फॉरेक्स पेयर सहसंबंध बनाम मुद्रा एक्सपोज़र: साथ चलना हेज होना नहीं है

विनिमय दर एक मुद्रा की दूसरी मुद्रा में कीमत है। EUR/USD 1.1000 का अर्थ है कि एक यूरो को 1.10 अमेरिकी डॉलर में कोट किया गया है। सरल रैखिक स्पॉट-जैसे उदाहरण में 10,000 EUR/USD यूनिट खरीदने पर प्रवेश दर पर 10,000 यूरो लॉन्ग और लगभग 11,000 डॉलर शॉर्ट होते हैं। डॉलर एक्सपोज़र का एक पक्ष है, पूरा ट्रेड नहीं।

पेयर बेचने पर दोनों पक्ष उलटते हैं। 1.2700 पर 8,661.42 GBP/USD यूनिट शॉर्ट करना लगभग 8,661.42 पाउंड शॉर्ट और 11,000 डॉलर लॉन्ग है। इसलिए इन दोनों शुरुआती पोज़िशनों में डॉलर-पक्ष लगभग समान और विपरीत हैं। यह एक्सपोज़र समझाने का उदाहरण है, कोई सार्वभौमिक अकाउंट स्टेटमेंट नहीं; डिलिवरेबल एक्सचेंज, रोलिंग OTC फॉरेक्स और CFD की शर्तें अलग हो सकती हैं।

दो रिटर्न सीरीज़ का पियर्सन सहसंबंध −1 से +1 तक होता है। +1 चुने गए नमूने में पूर्ण सकारात्मक रैखिक संबंध, −1 पूर्ण नकारात्मक संबंध, और 0 उस नमूने में रैखिक साथ-चलाव न दिखने का संकेत है। शून्य का अर्थ स्वतंत्रता या हर तरह के संबंध का अभाव नहीं है।

सरल रूप में, सहसंबंध covariance को दोनों रिटर्न के standard deviation के गुणनफल से भाग देकर मिलता है। इससे इकाइयाँ और उतार-चढ़ाव का आकार हट जाता है। इसलिए दो पेयरों का सहसंबंध +1 हो सकता है, भले ही एक पेयर दूसरे से बहुत कम चलता हो। सहसंबंध कीमतों के रिटर्न की तुलना करता है; एक्सपोज़र पेयर की दिशा, base-currency units, quote rate और उत्पाद की शर्तों पर निर्भर है। IG की currency-pair correlation गाइड बताती है कि दूसरे पेयर से हेज करने पर गैर-डॉलर मुद्राओं का एक्सपोज़र बच सकता है।

इंस्ट्रूमेंट, quote direction, simple या logarithmic returns, अंतराल, नमूना अवधि और timestamps मिलाने का तरीका लिखें। अलग स्थानीय समय के daily closes अलग खबर और liquidity दिखा सकते हैं; छोटी सीरीज़ में पुराने या गायब quotes हो सकते हैं। सामान्यतः price levels के बजाय बदलावों के returns की तुलना करें।

Log returns में EUR/USD को उलटकर USD/EUR करने पर रिटर्न का चिन्ह ठीक उलटता है। Simple percentage returns में भी चिन्ह उलटता है, पर बड़े बदलाव पर आकार सममित नहीं होता। छह सप्ताह का नमूना तीन साल से अलग प्रश्न का उत्तर देता है। FOREX.com का currency-correlation पाठ कई समयावधियों के ऐतिहासिक अनुमान दिखाता है, वर्तमान दर नहीं। Federal Reserve का exchange-rate dependence अध्ययन समय के साथ निर्भरता बदलने का विश्लेषण करता है; यह आज के ट्रेड का पूर्वानुमान नहीं।

चार काल्पनिक observations लें: EUR/USD returns +1%, +2%, −1%, −2%; GBP/USD returns +0.4%, +0.8%, −0.4%, −0.8%। हर GBP/USD return, संबंधित EUR/USD return का 40% है, इसलिए नमूने का Pearson correlation ठीक +1 है। दोनों पेयर साथ चले, पर समान मात्रा में नहीं।

