Profit maksimum, rugi, dan titik impas short strangle
Hitung profit maksimum short strangle, rugi sisi atas yang tidak terbatas, rugi sisi bawah saat saham nol, kedua titik impas, multiplier, margin, biaya, assignment, dan valuasi sebelum jatuh tempo.
Jawaban langsung
Short strangle menjual put dengan strike lebih rendah Kp dan call dengan strike lebih tinggi Kc pada jatuh tempo yang sama untuk total kredit C per saham, dengan Kp < Kc. Profit maksimum saat jatuh tempo adalah C di mana pun di antara kedua strike. Titik impas bawah adalah Kp - C dan titik impas atas adalah Kc + C. Rugi sisi atas tidak terbatas. Untuk underlying seperti saham yang bernilai nol, rugi sisi bawah adalah Kp - C per saham. Terapkan multiplier, kuantitas, dan biaya; margin tidak membatasi kewajiban.
Tambahkan premi tanpa menggabungkan kewajiban
C adalah kredit gabungan yang dapat dieksekusi dari kedua opsi short. Strike yang terpisah menciptakan interval tanpa nilai intrinsik, bukan perlindungan di luar salah satu strike.
Jika Kp = 90, Kc = 110, dan C = 5.00, satu strangle standar menerima 500 sebelum biaya.
Profit maksimum mencakup interval di antara strike
Harga saat jatuh tempo apa pun dari 90 hingga 110 memungkinkan kedua opsi berakhir tanpa nilai intrinsik, sehingga kredit 5.00 tetap dimiliki. Biaya mengurangi jumlah yang benar-benar dipertahankan.
Titik impas bawah adalah 85 dan titik impas atas adalah 115. Di luar titik tersebut, rugi intrinsik salah satu opsi short melampaui seluruh kredit.
Rugi ekor memiliki batas matematis yang asimetris
Di atas 115, short call rugi tanpa batas tetap. Pada S di atas Kc, P&L adalah C - (S - Kc).
Di bawah 85, put mendorong kerugian. Pada harga saham nol, ruginya Kp - C = 85 per saham, atau 8,500 untuk satu strangle standar sebelum biaya. Strike tengah yang lebih lebar tidak menentukan kedua ekor tersebut.
Kredit dan probabilitas tidak mengukur tingkat keparahan
Memindahkan strike lebih jauh sering mengurangi kredit dan Greeks lokal, tetapi gap yang jarang terjadi tetap dapat menimbulkan rugi berkali-kali lipat dari premi. Put skew juga dapat membuat sisi bawah berperilaku berbeda dari sisi call.
Bandingkan rugi stres dalam dolar, kejutan IV, perluasan margin, konsentrasi, dan likuiditas keluar. Membeli wing yang lebih jauh, bukan sekadar memisahkan strike, yang menciptakan iron condor dengan risiko terbatas.
Assignment dan mark-to-market dimulai sebelum jatuh tempo
Kenaikan IV dapat meningkatkan biaya pembelian kembali dan margin meskipun spot berada di antara Kp dan Kc. Theta bukan profit terealisasi yang terjamin.
Assignment put menciptakan saham long dan assignment call saham short saat opsi lain masih terbuka. Di dekat salah satu strike, keputusan jatuh tempo yang tidak pasti menciptakan risiko pin dan gap akhir pekan.
Pertanyaan umum
Apa rumus profit maksimum short strangle?
Jumlahkan premi yang diterima untuk short put dan call per saham, kalikan dengan multiplier kontrak dan kuantitas, lalu kurangi biaya. Kredit yang dihasilkan adalah maksimum dan dipertahankan saat jatuh tempo jika underlying berakhir di mana pun dari Kp hingga Kc sehingga kedua opsi memiliki nilai intrinsik nol. Profit itu tidak otomatis diperoleh hanya karena trade dibuka dengan kredit.
Berapa rugi short strangle jika saham jatuh ke nol?
Pada nol, short put memiliki nilai intrinsik Kp dan short call tidak bernilai. Total kredit pembukaan C mengimbangi sebagian kewajiban put, sehingga rugi sisi bawah adalah Kp - C per saham, dikalikan ukuran kontrak dan kuantitas, ditambah biaya. Rugi ini terbatas untuk saham, sedangkan sisi call tetap tidak terbatas ketika harga naik.
Apakah short strangle yang lebih lebar memiliki risiko terbatas?
Tidak. Jarak Kp dan Kc yang lebih besar memperluas wilayah tengah saat jatuh tempo, tetapi tidak satu pun opsi memiliki long wing pelindung. Kredit biasanya turun saat strike dijauhkan, sehingga offset lebih kecil ketika ekor ditembus. Hanya penambahan long option yang cocok di luar atau lindung nilai lain yang dapat menetapkan batas kontraktual saat jatuh tempo.
Apakah short strangle dapat rugi ketika spot tetap di antara strike?
Ya, sebelum jatuh tempo. IV yang lebih tinggi, perubahan skew, nilai waktu tambahan, kuotasi yang lebih lebar, atau fill yang tidak menguntungkan dapat membuat biaya pembelian kembali gabungan melampaui kredit pembukaan ketika kedua opsi masih out of the money. Profit maksimum di antara strike berlaku untuk nilai intrinsik saat jatuh tempo, bukan setiap harga sebelumnya atau exit yang dapat dieksekusi.