הסבר על Carry ו־Roll-Down של סקיו התנודתיות

אופציות עם מחירי מימוש ופקיעות שונים נסחרות בתנודתיות גלומה שונה. יחד, הציטוטים האלה יוצרים משטח המאונדקס לפי מידת הכסף והזמן

פוט לירידה עשוי להתחיל ב־IV גבוהה יותר מאופציה בכסף. ההפרש הזה הוא מחיר כניסה לחשיפת זנב, לא רווח שממתין לגבייה

הגדירו הטיה כהפרש או שיפוע באמצעות מחירי מימוש, דלתות, מידת הכסף הלוגריתמית ובשלויות קבועים. הגדרות שונות יכולות לנוע בכיוונים מנוגדים

גם אם הספוט אינו משתנה, לאופציה יש פחות זמן שנותר מחר. היא נעה לפרוסה אחרת של מבנה הטווח והגרקות שלה משתנות

אם הספוט זז, גם מחיר מימוש קבוע משנה את מידת הכסף ואת הדלתא. החוזה נע על פני המשטח במקום להישאר בקואורדינטה המקורית

Roll-down מתאר את שינוי הסימון הקשור לתנועה הזו תחת מוסכמה מוצהרת של משטח ללא שינוי. המוסכמה היא הנחת המפתח

תחת sticky strike, ה־IV בכל מחיר מימוש מוחלט נשארת קבועה כאשר הספוט זז. מידת הכסף של האופציה משתנה בעוד IV מחיר המימוש המצוטט אינה משתנה

תחת sticky delta, ה־IV במידת כסף או בדלתא יחסית נשארת קבועה, ולכן המשטח נע עם הספוט. אותו חוזה מקבל מסלול IV שונה

השווקים האמיתיים אינם פועלים בדיוק לפי אף כלל. אומדני carry צריכים להציג תרחישים של sticky-strike, ‏sticky-delta ומשטח שעוצב מחדש, במקום מספר דטרמיניסטי אחד

תטא מבודדת את שינוי הערך של המודל הנובע מחלוף הזמן, כאשר קלטים אחרים קבועים. Carry של הטיה יכול לכלול תנועה לאורך ממדי מחיר המימוש והטווח

גם P&L של אופציה מגודרת־דלתא כולל גאמה ממומשת, וגה, וונה, וומה, שגיאת גידור בדידה, ריביות, דיבידנדים ועלויות עסקה

כינוי לכל השחיקה הצפויה בשם תטא מסתיר את מקור התשואה. ייחסו בנפרד שחיקת זמן, גלגול משטח, תנועת ספוט, תמחור מחדש של IV וגידור

מכירת אופציית ירידה בעלת IV גבוהה עשויה לגבות פרמיה יחסית אם הגנת הירידה יקרה בהתמדה והמצב השלילי אינו מתרחש

אך האופציה יקרה מסיבה כלשהי: ירידה יכולה להעלות יחד את הדלתא, הגאמה, ה־IV ועלות הנזילות שלה. הפסדים יכולים להגיע לפני כל roll-down חיובי

מרווח מגביל חלק מהחשיפה, אך מוסיף השפעות של מחיר מימוש קצר, מסלול, הצמדה, סילוק וביצוע. פרמיה שהתקבלה היא מימון לסיכון, לא הוכחה ליתרון

השוו את אותה בשלות, דלתא או מידת כסף, מוסכמת ציטוט וחותמת זמן בכניסה וביציאה. אחרת שינוי הטיה שנמדד יכול להיות שינוי קואורדינטה

הפרידו בין תנועת משטח צפויה לבין עמדה פעילה שלפיה המשטח ישתטח או ייעשה תלול יותר. Carry ותמחור מחדש הם השערות שונות

השתמשו באומדני ביד ואסק ניתנים לביצוע. גלגול תיאורטי קטן יכול להיעלם לאחר חציית שני מרווחי אופציות ואיזון מחדש של הגידור

תמחרו מחדש את הפוזיציה תחת מסלולי ספוט, צעדי זמן, תנועות IV מקבילות, השתטחות והחמרה של ההטיה, שינויי טווח, קפיצות והתרחבות נזילות

כללו מסלול שקט, ירידה איטית, פער מטה, עלייה, חלוף אירוע וספוט ללא שינוי עם תמחור מחדש של המשטח. אותו ספוט סופי יכול להפיק P&L שונה

דווחו אילו הנחות יוצרות את ה־carry הצפוי ואילו הורסות אותו. עסקת carry מובנת רק כאשר המצב השלילי שלה מפורש