Keuntungan, Kerugian, dan Titik Impas Maksimum Bull Call Spread
Hitung keuntungan maksimum bull call spread, kerugian maksimum, titik impas saat kedaluwarsa, nilai kontrak, biaya, dan hasil sebelum serta saat kedaluwarsa.
Jawaban langsung
Bull call spread membeli call strike lebih rendah K1 dan menjual call strike lebih tinggi K2 dengan kedaluwarsa yang sama, dengan K1 < K2. Misalkan D adalah debit bersih per saham sebelum biaya. Kerugian maksimum saat kedaluwarsa adalah D. Keuntungan maksimum adalah K2 - K1 - D. Harga saham titik impas adalah K1 + D. Kalikan hasil per saham dengan multiplier kontrak dan jumlah spread, lalu sertakan komisi serta biaya exercise atau penugasan.
Mulai dari debit bersih aktual
Kurangi premi yang diterima dari call short dari premi yang dibayar untuk call long. Gunakan harga kombinasi yang terisi, bukan menjumlahkan transaksi terakhir yang sudah usang dari leg terpisah.
Debit harus menggunakan basis per saham yang sama dengan strike. Debit yang dikutip sebesar 1.80 biasanya berarti 180 untuk satu spread standar 100 saham sebelum biaya.
Lebar strike membatasi nilai spread
Pada atau di atas K2 saat kedaluwarsa, kedua call in-the-money dan nilai intrinsiknya berbeda tepat sebesar K2 - K1. Nilai spread tidak dapat melebihi lebar tersebut saat kedaluwarsa.
Karena itu, keuntungan maksimum sama dengan lebar dikurangi debit. Jika K1 adalah 100, K2 adalah 105, dan D adalah 1.80, keuntungan maksimum adalah 3.20 per saham atau 320 untuk satu spread standar sebelum biaya.
Debit adalah batas bawah kerugian saat kedaluwarsa
Pada atau di bawah K1, kedua call kedaluwarsa tanpa nilai intrinsik. Debit pembukaan 1.80 kemudian menjadi kerugian maksimum, atau 180 untuk spread standar sebelum biaya.
Di antara strike, P&L kedaluwarsa naik satu banding satu dengan harga saham: harga saham dikurangi K1 dikurangi D. Menyetarakan ekspresi itu dengan nol menghasilkan titik impas 101.80.
Biaya dan kuantitas mengubah hasil akun
Untuk N spread dengan multiplier M, keuntungan maksimum kotor adalah (K2 - K1 - D) × M × N dan kerugian maksimum kotor adalah D × M × N. Kurangi semua biaya entry dan exit dari keuntungan, lalu tambahkan biaya tersebut ke kerugian.
Debit yang dibuka di atas lebar strike akan mengunci kerugian saat kedaluwarsa sebelum biaya. Validasi harga order dan spesifikasi kontrak, jangan menganggap setiap kombinasi yang ditampilkan masuk akal secara ekonomi.
Sebelum kedaluwarsa, rumus garis lurus belum lengkap
Rumus tersebut menggambarkan P&L nilai intrinsik saat kedaluwarsa. Sebelumnya, kedua call masih memiliki nilai waktu dan bereaksi berbeda terhadap spot, volatilitas tersirat, skew, dividen, suku bunga, dan spread bid-ask.
Posisi dapat menunjukkan kerugian di atas titik impas kedaluwarsa atau keuntungan di bawahnya. Call short juga dapat ditugaskan lebih awal, terutama di sekitar dividen, sehingga meninggalkan saham short sementara call long tetap terbuka.
Pertanyaan umum
Apa rumus keuntungan maksimum bull call spread?
Kurangi debit bersih per saham dari jarak antara strike call short yang lebih tinggi dan call long yang lebih rendah. Kalikan hasilnya dengan multiplier kontrak dan jumlah spread, lalu kurangi komisi serta biaya penutupan atau penyelesaian yang diperkirakan. Keuntungan maksimum terjadi pada atau di atas strike short saat kedaluwarsa.
Dapatkah bull call spread rugi lebih besar dari debit yang dibayar?
Payoff kedaluwarsa standar yang cocok terbatas pada debit pembukaan, tetapi arus kas akun dapat melebihi angka sederhana itu karena komisi, biaya exercise, penugasan dini, eksposur saham sementara, pembiayaan, atau kuantitas yang tidak cocok. Konfirmasikan kedua leg, multiplier, jenis penyelesaian, dan penanganan broker sebelum mengandalkan label risiko terbatas.
Mengapa titik impas adalah strike bawah ditambah debit?
Di antara kedua strike saat kedaluwarsa, hanya call long bawah yang memiliki nilai intrinsik. Nilainya adalah harga saham dikurangi K1. Spread memulihkan debit awal ketika nilai intrinsik tersebut sama dengan D, sehingga harga saham sama dengan K1 + D. Ini adalah persamaan kedaluwarsa dan tidak memprediksi harga untuk exit menguntungkan lebih awal.
Apakah bull call spread yang lebih lebar selalu memberi return lebih baik?
Tidak. Spread yang lebih lebar meningkatkan nilai terminal maksimum yang mungkin, tetapi biasanya lebih mahal dan dapat membutuhkan modal lebih besar. Return juga bergantung pada posisi kedua strike terhadap spot, probabilitas dan timing perkiraan, volatilitas tersirat, likuiditas, serta harga exit. Bandingkan dolar maksimum, return atas debit, jarak titik impas, dan skenario realistis secara bersama-sama.