ट्रेजरी फ्यूचर्स बासिस समझें: नकद संदर्भ, CTD और डिलीवरी
जानें कि ट्रेजरी फ्यूचर्स बासिस नामित डिलीवरी-योग्य नकद सिक्योरिटी को फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट माह से कैसे जोड़ता है, कन्वर्ज़न फैक्टर और कैरी क्यों मायने रखते हैं और ग्रॉस व नेट बासिस क्या साबित नहीं करते
सीधा जवाब
नामित भौतिक-डिलीवरी ट्रेजरी नोट या बॉन्ड फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट, डिलीवरी माह और योग्य नकद सिक्योरिटी के लिए CME ग्रॉस बासिस को सिक्योरिटी के क्लीन नकद मूल्य में से उस सिक्योरिटी के कन्वर्ज़न फैक्टर से गुणा किया गया फ्यूचर्स मूल्य घटाने के रूप में बताता है। यह समय-विशिष्ट, सामान्यीकृत मूल्य-संबंध है। यह सामान्य फ्यूचर्स-माइनस-स्पॉट सूत्र, स्वतः चीपेस्ट-टू-डिलीवर परिणाम, गारंटीकृत कन्वर्जेन्स ट्रेड या हर खाते पर लागू नियम नहीं है।
बासिस कॉन्ट्रैक्ट माह और योग्य नकद सिक्योरिटी से शुरू होता है
पहले सटीक फ्यूचर्स उत्पाद, डिलीवरी माह, नकद सिक्योरिटी और मूल्य फ़ील्ड पहचानें। “10-वर्षीय ट्रेजरी” जैसे लेबल पर्याप्त नहीं; CUSIP, कूपन, परिपक्वता, क्लीन मूल्य, टाइमस्टैम्प और स्रोत भी लिखें।
ट्रेजरी फ्यूचर्स बनाम नकद ट्रेजरी बताता है कि दोनों रिकॉर्ड अलग क्यों हैं। ट्रेजरी फ्यूचर्स कन्वर्ज़न फैक्टर डिलीवरी माह और सिक्योरिटी से जुड़े फैक्टर की भूमिका समझाता है।
ग्रॉस बासिस क्लीन नकद मूल्य को बदले हुए फ्यूचर्स मूल्य से मिलाता है
सरल रिकॉर्ड में:
ग्रॉस बासिस = नकद सिक्योरिटी का क्लीन मूल्य − (फ्यूचर्स मूल्य × कन्वर्ज़न फैक्टर)
दोनों ओर समान मूल्य इकाई, तारीख, माह और कोटेशन परंपरा रखें। accrued interest को क्लीन मूल्य में चुपचाप न मिलाएँ। सूत्र तुलना को सामान्य करता है; यह डिलीवरी, फाइनेंसिंग, शुल्क या वास्तविक लाभ का परिणाम नहीं बताता।
कैरी और संभावित डिलीवरी तिथि दूसरी परत बनाते हैं
नेट बासिस या कैरी-समायोजित तुलना में नकद सिक्योरिटी रखने की फंडिंग लागत, कूपन, accrued interest, समय और डिलीवरी तक के अन्य इनपुट आ सकते हैं। कौन-सी तिथि इस्तेमाल हो रही है और कौन-सा खर्च शामिल है, स्पष्ट रखें।
एक ही ग्रॉस बासिस के साथ दो रिकॉर्ड का नेट परिणाम अलग हो सकता है यदि कूपन तिथि, फाइनेंसिंग, डिलीवरी समय या लागत अलग हो। ट्रेजरी फ्यूचर्स implied repo rate नकद खरीद और डिलीवरी-आधारित काल्पनिक वार्षिक रिटर्न की अलग तुलना समझाता है।
CTD और डिलीवरी विकल्प संबंध बदल सकते हैं
