Apa itu nilai intrinsik dan nilai waktu dalam opsi?
Pisahkan nilai intrinsik dari nilai waktu dengan rumus opsi beli dan jual, contoh premi, serta daftar periksa praktis untuk penetapan harga sebelum jatuh tempo
Jawaban langsung
Premi opsi dapat mengandung nilai intrinsik dan nilai waktu. Nilai intrinsik adalah jumlah nilai suatu opsi ketika berada dalam posisi menguntungkan, sedangkan nilai waktu adalah premi di atas nilai intrinsik. Opsi yang berada di luar posisi menguntungkan tidak memiliki nilai intrinsik, sehingga sebelum jatuh tempo, seluruh preminya terdiri dari nilai waktu
Nilai intrinsik adalah nilai pelaksanaan langsung
Untuk opsi beli, nilai intrinsik adalah nilai maksimum antara harga saham dikurangi harga kesepakatan dan nol. Untuk opsi jual, nilai intrinsik adalah nilai maksimum antara harga kesepakatan dikurangi harga saham dan nol. Komponen ini bernilai nol ketika opsi berada tepat pada harga kesepakatan atau di luar posisi menguntungkan
Untuk opsi beli dengan harga kesepakatan 50 dan harga saham $54, nilai intrinsiknya adalah $4 per saham. Untuk opsi jual dengan harga kesepakatan yang sama dan harga saham $46, nilai intrinsiknya juga $4. Opsi beli dan opsi jual menggunakan perbandingan yang berlawanan, jadi tentukan jenis opsi sebelum menerapkan rumus
Nilai waktu adalah jumlah di atas nilai intrinsik
Sebelum jatuh tempo, suatu opsi dapat mempertahankan nilainya karena aset acuan masih memiliki waktu untuk bergerak. Nilai waktu umumnya dihitung sebagai premi dikurangi nilai intrinsik. Volatilitas tersirat, sisa waktu, suku bunga, dividen, dan likuiditas dapat memengaruhi bagian ini
Jika opsi jual dengan harga kesepakatan 50 saat harga saham $46 diperdagangkan seharga $6.00, sekitar $4.00 merupakan nilai intrinsik dan sekitar $2.00 merupakan nilai waktu sebelum memperhitungkan selisih harga beli-jual. Nilai $2.00 tersebut tidak dijamin akan menyusut pada tingkat harian yang tetap
Komponen berubah seiring perubahan kondisi
Pergerakan saham dapat mengubah nilai intrinsik, sedangkan berlalunya waktu sering kali mengurangi nilai waktu jika faktor lainnya tetap. Premi aktual juga mencerminkan kuotasi pasar, sehingga tidak boleh dianggap sebagai nilai teoretis yang tetap
Menjelang jatuh tempo, opsi yang berada di luar posisi menguntungkan dapat kehilangan sebagian besar atau seluruh nilai waktunya jika harga saham tidak bergerak cukup jauh. Perubahan volatilitas tersirat dapat meningkatkan atau menurunkan nilai waktu bahkan ketika harga saham tidak berubah. Theta opsi memperkirakan dampak waktu secara lokal, sedangkan vega opsi mengukur sensitivitas terhadap volatilitas tersirat
Premi tidak sama dengan laba
Bagi pembeli, premi yang dibayarkan adalah biaya yang harus dipulihkan sebelum memperoleh laba pada saat jatuh tempo. Opsi beli dengan harga kesepakatan 50 yang dibeli seharga $2.00 membutuhkan nilai intrinsik lebih dari $2.00 pada saat jatuh tempo, sehingga titik impas umumnya adalah $52 sebelum biaya. Titik impas opsi memisahkan perhitungan tingkat posisi tersebut
Bagi penjual, premi yang diterima merupakan arus kas masuk, tetapi disertai kewajiban. Opsi jual yang dijual dapat mempertahankan nilai waktu sebagai laba jika berakhir tanpa nilai, tetapi penetapan pelaksanaan masih dapat mengharuskan pembelian aset yang wajib diserahkan pada harga kesepakatan
- Catat jenis opsi, harga kesepakatan, harga saham, waktu jatuh tempo, dan stempel waktu kuotasi - Hitung nilai intrinsik berdasarkan harga saham saat ini dan harga kesepakatan - Kurangi nilai intrinsik dari harga beli, harga jual, atau harga mark untuk memperkirakan nilai waktu - Bandingkan hasilnya menggunakan sumber kuotasi yang sama dan titik pemeriksaan mendatang yang ditentukan - Sertakan pengali, biaya, selisih harga, pelaksanaan, dan penetapan pelaksanaan dalam hasil posisi [!TRYMARK] Titik pemeriksaan penguraian nilai titik pemeriksaan Simpan harga beli, harga jual, harga mark, nilai intrinsik, nilai waktu, target harga saham, tanggal mendatang, asumsi volatilitas tersirat, dan tindakan yang direncanakan secara bersamaan. Periksa kembali ketika harga saham melintasi harga kesepakatan atau selisih harga melebar [!WARNING] Nilai waktu bukanlah penyangga yang terjamin Nilai waktu dapat menghilang ketika jatuh tempo mendekat, volatilitas menurun, likuiditas mengering, atau harga saham menjauh dari harga kesepakatan. Premi di atas nilai intrinsik tidak menjamin tersedianya transaksi keluar yang dapat dieksekusi atau tercapainya laba
Pertanyaan umum
Dapatkah opsi yang berada di luar posisi menguntungkan memiliki nilai waktu?
Ya. Opsi tersebut memiliki nilai intrinsik nol pada harga saham saat ini, tetapi masih dapat diperdagangkan di atas nol karena aset acuan mungkin bergerak sebelum jatuh tempo dan volatilitas atau likuiditas dapat mendukung adanya premi
Apakah nilai waktu selalu turun setiap hari?
Berlalunya waktu sering kali mengurangi nilai waktu jika faktor lainnya tetap, tetapi perubahan harga saham, volatilitas tersirat, suku bunga, dividen, dan kuotasi dapat mengimbangi atau melampaui dampak tersebut di pasar
Bagaimana cara menghitung nilai waktu?
Gunakan jenis harga kuotasi yang sama secara konsisten, lalu kurangi nilai intrinsik dari premi: nilai waktu sama dengan premi dikurangi nilai intrinsik. Nyatakan apakah Anda menggunakan harga beli, harga jual, harga tengah, atau harga mark karena masing-masing dapat menghasilkan nilai yang berbeda