Strategi short iron butterfly: profil hasil, titik impas, dan risiko jatuh tempo
Pahami short iron butterfly berkaki empat, sayap terdefinisi, zona keuntungan terkonsentrasi, eksposur volatilitas, dan ketidakpastian penugasan
Jawaban langsung
Short iron butterfly menjual opsi call dan put pada harga kesepakatan tengah yang sama sekaligus membeli opsi call pada jarak yang sama di atasnya dan opsi put di bawahnya. Kredit bersih merupakan keuntungan maksimum saat jatuh tempo jika aset acuan berakhir tepat pada bagian tengah. Kerugian dibatasi oleh kedua sayap, tetapi rentang keuntungannya sempit, eksekusi empat kaki perlu diperhatikan, dan kedua opsi short menimbulkan risiko penugasan serta pin risk
Susun bagian tengah dan sayap sebagai satu posisi
Keempat opsi biasanya memiliki aset acuan, tanggal jatuh tempo, dan pengali yang sama. Opsi call dan put short membentuk bagian tengah; opsi long membentuk sayap pelindung dengan jarak yang sama. Memasukkan kombinasi tersebut sebagai satu limit order memudahkan pengendalian kredit bersih, sedangkan mengeksekusi setiap kaki secara terpisah dapat membuat sebuah opsi tidak terlindungi untuk sementara atau menghasilkan profil risiko yang berbeda
Hitung kedua titik impas dan kerugian yang dibatasi
Saat jatuh tempo, titik impas bawah adalah harga kesepakatan tengah dikurangi kredit bersih dan titik impas atas adalah harga kesepakatan tengah ditambah kredit tersebut. Kerugian maksimum adalah lebar satu sayap dikurangi kredit, sebelum biaya. Keuntungan maksimum hanya terjadi pada harga kesepakatan tengah, sehingga kerugian maksimum yang terdefinisi tidak boleh disalahartikan sebagai peluang besar untuk memperoleh seluruh kredit
Misalkan bagian tengah terdiri atas call 100 dan put 100, sayap long berada pada 95 dan 105, serta paket tersebut menghasilkan kredit sebesar $2.00. Titik impas saat jatuh tempo adalah $98 dan $102. Keuntungan maksimum sekitar $200 per paket standar jika harga tepat $100, sedangkan kerugian maksimum adalah $300 karena lebar sayap 5 poin dikurangi kredit $2 sama dengan $3 per saham. Harga penutupan pada $103 sudah melampaui titik impas atas meskipun saham hanya bergerak tiga poin dari bagian tengah
Gunakan sayap yang lebih sempit jika sisi tersebut menjadi batas, tetapi hanya ketika harga kesepakatan dan kuantitas benar-benar sesuai. Sayap yang tidak sama atau kontrak yang telah disesuaikan memerlukan perhitungan profil hasil baru; jika tidak, rumus praktis lebar dikurangi kredit yang umum digunakan dapat melebih-lebihkan perlindungan
Kelola volatilitas, likuiditas, dan jatuh tempo secara bersamaan
Penurunan volatilitas tersirat dan peluruhan waktu dapat membantu ketika aset acuan tetap berada di dekat bagian tengah, sedangkan pergerakan besar atau peningkatan volatilitas dapat merugikan. Masing-masing dari empat rentang bid-ask memengaruhi penutupan posisi. Menjelang jatuh tempo, salah satu opsi pada bagian tengah dapat ditugaskan sementara opsi lainnya kedaluwarsa, sehingga berpotensi menimbulkan kepemilikan saham yang tidak terduga; menutup posisi sebelum keputusan eksekusi akhir dapat mengurangi ketidakpastian tersebut
Daftar periksa iron butterfly:
- Konfirmasikan kedua harga kesepakatan bagian tengah, harga kesepakatan sayap, tanggal jatuh tempo bersama, kuantitas, pengali, dan penyelesaian - Hitung kredit bersih, kedua titik impas, keuntungan maksimum, dan kerugian maksimum pada setiap sisi setelah biaya - Uji skenario harga penutupan pada bagian tengah, pada setiap titik impas, melampaui setiap sayap, dan di antara satu harga kesepakatan bagian tengah dan harga kesepakatan lainnya - Bandingkan lebar kuotasi empat kaki, ukuran yang ditampilkan, kemencengan IV, waktu tersisa, dan hasil eksekusi sebagian - Tentukan kapan harus menutup, menggulirkan, atau menangani penugasan dini dan pin risk sebelum jatuh tempo [!TRYMARK] Titik pemeriksaan iron butterfly titik pemeriksaan Simpan bagian tengah, sayap, kredit, titik impas, rentang harga saham, skenario IV, lebar kuotasi, dan respons terhadap penugasan dalam satu catatan. Periksa kembali setiap kaki short secara terpisah menjelang jatuh tempo [!WARNING] Zona keuntungan lebih sempit daripada batas kerugian Kerugian maksimum yang terdefinisi bukan berarti posisi tersebut memiliki toleransi kesalahan yang luas. Pergerakan kecil melewati bagian tengah dapat melampaui titik impas, sementara eksekusi empat kaki dan penugasan dapat mengubah jalannya posisi
Pertanyaan umum
Berapa keuntungan maksimum pada short iron butterfly?
Secara umum, keuntungan maksimum adalah kredit bersih yang diterima untuk keseluruhan posisi empat kaki, dikalikan dengan pengali kontrak dan kuantitas, sebelum biaya. Aset acuan harus berakhir pada harga kesepakatan bagian tengah saat jatuh tempo untuk menghasilkan profil hasil maksimum
Bagaimana titik impas iron butterfly dihitung?
Untuk struktur simetris, kurangi kredit dari harga kesepakatan tengah untuk memperoleh titik impas bawah dan tambahkan kredit untuk memperoleh titik impas atas. Bagian tengah 100 dengan kredit $2 memiliki titik impas $98 dan $102 sebelum biaya. Struktur yang tidak sama atau telah disesuaikan memerlukan perhitungan profil hasil secara langsung
Apakah iron butterfly lebih aman daripada iron condor?
Tidak selalu. Butterfly memusatkan keuntungan maksimumnya pada satu harga kesepakatan bagian tengah, sedangkan condor biasanya memiliki zona keuntungan yang lebih luas. Bandingkan kredit, lebar sayap, titik impas, likuiditas, eksposur penugasan, dan besarnya pergerakan yang masih dapat ditoleransi oleh tesis Anda