קול מכוסה של אדם עני: סיכונים ומכניקה

לקול הלונג ולקול השורט יש זמן שנותר שונה והם יכולים להגיב אחרת ל־IV. הפרמיה השורטית מקזזת חלק מהעלות, אך גם מגבילה או מסבכת את התוצאה כאשר המניה עולה מעבר למחיר המימוש שלה

דוגמה נפוצה קונה קול ל־12 חודשים עם מחיר מימוש 50 ומוכרת קול ל־30 ימים עם מחיר מימוש 60. הקול הלונג מספק חשיפה בפחות מזומן מ־100 מניות, אך אינו מניות ויכול לאבד ערך זמן או נזילות. הקול השורטי יוצר התחייבות נפרדת עם מחיר מימוש ומועד משלה

השוו את הדלתא, הערך החיצוני, ה־IV, המרווח והטווח שנותר של הקול הלונג לפוזיציית המניות שהייתם מחזיקים אחרת. מרווח לוח שנה מסביר מדוע שתי פקיעות יוצרות חשיפה יחסית לזמן ולתנודתיות

הקול הלונג יכול לדרוש פחות מזומן התחלתי מ־100 מניות, אך ערך השוק שלו יכול לרדת בחדות והוא עשוי שלא למסור את המניות המדויקות שנדרשות לקול השורט. ברוקר יכול להתייחס לרגל השורטית כלא מכוסה או להחיל דרישת בית אם האופציה הלונגית רחוקה מדי מחוץ לכסף, קרובה מדי לפקיעה או אינה מתקבלת כגידור

לפני הכניסה, תעדו את הנכס למסירה של האופציה הלונגית, את סגנון המימוש, את המכפיל, את הטיפול בכוח הקנייה ואת המזומן הנדרש אם הקול השורטי יוקצה. מכפיל חוזה אופציה מראה כיצד פרמיה והתחייבות למניות הופכות לדולרים

אם קול שורט בסגנון אמריקאי מוקצה, ייתכן שהחשבון יצטרך למסור מניות. מימוש הקול הלונג יכול לוותר על ערך הזמן שנותר, בעוד שכוח הקנייה ומועדי המימוש מעצבים את האפשרויות הזמינות. האופציה הלונגית אינה ממומשת אוטומטית כאשר הרגל השורטית מוקצית

הקצאה יכולה להשאיר מניות שורט, קול לונג או פוזיציה שחוסלה על ידי הברוקר, בהתאם לחשבון ולמוצר. בדקו את הפוזיציה שנוצרה ואת הסליקה במקום להסתמך על שם האסטרטגיה

הקול הלונג הוא בדרך כלל לונג וגה והקול השורטי הקרוב הוא בדרך כלל שורט וגה, אך החשיפה נטו משתנה עם הזמן ועם מידת הכסף. ירידה בתנודתיות יכולה לפגוע ברגל הלונגית יותר מכפי שהרגל השורטית עוזרת, בעוד שקפיצה במניה יכולה להפוך גמא של קול שורט והקצאה לגורם הדומיננטי

• קבעו טווח מניה שבו הקול השורטי נוח, מאוים או בלתי מקובל
• השוו את ה־IV של הקול הלונג ושל הקול השורטי בנפרד
• שמרו מזומן או מניות להקצאה ולעמלות מימוש
• הגדירו את היום האחרון לסגירה או גלגול לפני מועד החיתוך של הברוקר
• מדדו את הדלתא המקבילה למניה ואת הערך החיצוני שנותר לאחר כל גלגול

סגירת הקול השורטי ופתיחת אחר משנות את מחיר המימוש, הפקיעה, הקרדיט והסיכון. השוו את המרווח, הנזילות, תזמון הדיבידנד, הטיפול המסי וחשיפת ההקצאה של ההחלפה לפני שתתייחסו לפוזיציה כהכנסה

גלגול הרגל השורטית אינו מתקן קול לונג שהדלתא או ערך הזמן שלו כבר אינם מתאימים לתוכנית. העריכו מחדש את שתי הרגליים ואת מסלול המזומן הכולל אחרי כל גלגול