Cara memilih jatuh tempo opsi
Pilih jatuh tempo opsi dengan menyelaraskan tanggal tesis dengan peluruhan waktu, risiko peristiwa, volatilitas tersirat, likuiditas, dan rencana keluar
Jawaban langsung
Memilih jatuh tempo menentukan waktu yang tersedia bagi tesis dan mengubah eksposur terhadap premi, theta, gamma, dan volatilitas. Mulailah dengan tanggal saat peristiwa atau pergerakan saham yang diharapkan seharusnya terjadi, lalu pilih kontrak yang menyediakan ruang untuk keterlambatan alih-alih memulai dari jatuh tempo termurah. Waktu yang lebih panjang biasanya lebih mahal, tetapi mengurangi kebutuhan akan pergerakan segera; waktu yang lebih singkat biasanya lebih murah, tetapi membuat ketepatan waktu dan gamma pada tahap akhir menjadi lebih penting.
Sesuaikan jatuh tempo dengan tanggal ketika tesis harus berhasil
Memilih jatuh tempo menentukan waktu yang tersedia bagi tesis dan mengubah eksposur terhadap premi, theta, gamma, dan volatilitas. Mulailah dengan tanggal saat peristiwa atau pergerakan saham yang diharapkan seharusnya terjadi, lalu tambahkan penyangga yang disengaja untuk keterlambatan dan eksekusi. Jatuh tempo termurah sering kali paling sensitif terhadap kesalahan waktu, bukan yang paling efisien.
Catat katalis, tanggal terakhir ketika suatu pergerakan masih bermanfaat, dan rencana keluar. Kemudian, pastikan stempel waktu jatuh tempo kontrak yang tepat, sesi perdagangan, metode penyelesaian, dan gaya eksekusinya. Peristiwa utama yang terjadi setelah jatuh tempo tidak dapat membantu opsi yang sudah kedaluwarsa, meskipun tanggal peristiwa tersebut terasa berdekatan di kalender.
Bandingkan waktu, biaya, dan sensitivitas melalui contoh
Misalkan suatu peristiwa laporan laba diperkirakan terjadi dalam 30 hari dan rencananya adalah keluar dalam waktu seminggu setelah laporan tersebut. Opsi 35 hari mungkin lebih murah, tetapi hanya menyisakan sedikit ruang untuk laporan yang tertunda, tidak adanya pergerakan, atau eksekusi pada harga yang buruk. Opsi 60 hari biasanya lebih mahal, tetapi waktu tambahannya dapat mengurangi tekanan theta dalam waktu dekat dan mempertahankan fleksibilitas setelah peristiwa tersebut. Premi tambahan tidak otomatis layak dibayar: bandingkan nilai berdasarkan model, struktur jangka waktu IV, spread, dan kerugian maksimum pada titik evaluasi yang direncanakan.
Waktu yang lebih panjang biasanya lebih mahal dan mungkin membawa eksposur vega yang lebih besar; waktu yang lebih singkat biasanya lebih murah, tetapi membuat ketepatan waktu dan gamma pada tahap akhir menjadi lebih penting. Bandingkan beberapa jatuh tempo menggunakan harga saham, logika strike, waktu kuotasi, dan asumsi volatilitas tersirat yang sama. Struktur jangka waktu volatilitas tersirat membantu menjelaskan mengapa jatuh tempo yang berdekatan dengan peristiwa dapat dihargai secara berbeda dari tanggal yang lebih jauh.
Periksa jeda kalender dan jendela keluar
Hari kalender tidak dapat dipertukarkan begitu saja dengan hari perdagangan. Akhir pekan, hari libur, penghentian perdagangan, dan batas waktu broker dapat mengurangi waktu praktis yang tersedia. Periksa laporan laba, dividen, rilis makroekonomi, tanggal ex-dividen, dan setiap peristiwa yang dapat mengubah IV atau insentif eksekusi dini. Untuk opsi jual, pastikan respons terhadap penetapan dan margin; untuk opsi beli, pastikan apakah pergerakan yang diharapkan harus terjadi sebelum theta mengikis premi.
Jangan menganggap jatuh tempo yang lebih jauh sebagai penyangga keamanan tanpa biaya. Hal itu dapat meningkatkan modal yang berisiko, membuat posisi terpapar pada lebih banyak perubahan volatilitas, serta menciptakan pasar yang memiliki spread lebih lebar atau kurang likuid. Catat tanggal ketika Anda akan mengevaluasi ulang serta kondisi yang akan membuat perpanjangan jatuh tempo atau penutupan posisi lebih baik. [!TRYMARK] Titik evaluasi jatuh tempo titik pemeriksaan Simpan tanggal katalis, tanggal terakhir yang masih bermanfaat, stempel waktu jatuh tempo, hari hingga jatuh tempo, strike, premi, IV, theta, vega, likuiditas, dan aturan keluar secara bersamaan dalam satu catatan. Hitung ulang setelah terjadi perubahan tanggal peristiwa atau penetapan ulang harga volatilitas [!WARNING] Lebih banyak hari tidak menjamin lebih banyak waktu untuk meraih keuntungan Posisi dapat kehilangan nilai sebelum jatuh tempo yang lebih jauh jika IV turun, saham bergerak berlawanan dengan posisi, atau spread menghalangi proses keluar yang efisien. Waktu adalah input, bukan batas risiko
Pertanyaan umum
Apa yang dapat dijelaskan oleh pemilihan jatuh tempo opsi?
Pemilihan ini menjelaskan bagaimana tanggal kontrak mengubah waktu yang tersedia untuk suatu pergerakan serta eksposur posisi terhadap theta, gamma, vega, dan risiko peristiwa. Ini merupakan keputusan perencanaan, bukan prediksi bahwa tanggal yang lebih jauh akan menghasilkan keuntungan.
Apakah jatuh tempo terpanjang selalu paling aman?
Tidak. Tanggal yang lebih jauh dapat mengurangi tekanan ketepatan waktu dalam waktu dekat, tetapi biasanya lebih mahal dan dapat menambah eksposur terhadap vega, modal, serta likuiditas. Bandingkan hasil dalam kondisi tekanan dan rencana keluar yang sebenarnya alih-alih menggunakan durasi sebagai tolok ukur keamanan.
Berapa banyak waktu yang harus saya tambahkan setelah suatu peristiwa?
Tidak ada angka yang berlaku secara universal. Tambahkan waktu yang cukup agar tesis dapat dievaluasi setelah peristiwa dan agar posisi dapat ditutup secara praktis, lalu uji apakah premi tambahan dan eksposur volatilitas masih sesuai dengan rencana kerugian maksimum. Nyatakan asumsi tersebut secara eksplisit agar dapat ditinjau kembali.
Mengapa opsi dapat kehilangan nilai ketika peristiwa terjadi tepat waktu?
Volatilitas tersirat dapat turun setelah peristiwa, pergerakan saham dapat lebih kecil daripada yang telah diperhitungkan dalam harga, atau theta dapat melampaui keuntungan dari arah pergerakan. Bandingkan pergerakan yang diharapkan dengan pergerakan tersirat pasar dan buat model skenario IV setelah peristiwa sebelum membuka posisi.