ट्रेजरी फ्यूचर्स कन्वर्ज़न फैक्टर समझें
जानें कि ट्रेजरी फ्यूचर्स कन्वर्ज़न फैक्टर क्या है, CME 6% परंपरा क्यों अपनाता है, यह डिलीवरी इनवॉइस को कैसे प्रभावित करता है और अकेले CTD की पहचान क्यों नहीं कर सकता
सीधा जवाब
ट्रेजरी फ्यूचर्स कन्वर्ज़न फैक्टर एक दशमलव संख्या है जो एक कॉन्ट्रैक्ट डिलीवरी माह के लिए एक डिलीवरी-योग्य ट्रेजरी सिक्योरिटी को दी जाती है। CME की परंपरा में यह 6% यील्ड-टू-मैच्योरिटी धारणा पर पार मूल्य के प्रति डॉलर सिक्योरिटी का मूल्य दर्शाता है। डिलीवरी चक्र में फैक्टर स्थिर रहता है और फ्यूचर्स सेटलमेंट को इनवॉइस- मूल्य घटक में बदलने में मदद करता है। यह सिक्योरिटी का मौजूदा बाजार मूल्य या यील्ड नहीं है और अकेले CTD तय नहीं कर सकता।
कन्वर्ज़न फैक्टर एक सिक्योरिटी और डिलीवरी माह से जुड़ा होता है
एक ही ट्रेजरी सिक्योरिटी का फैक्टर अलग फ्यूचर्स डिलीवरी माह में अलग हो सकता है। इसलिए CUSIP, कॉन्ट्रैक्ट उत्पाद, डिलीवरी माह और प्रकाशित फैक्टर साथ रखें। केवल कूपन या “10-वर्षीय” लेबल देखकर फैक्टर न बनाएँ।
ट्रेजरी फ्यूचर्स डिलीवरी इनवॉइस राशि बताती है कि फैक्टर बदले फ्यूचर्स मूल्य के हिस्से में आता है, जबकि accrued interest अलग घटक है।
6% परंपरा सामान्यीकरण नियम है, लाइव मूल्यांकन नहीं
6% धारणा अलग कूपन और परिपक्वता वाली योग्य सिक्योरिटीज को एक अनुबंध-मानक पर सामान्य बनाने की प्रक्रिया है। यह आज की नकद यील्ड, बाजार मूल्य, फंडिंग दर या भविष्य की डिलीवरी-चयन का दावा नहीं करती।
इसीलिए फैक्टर को बाजार मूल्य या यील्ड रिकॉर्ड में बदलकर न पढ़ें। उस रिकॉर्ड की तिथि, स्रोत और परिभाषा अलग लिखें।
फैक्टर इनवॉइस के बदले फ्यूचर्स-मूल्य हिस्से को बदलता है
सटीक स्केल और सेटलमेंट नियम के तहत डिलीवरी इनवॉइस में परिवर्तित फ्यूचर्स-मूल्य घटक में कन्वर्ज़न फैक्टर आता है। accrued interest, राउंडिंग और डिलीवरी तिथि उससे अलग जाँचें। फैक्टर को सेटलमेंट मूल्य से अकेले गुणा करना पूरी इनवॉइस नहीं बनाता।
CTD, बासिस और DV01 फैक्टर से अलग प्रश्न पूछते हैं
CTD तुलना में कीमत, फैक्टर, accrued interest, कैरी और डिलीवरी शर्त शामिल हो सकती हैं। बासिस नकद और बदले फ्यूचर्स मूल्य का संबंध बताता है। DV01 या BPV ब्याज-दर संवेदनशीलता बताता है। एक फैक्टर इनमें से किसी प्रश्न का अकेला उत्तर नहीं।
ट्रेजरी फ्यूचर्स बासिस और ट्रेजरी फ्यूचर्स DV01 इन अलग उपयोगों को समझाते हैं। [!WARNING] सबसे कम फैक्टर को CTD न मानें कन्वर्ज़न फैक्टर अकेले यह नहीं बताता कि कौन-सी सिक्योरिटी सस्ती डिलीवर होगी। नकद मूल्य, accrued interest, कैरी, फ्यूचर्स मूल्य, डिलीवरी तिथि और प्रक्रिया भी जाँचें।
ऑडिट योग्य फैक्टर रिकॉर्ड रखें
सटीक उत्पाद, डिलीवरी माह, सिक्योरिटी और CUSIP, फैक्टर, स्रोत, प्रकाशन तिथि, फ्यूचर्स सेटलमेंट, accrued interest और उपयोग किया गया सूत्र दर्ज करें। माह बदलने पर पुराने रिकॉर्ड को नए फैक्टर से ओवरराइट न करें। [!TRYMARK] कन्वर्ज़न फैक्टर रिकॉर्ड सहेजें कॉन्ट्रैक्ट माह, डिलीवरी सिक्योरिटी, CUSIP, प्रकाशित फैक्टर, 6% परंपरा का संदर्भ, स्रोत, समय, सेटलमेंट मूल्य और संबंधित इनवॉइस गणना रखें।
यह गाइड कन्वर्ज़न फैक्टर की भूमिका समझाती है, CTD चुनने, डिलीवरी लेने या ट्रेड करने की सिफारिश नहीं। मौजूदा CME नियम और डिलीवरी प्रक्रिया लागू होती हैं।
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आम सवाल
क्या कन्वर्ज़न फैक्टर ट्रेजरी का मौजूदा बाजार मूल्य है?
नहीं। यह डिलीवरी माह के लिए 6% धारणा पर गणना किया गया अनुबंध इनपुट है।
क्या एक ट्रेजरी सिक्योरिटी का हर फ्यूचर्स माह में वही फैक्टर होता है?
ज़रूरी नहीं। फैक्टर सिक्योरिटी और खास डिलीवरी माह दोनों पर निर्भर करता है।
क्या सबसे कम कन्वर्ज़न फैक्टर चीपेस्ट-टू-डिलीवर पहचानता है?
नहीं। CTD के लिए नकद मूल्य, फ्यूचर्स मूल्य, accrued interest, कैरी और डिलीवरी शर्त भी चाहिए।
क्या कन्वर्ज़न फैक्टर accrued interest शामिल करता है?
नहीं। accrued interest डिलीवरी इनवॉइस का अलग घटक है।
क्या हर ट्रेजरी-संबंधित फ्यूचर यही डिलीवरी परंपरा इस्तेमाल करता है?
नहीं। सटीक उत्पाद की अंतिम और सेटलमेंट प्रक्रिया जाँचें।