डिलीवरी बास्केट में कई योग्य सिक्योरिटीज हो सकती हैं। सटीक डिलीवरी नियम, कन्वर्ज़न फैक्टर, accrued interest, कैरी और डिलीवरी विकल्प CTD की आर्थिक तुलना बदल सकते हैं। सबसे कम दिखने वाला ग्रॉस बासिस अकेले यह सिद्ध नहीं करता कि वही सिक्योरिटी डिलीवर होगी या फ्यूचर्स और नकद स्थिति में गारंटीकृत लाभ है। ट्रेजरी फ्यूचर्स डिलीवरी विकल्प शॉर्ट को मिलने वाली गुणवत्ता और समय-संबंधी पसंद समझाता है।
अकेले संकेत के बजाय टाइमस्टैम्प वाला बासिस रिकॉर्ड इस्तेमाल करें
उत्पाद, माह, सिक्योरिटी, CUSIP, क्लीन मूल्य, फ्यूचर्स फ़ील्ड, कन्वर्ज़न फैक्टर, accrued interest, कैरी धारणाएँ, संभावित डिलीवरी तिथि, स्रोत और टाइमस्टैम्प दर्ज करें। इससे दूसरे पाठक को पता रहेगा कि बासिस किस प्रश्न और समय के लिए था। [!WARNING] बासिस को गारंटीकृत ट्रेड न मानें बासिस स्तर डिलीवरी, फंडिंग, शुल्क, समय, CTD, राउंडिंग, तरलता या खाते की शर्तों का अकेले समाधान नहीं करता। एक संख्या से कन्वर्जेन्स, डिलीवरी या लाभ का निष्कर्ष न निकालें। [!TRYMARK] पुनरुत्पाद्य बासिस रिकॉर्ड बनाएँ सटीक नकद सिक्योरिटी और CUSIP, फ्यूचर्स उत्पाद और माह, दोनों मूल्य फ़ील्ड, कन्वर्ज़न फैक्टर, accrued interest, कैरी इनपुट, तिथियाँ, सूत्र, स्रोत और समय लिखें।
यह गाइड मूल्य-संबंध और रिकॉर्ड-रखने की कार्यप्रणाली बताती है, बासिस ट्रेड, डिलीवरी, फाइनेंसिंग या रिटर्न की सिफारिश नहीं। मौजूदा बाज़ार, एक्सचेंज, क्लियरिंग और खाता शर्तें वास्तविक स्थिति पर लागू होती हैं।
पूरक संदर्भ: ट्रेजरी फ्यूचर्स के मूल्य कोट कैसे पढ़ें, चीपेस्ट-टू-डिलीवर ट्रेजरी फ्यूचर्स, ट्रेजरी फ्यूचर्स डिलीवरी इनवॉइस राशि और ट्रेजरी फ्यूचर्स मूल्य बनाम यील्ड।
आम सवाल
क्या ट्रेजरी फ्यूचर्स बासिस केवल नकद मूल्य माइनस फ्यूचर्स मूल्य है?
नहीं। डिलीवरी-योग्य सिक्योरिटी की तुलना में फ्यूचर्स मूल्य को कन्वर्ज़न फैक्टर से समायोजित करना पड़ सकता है। सटीक उत्पाद, माह, सिक्योरिटी और मूल्य फ़ील्ड मिलाएँ।
ग्रॉस बासिस और नेट बासिस में क्या अंतर है?
ग्रॉस बासिस मूल्य और कन्वर्ज़न से बना संबंध है। नेट बासिस में कैरी, फंडिंग, कूपन, accrued interest, समय और परिभाषित लागत समायोजित हो सकती हैं।
क्या एक ट्रेजरी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के एक से अधिक बासिस मूल्य हो सकते हैं?
हाँ। अलग नकद सिक्योरिटी, मूल्य फ़ील्ड, समय, कन्वर्ज़न फैक्टर या कैरी धारणाएँ अलग रिकॉर्ड बना सकती हैं।
क्या सबसे कम बासिस चीपेस्ट-टू-डिलीवर सिक्योरिटी पहचानता है?
अकेले नहीं। CTD तुलना में कन्वर्ज़न, accrued interest, कैरी, डिलीवरी शर्त और समय शामिल होते हैं।
क्या यही बासिस सूत्र Micro Treasury या Yield futures पर लागू होता है?
ज़रूरी नहीं। उत्पादों की सेटलमेंट और संदर्भ संरचना अलग हो सकती है। सटीक उत्पाद की मौजूदा विनिर्देश के बिना डिलीवरी-बासिस सूत्र न लगाएँ।