मान लें EUR/USD long और GBP/USD short दोनों का शुरुआती USD notional 11,000 है। पहली पोज़िशन 1.1000 पर 10,000 यूरो खरीदती है; दूसरी 1.2700 पर लगभग 8,661.42 पाउंड बेचती है। पहली observation में EUR/USD का 1% बढ़ना लगभग +USD 110 देता है, जबकि GBP/USD का 0.4% बढ़ना short पोज़िशन को लगभग USD 44 का नुकसान देता है। सरल संयुक्त परिणाम +USD 66 है, शून्य नहीं; उलटी चाल पर −USD 66 होगा।

गणना notional को मान लिए गए प्रतिशत बदलाव से गुणा करती है। इसमें spread, commission, financing, conversion, slippage और मात्रा में बदलाव शामिल नहीं हैं। यह दिखाता है कि समान डॉलर notional और पूर्ण सकारात्मक सहसंबंध भी अलग volatility होने पर स्वचालित हेज नहीं बनाते।

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इन शुरुआती पोज़िशनों में डॉलर के पक्ष लगभग −USD 11,000 और +USD 11,000 हैं, इसलिए वे करीब-करीब घटते हैं। फिर भी 10,000 यूरो लॉन्ग और लगभग 8,661 पाउंड शॉर्ट बचते हैं। उनका सापेक्ष मूल्य बदल सकता है। शुरुआत में डॉलर-पक्ष का ऑफसेट EUR और GBP एक्सपोज़र मिटाता नहीं है।

हर खुली पोज़िशन को प्रत्येक मुद्रा में signed quantity के रूप में लिखें, बताए गए rate और समय पर account currency में बदलें और प्रति मुद्रा जोड़ें। आंशिक close के बाद बची units से ledger अपडेट करें। फॉरेक्स lot size और pip value गाइड इकाइयों को समझाती है; trade P&L reconciliation गाइड actual fills और लागतों को account currency में मिलाती है।

पोर्टफोलियो का उतार-चढ़ाव दोनों returns की volatility और correlation पर निर्भर है। दो returns R1 और R2 के लिए सरल long-short संयोजन R1 − hR2 का variance σ1² + h²σ2² − 2hρσ1σ2 है। σ1 और σ2 volatility, ρ correlation, और h दूसरी पोज़िशन का सापेक्ष weight है। सहसंबंध कई inputs में से एक है।

उदाहरण में दूसरा पेयर पहले की 40% चाल करता है। समान डॉलर weight पर पहले observation में return difference 1.0% − 0.4% = 0.6% है, भले ही ρ +1 हो। पुराने डेटा से निकला weight ऐतिहासिक variance घटा सकता है, लेकिन भविष्य की सुरक्षा नहीं देता। sample, volatility, quote direction या market regime बदलने पर अनुमान भी बदल सकता है। gap, एक मुद्रा के झटके, चौड़े spread और अलग trading hours भी जाँचें।

हर पोज़िशन को अलग margin, spread या commission और financing लग सकती है। Provider gross या net exposure पर margin लगा सकता है, size tiers रख सकता है या अपने क्रम से पोज़िशन बंद कर सकता है। spreadsheet में offset दिखने वाली पोज़िशन भी margin बाँध सकती है या दूसरी पोज़िशन से भरपाई से पहले बंद हो सकती है।

CFTC की forex चेतावनी अमेरिकी OTC forex के जोखिम और dealer-counterparty संदर्भ बताती है; यह सभी CFDs, वास्तविक मुद्रा विनिमय या देशों का वैश्विक नियम नहीं है। कानूनी इकाई, उत्पाद, execution, margin और ग्राहक सुरक्षा जाँचें। साथ में forex margin और leverage, spread बनाम commission और rollover financing देखें।

दो पेयर को hedge मानने से पहले instrument, quote direction, वास्तविक units, entry rates, currency legs, account currency और conversion method लिखें। return comparison के साथ data source, timestamps, frequency, return definition, sample dates और दोनों series की volatility रखें। केवल correlation coefficient का screenshot दोबारा गणना के लिए पर्याप्त नहीं।

दोनों पेयर के बढ़ने-घटने, एक के स्थिर रहने और हाल से बड़े बदलाव के scenarios निकालें। हर पोज़िशन का P&L quantity और price change से फिर गिनें; spread, commission, financing, conversion और margin अलग लिखें। यह exposure की जाँच है, trade signal नहीं। account तुलना में उत्पाद, position mode, quotes, netting और close-out नियम जाँचें। correlation जोखिम समीक्षा में मदद कर सकता है; वह currency ledger का स्थान नहीं लेता और hedge की गारंटी नहीं देता।

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