi bursa menggunakan label akhir bulan dan wild-card untuk fitur terkait waktu dalam kerangka penyerahan Treasury futures tertentu. Secara umum, penyelesaian akhir futures, pasar sekuritas kas, pembiayaan, dan proses niat penyerahan dapat diamati atau ditindaklanjuti pada titik berbeda berdasarkan aturan kontrak. Struktur tersebut dapat memengaruhi ekonomi penyerahan.

Jangan menyalin jumlah hari, jam, atau batas waktu dari kontrak, bulan, jadwal libur, atau contoh historis lain. Jadwal yang relevan bergantung pada produk yang disebutkan dan kalender penyerahan saat ini. Hari pemberitahuan pertama dan hari perdagangan terakhir membantu memisahkan label siklus hidup, tetapi bukan pengganti rulebook dan pemberitahuan penyerahan yang berlaku [!WARNING] Jangan memperlakukan pilihan penyerahan sebagai kontrak opsi terpisah atau laba gratis Fitur kualitas dan waktu adalah bagian dari aturan kontrak futures yang diserahkan secara fisik. Ekonominya bergantung pada sekuritas yang memenuhi syarat, harga, bunga berjalan, pendanaan, waktu, likuiditas, pemberitahuan, eksekusi, kliring, dan prosedur akun. Fitur tersebut tidak menjamin keuntungan atau memberi tahu pemegang individu tindakan penyerahan yang harus diambil

Catat produk, bulan penyerahan, sumber keranjang yang memenuhi syarat, jendela penyerahan, bidang pemberitahuan dan niat, bidang penyelesaian, faktor konversi, input sekuritas kas yang relevan, perlakuan bunga berjalan, dan versi rulebook. Jumlah faktur penyerahan Treasury futures menunjukkan mengapa catatan penyerahan akhir memerlukan lebih dari kuotasi futures yang ditampilkan.

Offset atau roll berbeda dari mekanisme penyerahan bulan terdekat. Roll Treasury futures menjelaskan bahwa roll mengubah bulan kontrak melalui dua kaki; roll tidak menghapus ketentuan siklus hidup kontrak saat ini [!TRYMARK] Buat daftar periksa fitur penyerahan untuk kontrak yang tepat Simpan produk, bulan penyerahan, keranjang yang memenuhi syarat saat ini, jadwal penyerahan, langkah pemberitahuan dan niat, bidang penyelesaian, tabel faktor konversi, konvensi sekuritas kas dan bunga berjalan, sumber rulebook, serta tanggal peninjauan. Jika aturan khusus produk tidak dapat diverifikasi, jangan mengubah konsep penyerahan umum menjadi kesimpulan operasional

Panduan ini menjelaskan struktur penyerahan kontrak. Ini bukan rekomendasi untuk mempertahankan posisi futures melewati pemberitahuan, memilih sekuritas, membiayai Treasury kas, menerima penyerahan, atau mengejar arbitrase. Persyaratan bursa, kliring, broker, dan akun saat ini mengatur posisi nyata