Profit maksimum, rugi, dan titik impas short straddle
Hitung profit maksimum short straddle, rugi sisi atas yang tidak terbatas, rugi sisi bawah saat saham nol, dua titik impas, multiplier, margin, biaya, assignment, dan P&L sebelum jatuh tempo.
Jawaban langsung
Short straddle menjual call dan put dengan strike K dan jatuh tempo yang sama untuk total kredit bersih C per saham. Profit maksimum saat jatuh tempo adalah C hanya pada K. Titik impas atas adalah K + C dan titik impas bawah adalah K - C. Rugi sisi atas tidak terbatas. Untuk underlying seperti saham yang bernilai nol, rugi sisi bawah adalah K - C per saham sebelum biaya. Kalikan dengan multiplier kontrak dan kuantitas; margin bukan jumlah rugi maksimum.
Kredit menggabungkan dua kewajiban terpisah
C adalah premi call ditambah premi put dari fill kombinasi yang sebenarnya. Menjual keduanya tidak menghapus kewajiban menjual saham saat call di-assignment atau membelinya saat put di-assignment.
Jika K = 100 dan total kredit adalah 8.00, satu straddle standar menerima 800 sebelum biaya.
Profit maksimum hanya ada pada satu harga saat jatuh tempo
Tepat pada 100, kedua opsi dapat berakhir tanpa nilai intrinsik dan penjual mempertahankan 8.00. Setiap pergerakan satu dolar menjauh dari K mengurangi profit saat jatuh tempo sebesar satu dolar per saham.
Titik impasnya adalah 108 dan 92. Biaya dan slippage mempersempit rentang profit yang terealisasi dan menurunkan maksimum di bawah kredit yang dikutip.
Hitung setiap ekor risiko, bukan menyebut tidak terbatas dua kali
Di atas 108, short call rugi dolar demi dolar tanpa batas tetap. Pada harga saham S di atas K, P&L adalah C - (S - K).
Di bawah 92, short put rugi ketika saham turun. Pada nol, P&L adalah C - K, sehingga ruginya K - C = 92 per saham atau 9,200 untuk satu straddle standar sebelum biaya. Rugi sisi bawah ini terbatas untuk saham, tetapi tetap dapat melampaui modal yang dicadangkan.
Margin tidak menentukan risiko kontraktual
Daya beli broker adalah perhitungan pemeliharaan yang dapat naik karena spot, IV, konsentrasi, dan aturan internal broker. Margin bukan stop-loss dan tidak membatasi kewajiban opsi.
Uji gap yang melewati kedua titik impas, kenaikan IV, pasar yang makin lebar, likuidasi paksa, dan posisi saham setelah assignment. Kuantitas posisi harus tetap mampu menanggung kebutuhan kas tersebut.
Harga sebelum jatuh tempo dan jatuh tempo memerlukan keputusan berbeda
Sebelum jatuh tempo, kenaikan IV dapat membuat posisi rugi di dalam titik impas formula, sementara peluruhan waktu mungkin membantu. Menutup posisi mengharuskan membeli kembali kedua opsi pada harga yang dapat dieksekusi.
Assignment call dapat menciptakan saham short dan assignment put saham long. Di dekat K saat jatuh tempo, salah satu, keduanya, atau tidak satu pun hasil dapat terjadi berdasarkan prosedur yang berlaku, sehingga menimbulkan risiko pin.
Pertanyaan umum
Apa rumus profit maksimum short straddle?
Jumlahkan premi call dan put yang diterima per saham, kalikan dengan multiplier kontrak dan kuantitas, lalu kurangi semua biaya. Jumlah terbatas itu hanya tercapai jika underlying berakhir tepat pada strike yang sama saat jatuh tempo dan kedua opsi tidak memiliki nilai intrinsik. Sebelum jatuh tempo, membeli kembali posisi biasanya masih menyisakan nilai waktu.
Berapa rugi maksimum sisi bawah pada harga saham nol?
Short put bernilai K pada harga nol, sedangkan short call tidak bernilai. Total kredit awal C mengimbangi sebagian kewajiban tersebut, sehingga rugi sisi bawah adalah K - C per saham, dikalikan ukuran kontrak dan kuantitas, ditambah biaya. Rugi ini terbatas untuk saham yang tidak bernilai negatif, tetapi tetap besar; rugi short call di sisi atas masih tidak terbatas.
Apakah titik impas merupakan rentang trading yang aman?
Tidak. K - C dan K + C hanya merupakan titik P&L nol saat jatuh tempo sebelum biaya. Di dalamnya, IV yang lebih tinggi, nilai waktu yang tersisa, skew, dan pasar bid-ask yang lebar dapat menimbulkan rugi mark-to-market atau margin call. Gap juga dapat melewati titik impas sebelum posisi sempat ditutup, jadi interval tersebut bukan penghalang atau jaminan.
Apakah kedua kaki short straddle dapat di-assignment?
Hal itu mungkin terjadi berdasarkan prosedur exercise dan assignment, terutama ketika pergerakan setelah jam kerja atau instruksi yang berlawanan memengaruhi keputusan di sekitar strike. Assignment call menciptakan saham short dan assignment put menciptakan saham long; assignment yang berpasangan dapat mengimbangi jumlah saham, tetapi belum tentu mengimbangi waktu, biaya, settlement, atau hasil ekonomi. Rencanakan setiap kemungkinan.