Rasio lindung nilai dan risiko basis pada kontrak berjangka

Tentukan apa yang dapat kehilangan nilai, kapan kerugian itu penting, dan acuan harga yang mengukurnya. Portofolio, persediaan, pembelian yang direncanakan, atau buku opsi dapat memerlukan arah serta jangka waktu lindung nilai berbeda

Untuk pencocokan sederhana, bagi nilai eksposur dengan nilai nominal satu kontrak lalu terapkan arah. Posisi jual dapat mengimbangi eksposur harga yang dimiliki, sedangkan posisi beli dapat mengimbangi pembelian yang direncanakan

Arah harus mengikuti kerugian ekonomi, bukan sekadar pandangan pasar. Nilai nominal juga berubah bersama harga kontrak sehingga jumlah pembukaannya bukan angka yang tetap tepat

Jika eksposur dan kontrak tidak identik, rasio dapat memakai beta, volatilitas, dan korelasi.

Bentuk minimum-varians yang umum mengalikan korelasi dan volatilitas eksposur, lalu menyesuaikannya dengan volatilitas kontrak serta hubungan nilai

Estimasi itu bersifat historis dan bergantung pada model. Korelasi tinggi dapat berubah saat guncangan, dan beta tidak menjamin dua instrumen bergerak bersama ketika lindung nilai dibutuhkan

Untuk suku bunga, komoditas, atau opsi, kepekaan relevan dapat berupa durasi, nilai uang per satu basis poin, delta, kuantitas, mutu, atau lokasi. Nilai nominal dolar mungkin bukan ukuran yang paling penting

Misalkan eksposur bernilai 1.000.000 dan satu kontrak bernilai 250.000 setelah harga serta pengganda diperhitungkan. Pencocokan satu banding satu yang sederhana menghasilkan empat kontrak sebelum penyesuaian arah

Empat kontrak belum tentu menjadi lindung nilai terbaik. Beta yang berbeda, jatuh tempo, komposisi indeks, atau lokasi penyerahan dapat mengubah ukuran yang sesuai dan menyisakan risiko basis

• Tentukan tanggal saat kerugian eksposur perlu diimbangi
• Catat harga, pengganda, dan nilai nominal kontrak saat perhitungan dibuat
• Nyatakan dasar penyesuaian, seperti beta, delta, mutu, atau lokasi

Risiko basis adalah risiko bahwa kontrak lindung nilai dan item yang dilindungi bergerak berbeda. Penyebabnya dapat berupa jatuh tempo, lokasi penyerahan, mutu, komposisi indeks, dividen, mata uang, waktu, atau tolok ukur berbeda

Jatuh tempo dekat dapat mengurangi satu ketidaksesuaian tetapi meningkatkan kebutuhan pengguliran. Jatuh tempo lebih jauh dapat memperbaiki waktu namun membuat hubungan harga kurang langsung. Tidak ada bulan yang selalu terbaik

Lacak acuan tunai dan kontrak berjangka bersama.

Mengukur laba atau rugi kontrak saja tidak menunjukkan apakah hasil lemah berasal dari pasar, basis, atau ukuran salah. Baca juga basis dan nilai wajar

Kontrak berjangka berakhir. Jika eksposur berlangsung lebih lama, pengguliran mengganti satu basis serta profil likuiditas dengan yang lain. Tetapkan aturan pengguliran sebelum minggu jatuh tempo dan catat kontrak serta harga yang digunakan

Penilaian harian ke harga pasar dapat memerlukan kas ketika kontrak merugi, meski lindung nilai diharapkan mengimbangi kerugian fisik kemudian. Kapasitas margin adalah bagian dari kelayakan lindung nilai, bukan urusan administrasi belaka

Tinjau rasio setelah ukuran eksposur, harga kontrak, korelasi, dividen, persediaan, tanggal penyerahan, atau likuiditas berubah.

Dampak waktu pengguliran juga perlu dibaca bersama kontango dan backwardation