למה מכירת אופציה דורשת מרג'ין?
הבינו מדוע מכירת אופציה יוצרת צורך בבטוחה גם כשהפרמיה מתקבלת, וכיצד לבחון סיכון מכוסה, סיכון במרווח וסיכון ללא כיסוי
תשובה ישירה
מכירת אופציה פותחת התחייבות ולא נכס ששולם במלואו: המוכר עשוי להידרש למסור מניות, לרכוש מניות או לשלם סליקה במזומן אם המחזיק מממש. מרג'ין הוא ביטחונות להפסד המותנה הזה, ולכן הברוקר יכול לשמור כוח קנייה גם כאשר המכירה יוצרת זיכוי פרמיה. הסכום הנדרש תלוי בכיסוי, בקיזוזי ספרד, באישור החשבון, בתנאי השוק ובכללי הבית של החברה
פרמיה אינה כל העסקה
כאשר קונים אופציה, משלמים פרמיה עבור זכות, והחיוב ההתחלתי הוא בדרך כלל הסכום שבסיכון, לפני עמלות וניהול מאוחר יותר. כאשר מוכרים אופציה, מקבלים פרמיה אך לוקחים על עצמכם חובה שיכולה לגדול כאשר נכס הבסיס נע. קול קצר יכול לדרוש מסירה בסטרייק; פוט קצר יכול לדרוש רכישה בסטרייק; אופציית מדד יכולה ליצור סליקה במזומן
מכפיל החוזה הסטנדרטי חשוב. אופציית מניה אחת מייצגת בדרך כלל 100 מניות, ולכן פוט קצר בסטרייק $50 יכול לייצג התחייבות רכישה של $5,000 לפני התחשבות בפרמיה. מכפיל חוזה אופציה עוזר לתרגם ציטוט לחוזה לכמות שעל הברוקר להגן עליה
כיסוי משנה את שאלת הביטחונות
הברוקר אינו מעריך כל אופציה קצרה באותה דרך. קול מכוסה יכול להיות מגובה במניות הנדרשות. פוט מובטח־מזומן יכול לשמור מזומן לרכישה אפשרית. ספרד אנכי יכול להשתמש ברגל הארוכה כקיזוז ולהגביל את ההפסד המחושב. לאופציה לא מכוסה אין הגנה כזו, והיא יכולה לדרוש ביטחונות גדולים בהרבה
תווית של סיכון מוגדר אינה הבטחה שכל פלטפורמה תכיר בקיזוז בעת הכנסת הפקודה. הרגליים חייבות להתאים לאותו נכס בסיס, לגודל וליחס פקיעה מותר, וברוקר עשוי לדרוש שהפקודה תישלח כאסטרטגיה אחת. קראו ספרד דביט לעומת ספרד קרדיט לתוויות תזרים בלי לבלבל אותן עם הטיפול במרג'ין
מדוע הדרישה משתנה לאחר הביצוע
מרג'ין מחושב מחדש כאשר המחירים והתנודתיות משתנים. תנועה חדה בנכס הבסיס יכולה להגדיל את ההפסד שהרגל הקצרה תיצור; שוק רחב יותר או פוזיציה מרוכזת יכולים להפעיל תוספת בית. פקיעה מתקרבת, פעולה תאגידית, הקצאה או רגל שנעלמת יכולים להסיר קיזוז צפוי
מסגרת המרג'ין של FINRA מאפשרת דרישות נוספות לפוזיציות תנודתיות, לא נזילות או קשות לחיסול במיוחד, וחברה יכולה לקבוע כללי בית מחמירים יותר. קריאת מרג'ין יכולה להגיע כאשר ההון העצמי יורד מתחת לדרישת החברה, והחברה עשויה לחסל לפי הסכם החשבון. אל תניחו שהתצוגה המקורית היא גבול קבוע
בדקו את הסיכון בנפרד לפני שליחה
בדקו פקודת אופציה קצרה בחמישה מעברים
1. זהו אם הפקודה מכוסה, מובטחת־מזומן, בעלת סיכון מוגדר או לא מכוסה 2. הכפילו סטרייק, כמות ומכפיל חוזה כדי לראות את נכס המסירה האפשרי 3. קראו את דרישת ההתחלה והתחזוקה של הברוקר, כולל תוספות בית 4. בדקו את נכס הבסיס בתרחיש קיצוני מעבר למרק המוצג והסירו קיזוז צפוי אחד 5. אשרו רמת אישור, טיפול בהקצאה, מימון ותנאי חיסול
לתמונה ברמת החשבון, השוו את התוצאה ל־כוח קנייה באופציות לעומת הפסד מרבי. מספר סיכון שאפשר להסביר שימושי יותר מכותרת פרמיה
שאלות נפוצות
האם מכירת אופציה תמיד דורשת חשבון מרג'ין?
ברוקרים רבים דורשים חשבון מאושר למרג'ין עבור מכירת אופציות, אף שפוזיציה מכוסה או הסדר מובטח־מזומן עשויים להשתמש בביטחונות במקום ביתרת הלוואה. אישור החשבון והאסטרטגיות המותרות תלויים בחברה
האם אפשר להשתמש בפרמיה כבמרג'ין שלי?
הברוקר עשוי לזכות את הפרמיה ועדיין לשמור ביטחונות נוספים. לפי כללי מרג'ין, תקבולים מרגל קצרה יכולים לתרום לחישוב ספרד בעל סיכון מוגדר, אך אינם מוחקים את ההתחייבות או מבטיחים מזומן זמין
מה קורה אם איני יכול לעמוד בקריאת מרג'ין?
החברה יכולה להגביל עסקאות חדשות ועלולה לחסל אופציות או ניירות ערך אחרים לפי הסכם המרג'ין, אולי בלי להמתין למחיר המועדף עליכם. פנו מיד לברוקר ואל תניחו שניתנה הארכה
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — פרמיה אינה כל העסקה?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק