Apa itu spread kalender?
Pelajari cara spread kalender opsi menggunakan dua waktu kedaluwarsa, bagaimana theta dan IV memengaruhi setiap leg, serta cara merencanakan titik pemeriksaan untuk penugasan dan keluar dari posisi
Jawaban langsung
Spread kalender umumnya menjual opsi dengan waktu kedaluwarsa lebih dekat dan membeli opsi berjangka lebih panjang dengan jenis dan harga kesepakatan yang sama. Perbedaan waktu kedaluwarsa membuat posisi ini sensitif terhadap pengaruh relatif peluruhan waktu, volatilitas tersirat, dan harga aset acuan. Hasilnya saat opsi berjangka lebih pendek kedaluwarsa tidak ditentukan hanya oleh satu titik impas harga saham
Perbedaan waktu kedaluwarsa merupakan ciri utama
Spread kalender call pada umumnya menjual call jangka pendek dan membeli call jangka lebih panjang pada harga kesepakatan yang sama. Spread diagonal mengubah waktu kedaluwarsa sekaligus harga kesepakatan sehingga menghasilkan profil imbal hasil yang berbeda
Sebagai contoh, trader dapat menjual call yang kedaluwarsa dalam 30 hari pada harga kesepakatan 50 dan membeli call yang kedaluwarsa dalam 90 hari pada harga kesepakatan 50. Leg berjangka lebih pendek dapat mengalami peluruhan lebih cepat sementara leg berjangka lebih panjang mempertahankan lebih banyak nilai waktu, tetapi posisi tersebut tidak dijamin mencapai nilai tertinggi pada harga kesepakatan atau berakhir dengan satu titik impas tetap
Waktu dan volatilitas saling berinteraksi
Opsi dengan waktu kedaluwarsa lebih dekat umumnya memiliki nilai waktu yang lebih rendah dan dapat mengalami peluruhan secara berbeda dibandingkan opsi berjangka lebih panjang. Kedua opsi juga dapat memiliki vega yang berbeda sehingga perubahan IV tidak selalu memengaruhi kedua leg secara setara
Hasil spread bergantung pada perubahan relatif di kedua leg, bukan pada angka IV utama untuk simbol saham tersebut. Catat harga kesepakatan, waktu kedaluwarsa, bid, ask, IV, theta, vega, dan kuantitas setiap leg. Perbandingan spread kalender dan spread diagonal membandingkan struktur ketika harga kesepakatannya berbeda
Waktu kedaluwarsa terdekat merupakan titik pengambilan keputusan aktif
Saat opsi short kedaluwarsa, opsi long tetap aktif. Trader dapat menutup spread, menutup leg short dan mempertahankan leg long, melakukan roll pada leg short, atau membiarkan leg short kedaluwarsa, bergantung pada kuotasi, tesis, dan aturan akun
Sebelum tanggal tersebut, bandingkan harga paket dengan nilai setiap leg. Harga tengah dapat bersifat teoretis ketika spread bid-ask salah satu leg lebar, jadi pastikan bid dan ask benar-benar dapat dieksekusi, alih-alih menganggap diagram imbal hasil sebagai harga keluar yang terjamin
Penugasan dalam waktu dekat tetap mungkin terjadi
Opsi short berjangka pendek dapat ditugaskan sesuai ketentuan kontraknya. Jika opsi tersebut dieksekusi, opsi berjangka lebih panjang tetap terbuka sehingga eksekusi, penyelesaian saham, dan opsi yang tersisa harus dipertimbangkan secara bersamaan. Opsi long tidak dieksekusi secara otomatis untuk mengimbangi penugasan tersebut
Kedaluwarsa dan penugasan spread opsi menjelaskan bagaimana sebuah spread dapat terpisah. Penugasan opsi membahas kewajiban saham atau kas yang ditimbulkan oleh leg short
- Pastikan gaya eksekusinya Amerika atau Eropa serta metode penyelesaiannya - Tandai batas waktu eksekusi dari broker dan tenggat likuidasi dini - Uji ketahanan posisi ketika aset acuan berada di atas dan di bawah kedua harga kesepakatan - Tentukan apa yang terjadi pada leg long setelah leg short kedaluwarsa atau ditugaskan - Catat biaya, pembiayaan saham, pajak, dan waktu kedaluwarsa berikutnya yang direncanakan [!TRYMARK] Titik pemeriksaan kalender titik pemeriksaan Simpan identitas kedua leg, tanggal kedaluwarsa terdekat, target saham, asumsi IV, bid dan ask paket, serta tindakan untuk setiap skenario. Periksa kembali catatan ketika spread mendekati harga kesepakatan leg short atau leg berjangka pendek kehilangan likuiditas [!WARNING] Risiko spread kalender tidak selalu terbatas pada setiap titik pemeriksaan Imbal hasil saat kedaluwarsa bergantung pada opsi long yang masih tersisa, penugasan dini dapat menciptakan posisi saham, dan spread bid-ask yang lebar pada salah satu leg dapat membuat harga acuan spread yang ditampilkan tidak dapat dieksekusi. Tinjau keseluruhan posisi, bukan hanya satu harga spread kalender
Pertanyaan umum
Apakah spread kalender bersifat bullish atau bearish?
Eksposur arahnya bergantung pada harga kesepakatan, waktu kedaluwarsa, IV, dan posisi harga aset acuan. Spread kalender call dengan harga kesepakatan yang sama sering kali memiliki sensitivitas terbesar di sekitar harga kesepakatan saat opsi short kedaluwarsa, tetapi posisi tersebut tidak dapat dijelaskan hanya dengan label arah yang sederhana
Apa yang terjadi ketika opsi short kedaluwarsa?
Opsi berjangka panjang tetap terbuka. Leg short dapat kedaluwarsa, ditutup, atau ditugaskan sesuai kontrak dan proses broker, jadi pastikan posisi saham atau kas yang dihasilkan sebelum menganggap spread telah selesai
Apakah spread kalender dapat ditugaskan lebih awal?
Ya, jika opsi short mengizinkan eksekusi dini. Penugasan dapat menciptakan posisi saham sementara opsi berjangka lebih panjang tetap aktif, dan leg long tidak dieksekusi secara otomatis untuk mengimbanginya