Mengapa target opsi saya berubah sejak kemarin?
Pelajari mengapa harga aset acuan yang diperlukan untuk mencapai premi opsi yang sama dapat berubah ketika input waktu atau volatilitas berubah
Jawaban langsung
Target premi yang sama dapat memerlukan harga saham yang berbeda pada hari berikutnya. Sisa waktu, IV, suku bunga, dan dividen melekat pada setiap snapshot, sehingga kondisi kemarin dan kondisi hari ini menjawab skenario yang berbeda
Kalender memperpendek jalur menuju titik pemeriksaan
Mempertahankan titik pemeriksaan kalender yang sama tidak berarti waktunya tetap konstan. Berlalunya satu hari menyisakan lebih sedikit waktu bagi saham untuk bergerak dan mengurangi nilai waktu dalam opsi
Dampaknya bukan pengurangan tetap karena theta berubah mengikuti posisi harga relatif terhadap harga kesepakatan, IV, dan sisa waktu
Volatilitas tersirat terbaru mengubah input premi
IV diturunkan dari harga opsi terkini dan dapat berubah di antara pengamatan. Input IV yang baru mengubah nilai waktu yang dimodelkan pada titik pemeriksaan
Perubahan tersebut dapat menggeser harga saham yang diperlukan untuk mencapai premi yang sama, meskipun kontrak dan target tetap sama
Misalkan skenario kemarin memerlukan harga saham $105, sedangkan hari ini memerlukan $108 untuk premi yang sama. Pergeseran tiga dolar tersebut dapat mencerminkan berkurangnya satu hari, IV yang lebih rendah, atau keduanya. Hal itu bukan bukti bahwa proyeksi harga saham meningkat
Pengaruh yang dominan dapat berganti
Waktu mungkin lebih menjelaskan satu pembaruan, sementara IV lebih menjelaskan pembaruan lainnya. Dampak keduanya juga saling berinteraksi karena snapshot yang lebih baru dimulai dengan kondisi kontrak yang berbeda
Jangan menyebut satu Greek sebagai penyebab tanpa mempertahankan input lainnya tetap konstan dan membandingkan skenario
Bandingkan input sebelum membandingkan kedua hasil
Letakkan kedua perhitungan secara berdampingan beserta waktu kuotasi, titik pemeriksaan, IV, suku bunga, dan dividen
Jika inputnya berbeda, jelaskan bagaimana kondisi yang diperlukan berubah akibat perbedaan tersebut, alih-alih menganggap salah satu hasil sebagai koreksi atas proyeksi harga saham
- Pastikan kontrak, target premi, dan titik pemeriksaan tetap terlihat - Bandingkan waktu kuotasi, harga saham, dan IV pada kedua snapshot - Pertahankan semua input kecuali satu tetap konstan saat mengukur kontribusinya - Simpan kedua hasil alih-alih menimpa kondisi sebelumnya [!TRYMARK] Titik pemeriksaan Sebuah catatan menyimpan setiap kondisi target sebagai snapshot bertanggal. Perubahan dari $105 menjadi $108 menjadi pergerakan yang dapat dijelaskan dalam jalur yang diperlukan, bukan penggantian diam-diam
Periksa kembali apakah kondisi baru tersebut masih sesuai dengan horizon keputusan awal [!WARNING] Jangan memilih skenario yang lebih mudah setelah melihat hasilnya Ubah suatu input hanya jika ada alasan ekonomi. Memilih asumsi IV mana pun yang menghasilkan target yang diinginkan akan mengubah analisis skenario menjadi bias konfirmasi
Pertanyaan umum
Apakah harga aset acuan yang diperlukan seharusnya berubah dengan jumlah yang sama setiap hari?
Tidak. Penetapan harga opsi bersifat nonlinier, dan sensitivitasnya berubah saat aset acuan bergerak, waktu kedaluwarsa mendekat, dan volatilitas tersirat berubah. Perbandingan satu hari hanya berlaku untuk kedua snapshot tersebut
Apakah estimasi target baru berarti hasil kemarin salah?
Belum tentu. Jika hasil kemarin menggunakan sisa waktu yang berbeda atau input volatilitas lain, hasil tersebut menggambarkan kondisi yang berbeda. Adanya kesalahan merupakan persoalan tersendiri, terpisah dari estimasi yang menjadi kedaluwarsa