DV01 dan BPV: Sensitivitas Imbal Hasil Treasury

Satu basis poin adalah 0,01 poin persentase. Dalam konteks Treasury yang dijelaskan oleh CME, DV01, BPV, dan VBP adalah label untuk dampak dolar dari perubahan imbal hasil satu basis poin. Namanya saja bukan pengukuran lengkap: pengukuran harus menyebutkan sekuritas atau portofolio, tanggal valuasi, input imbal hasil atau kurva, jumlah posisi, satuan, dan konvensi arah.

Untuk Treasury kas, catatan itu dapat dimulai dari CUSIP tertentu, kupon, jatuh tempo, bidang harga atau imbal hasil, dan waktu pengamatan. Frasa luas seperti “yang 10 tahun” tidak dapat menggantikan sekuritas tertentu yang diukur. Treasury futures versus Treasury kas menunjukkan mengapa sekuritas yang diterbitkan dan kontrak futures bertanggal memerlukan identitas terpisah

Duration termodifikasi dan DV01 sama-sama dapat menjelaskan sensitivitas suku bunga, tetapi menyatakannya secara berbeda. CME menjelaskan duration termodifikasi sebagai dampak persentase untuk perubahan imbal hasil tertentu, sedangkan DV01 dinyatakan dalam dolar untuk perubahan satu basis poin. Perhitungan harus mempertahankan definisi bidang sebelum ukuran tersebut dikonversi atau dibandingkan.

Nilai tick futures berbeda lagi. Nilai ini menjelaskan dampak dolar dari satu kenaikan harga minimum yang dikutip untuk kontrak tertentu. Nilai tersebut tidak dengan sendirinya menunjukkan bagaimana nilai kontrak merespons perubahan imbal hasil. Nilai tick futures dan pengali kontrak memisahkan pergerakan harga kuotasi dari satuan kontrak yang ditentukan

Sebelum menyebutkan DV01, catat apakah angka tersebut menggambarkan satu sekuritas kas, total portofolio, kontrak futures, atau instrumen lain. Kemudian pertahankan tanggal dan waktu valuasi, input harga atau imbal hasil, satuan nilai nominal atau pari, mata uang, definisi kurva atau imbal hasil, dan konvensi tanda yang digunakan sistem.

Untuk perhitungan Treasury futures, bulan kontrak dan struktur penyerahan juga dapat penting. Treasury futures standar yang diserahkan secara fisik bukan satu CUSIP kas, dan sensitivitasnya dapat menggunakan informasi tentang sekuritas cheapest-to-deliver saat ini serta faktor konversinya. DV01 Treasury futures menjelaskan langkah khusus produk tersebut

Ungkapan satu basis poin yang umum membuat catatan sensitivitas ringkas, tetapi tidak menyatakan bahwa setiap imbal hasil pada setiap bagian kurva akan bergerak bersama tepat satu basis poin. Ungkapan itu juga tidak menyatakan bahwa hubungan harga akan tetap linear untuk pergerakan lebih besar, kondisi likuiditas akan bertahan, atau akun akan merealisasikan jumlah dolar yang persis sama.

Saat membandingkan dua angka sensitivitas, cocokkan waktu evaluasi, skenario imbal hasil, definisi kurva, satuan, dan konvensi tanda. Jika salah satu bidang berbeda, jelaskan bahwa angka tersebut tidak dapat dibandingkan langsung, alih-alih membaginya tanpa kualifikasi [!WARNING] Jangan mengubah DV01 menjadi perkiraan kerugian tetap DV01 adalah sensitivitas berbasis skenario untuk catatan valuasi yang teridentifikasi. DV01 tidak menjamin perubahan harga, laba rugi akun, hasil lindung nilai, hasil likuiditas, atau kerugian maksimum di masa depan

DV01 menjadi berguna ketika ruang lingkupnya tetap terlihat. DV01 sekuritas kas atau portofolio dapat dibandingkan dengan sensitivitas tersirat dari bulan Treasury futures tertentu hanya setelah input dinormalisasi. Rasio lindung nilai Treasury futures berdasarkan DV01 menjelaskan perbandingan itu tanpa memperlakukan rasio sebagai instruksi universal.

Harga Treasury futures versus imbal hasil adalah titik awal yang tepat ketika catatan futures yang dikutip dalam harga keliru dianggap sebagai imbal hasil satu Treasury kas. Pertahankan input terlebih dahulu; jelaskan sensitivitas setelahnya [!TRYMARK] Buat catatan DV01 sebelum membandingkan sensitivitas Tulis pengenal instrumen atau portofolio, waktu valuasi, sumber harga atau imbal hasil, satuan nilai nominal, definisi kurva atau imbal hasil, ukuran guncangan, hasil dolar, dan konvensi tanda. Tandai input yang hilang sebagai tidak diketahui, bukan memperlakukan angka DV01 tanpa konteks sebagai penjelasan lengkap

Panduan ini menjelaskan istilah pengukuran risiko. Ini tidak menghitung DV01 saat ini, memprediksi suku bunga, merekomendasikan lindung nilai, atau merekomendasikan perdagangan. Data pasar, aturan kontrak, sistem harga, dan kondisi akun saat ini masing-masing memengaruhi analisis dunia nyata