כוח קנייה באופציות לעומת הפסד מרבי
הפרידו בין שריון המרג׳ין של הברוקר לבין התמורה הגרועה ביותר בפועל, ותכננו להקצאה, חיסול כפוי ופערי נזילות
תשובה ישירה
כוח קנייה הוא מספר בקרת סיכון של הברוקר. הפסד מרבי הוא גבול תשואה של אסטרטגיה במודל הפוזיציה. במבנים מסוימים הם יכולים להיות קרובים, אך אינם אותה מסגרת תכנון
ההפרדה הראשונה: מספר בטוחה לעומת מספר הפסד
כוח קנייה הוא עתודת החשבון הנדרשת להחזקת הפוזיציה. הפסד מרבי הוא התוצאה האפשרית במסלולי מחיר שונים
עבור פוזיציות לונג רבות ופוזיציות בסיכון מוגדר, השניים יכולים להיראות דומים. במצבים קצרים או דינמיים הם יכולים להיפרד במהירות
פוזיציות לונג: צורה פשוטה, עדיין כמה שכבות
לונג ששולם במלואו מפחית לעיתים קרובות את כוח הקנייה בגובה הדביט. הפסד מרבי הוא לעיתים קרובות אותו דביט בתוספת עלויות
אך גם כאן אין סוף:
לכן: אל תהפכו דביט לתקציב תפעולי מלא
- call לונג שהוקצה יכול לדרוש מימון מניות
- סגירה שמומנה במניה עדיין יכולה ליצור הבדלים בתזמון תזרים המזומנים
- אירועים קצרים או כריות מרווח יכולים לשנות את כוח הקנייה הזמין לפני הפקיעה
חשבון מרווח בסיכון מוגדר ומקרי קצה
השתמשו תחילה ברוחב ההפסד המוגדר:
(רוחב מרווח הסטרייק המרבי − האשראי שהתקבל) × מכפיל × כמות
דוגמה: spread call שורט בסטרייק 100 וברוחב 10, קרדיט 2.20, כמות 2, מכפיל 100
טעות נפוצה היא להתייחס ל-1,560 כ״תקציב בטוח מלא״. אם רגל אחת מתמלאת חלקית או נרשמת מחדש דרך חוזה אחר, נוסחת הברוקר יכולה להשתנות. רצף רגליים שבור יכול להעלות זמנית את צרכי הבטוחה
- הפסד מרבי
- (10 - 2.20) × 100 × 2 = 1,560
אופציות שורט לא מכוסות: הפער הוא סיכון הליבה
ל-call שורט לא מכוסה אין תקרה בתשואה הסופית. עלייה בכוח הקנייה הנדרש אפשרית כאשר המניה עולה וחשיפת ההקצאה מתרחבת
ל-put שורט לא מכוסה יש ירידה עמוקה והוא יכול להפעיל חובות מזומן או מניות כאשר הספוט נע
העתודה שמציג הברוקר אינה אומרת שלעסקה יש סיכון חסום. היא אומרת מהו חשבון הבקרה הנוכחי תחת הגדרות הברוקר
בדיקה מבוססת תרחישים לפני פתיחה
קבעו תחילה שלושה מספרים:
ואז בדקו:
אם כוח הקנייה עובר אך מסלול הלחץ נכשל, הפוזיציה אינה שלמה תפעולית
- ספוט נוכחי וטווח
- תנועת ספוט בלחץ
- משטר המרווח תחת הלחץ הזה
- כוח הקנייה הנדרש בלחץ
- הפסד במודל בפקיעה
- היכולת להוסיף נזילות בחלונות אירוע
- מזומן הדרוש להקצאה ולסליקה
תבניות כשל תפעוליות
תבנית 1: spread עם legging ואז סגירה
פתיחה חלקית יכולה לכפות חשיפה זמנית לא מכוסה. אם כללי הסיכון מגיבים לפני מילוי תיקון, כוח הקנייה הנדרש יכול לעלות באופן בלתי צפוי
תבנית 2: הקצאה בלי כרית מזומן
הקצאת אופציה קצרה יכולה ליצור צורך בקניית מניות. החשבון יכול להיות תקין לפני ההקצאה אך חסר מימון מניות לאחריה
תבנית 3: זעזוע תנודתיות
לחץ יכול להגדיל את הדרישה הנדרשת לפני שהספוט מגיע לסף ההפסד המרבי. ברוקר יכול לחסל או להפחית סיכון בעוד שה-spread ורוחבו נשארים ללא שינוי
דפי עבודה קשורים
- מרווח לעומת מינוף ב-Futures למכניקת בטוחה בשוק אחר
- כמה עולה חוזה אופציה אחד לבסיס לכל חוזה
- הקצאת אופציות להשלכות מימון מניות
שאלות נפוצות
האם כוח קנייה זהה להפסד המרבי שלי?
לא. כוח קנייה הוא לעיתים קרובות כלל בטוחה חי שמסוגל להשתנות. הפסד מרבי הוא תוצאת האסטרטגיה תחת מסלול ספוט ומונחי חוזה שנדגמו
מדוע כוח הקנייה שלי עלה לאחר פתיחת spread שנראה דומה?
הברוקר יכול להגדיל את העתודה כאשר הספוט, ה-IV, הריכוז ומצב החשבון משתנים. Legging, הקצאה, נכסים נמסרים מותאמים וכללי בית יכולים גם הם להשפיע על הדרישה
האם ברוקר יכול לחסל לפני ההפסד המרבי שלי במודל?
כן. הפרת רמות בקרה יכולה להפעיל פעולה מוקדמת. תנועה חלקית יכולה לכפות פעולה לפני הפקיעה או לפני שההפסד התיאורטי המרבי הושג
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — ההפרדה הראשונה: מספר בטוחה לעומת מספר הפסד?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק