Cara Menghitung Persentase Return Futures: Margin versus Nosional

Return dimulai dari hasil kas, bukan angka margin. Untuk perdagangan yang di-offset, hitung pergerakan harga bertanda menggunakan multiplier kontrak dan jumlah, lalu kurangi komisi, biaya bursa, biaya kliring, dan slippage yang terukur.

Cara menghitung untung dan rugi futures menunjukkan aritmetika tick dan multiplier. Gunakan bulan kontrak dan spesifikasi yang tepat, bukan menyalin multiplier dari produk yang mirip.

Persentase baru bermakna setelah pembilang ini ditetapkan. Jika satu laporan memakai gross P&L dan laporan lain memakai net P&L setelah biaya, angka return-nya tidak dapat dibandingkan meskipun menggunakan penyebut yang sama.

Return atas nosional = P&L neto ÷ nilai nosional entry. Nosional entry adalah harga entry × multiplier kontrak × jumlah kontrak, dengan penyebut positif absolut untuk posisi long maupun short.

Return atas margin pembukaan = P&L neto ÷ persyaratan margin awal yang digunakan saat entry. Ini dapat menggambarkan efisiensi modal, tetapi margin adalah agunan, bukan harga pembelian eksposur futures.

Return atas ekuitas akun = P&L neto ÷ basis ekuitas akun yang dinyatakan dengan jelas. Ini menjawab seberapa besar hasil perdagangan dibandingkan akun, tetapi basisnya harus diberi stempel waktu dan disesuaikan dengan setoran atau penarikan.

Nilai nosional futures dan margin futures versus leverage menjelaskan mengapa penyebut tersebut menjawab pertanyaan berbeda.

Pertimbangkan indeks futures tunai hipotetis yang dikutip pada 5,000 dengan multiplier $20. Satu kontrak long memiliki nilai nosional entry $100,000.

Anggap persyaratan margin awal $6,000 dan ekuitas akun yang dialokasikan untuk perdagangan $12,000.

Kontrak dijual pada 5,025. Kenaikan 25 poin menghasilkan gross P&L $500 karena 25 × $20 = $500. Anggap total komisi, biaya bursa dan kliring, serta slippage berjumlah $20, sehingga net P&L menjadi $480.

Ketiga rasio menggunakan pembilang $480 yang sama. Tidak ada yang mengubah hasil kas perdagangan. Perbedaannya muncul karena setiap penyebut menanyakan hal berbeda tentang eksposur, agunan, atau dampak pada akun.

• Return atas nosional entry: $480 ÷ $100,000 = 0.48%
• Return atas margin pembukaan: $480 ÷ $6,000 = 8.00%
• Return atas ekuitas akun yang dinyatakan: $480 ÷ $12,000 = 4.00%

Return atas margin yang tinggi dapat muncul karena penyebut margin kecil dibandingkan eksposur nosional. Itu tidak berarti kontrak futures sendiri naik sebesar persentase tersebut, dan tidak menggambarkan kerugian maksimum yang mungkin terjadi.

Margin juga dapat berubah karena volatilitas, konsentrasi, bulan kontrak, metodologi kliring, atau kebijakan broker. Offset spread dapat mengurangi margin yang diperlukan tanpa memperbaiki P&L dasar perdagangan. [!WARNING] Jangan membandingkan return margin tanpa menyamakan penyebut Return 8% atas margin pembukaan broker pertama dan return 5% atas persyaratan broker kedua dapat menggambarkan pergerakan harga yang sama. Catat persyaratan, stempel waktu, aturan akun, dan offset apa pun sebelum mengurutkan perdagangan.

Untuk perbandingan lintas produk, return nosional sering menjaga eksposur harga tetap terlihat. Untuk risiko akun, return atas ekuitas akun mungkin lebih berguna. Keduanya bukan pengganti rencana kerugian stres atau likuiditas.

Futures umumnya ditandai ke pasar melalui penyelesaian harian. Kredit dan debit harian dapat menggerakkan kas saat posisi masih terbuka, tetapi arus penyelesaian itu merupakan bagian dari P&L posisi yang sama.

Jangan menambahkan kredit variation harian ke P&L perdagangan akhir jika angka akhir sudah mencakup seluruh pergerakan dari entry ke exit. Rekonsiliasikan linimasa laporan agar setiap perubahan harga masuk ke pembilang satu kali.

Jika uang disetor atau ditarik selama periode pengukuran, persentase ekuitas akhir sederhana dapat mencampur kinerja perdagangan dengan arus kas eksternal.

Ekuitas akun futures versus saldo kas memisahkan saldo yang mungkin muncul dalam laporan futures.

Tulis perhitungan dalam urutan berikut:

- kontrak dan bulan yang tepat - arah, jumlah, entry, dan exit atau referensi penyelesaian - multiplier, nilai tick, gross P&L, dan semua biaya - nilai nosional entry - persyaratan margin pembukaan dan stempel waktunya - basis ekuitas akun dan arus kas eksternal - periode kepemilikan serta apakah hasil sudah realized atau masih ditandai [!TRYMARK] Hitung ulang satu perdagangan dengan tiga cara Gunakan satu perdagangan aktual atau hipotetis. Pertahankan P&L neto tetap, lalu hitung return atas nosional entry, margin pembukaan, dan ekuitas akun yang dinyatakan. Tulis satu kalimat yang menjelaskan apa yang diukur setiap penyebut dan apa yang tidak diukurnya.

Return tingkat perdagangan bukan return portofolio tahunan, prakiraan, atau bukti bahwa setup dapat diulang.

Periode kepemilikan yang singkat dapat membuat annualisasi mekanis tampak ekstrem karena leverage dan frekuensi kesempatan diabaikan.

Jika posisi di-roll, hitung leg kontrak lama dan baru secara terpisah sebelum menggabungkan hasil ekonominya.

Jika mata uang berbeda, nyatakan kurs konversi dan stempel waktunya, bukan mencampur persentase dalam mata uang lokal dan mata uang penyelesaian.

Panduan ini menjelaskan mekanisme pengukuran return. Panduan ini tidak memilih penyebut yang disukai untuk setiap tujuan, memperkirakan kinerja masa depan, atau merekomendasikan posisi futures.