אסטרטגיית קול LEAPS: מה לבדוק

דלתא של קול מעריכה שינוי מקומי בערך התאורטי עבור תנועת מניה. הכפלת דלתא במכפיל החוזה נותנת תמונת מצב גסה של רגישות למניה, אך הדלתא משתנה עם מחיר, זמן ותנודתיות. הפרמיה ששולמה נשארת ההפסד המרבי המקובל של קול לונג לפני עמלות

לדוגמה, קול ל־12 חודשים בסטרייק 100 שמתומחר ב־$12 עם דלתא 0.65 עולה כ־$1,200 לחוזה סטנדרטי אחד ומייצג בתחילה בערך 65 מניות של רגישות מקומית למניה. קניית 100 מניות ב־$100 דורשת $10,000, אך הקול אינו שקול לבעלות במניות האלה: הדלתא יכולה להשתנות, האופציה פוקעת והפרמיה יכולה לאבד ערך גם כאשר התזה ארוכת הטווח נשארת בעינה

השווה את הקול לחשיפה בפועל למניה שאתה צריך. קול LEAPS בכסף עם דלתא גבוהה יותר עשוי להתנהג יותר כמו מניות אך בדרך כלל עולה יותר, בעוד שקול מחוץ לכסף עם דלתא נמוכה יותר יכול להיות זול יותר ורגיש יותר לתנועה גדולה. התווית לבדה אינה מפרטת את הסיכון או את מספר החוזים המתאים

יותר זמן יכול לתת לתזה זמן רב יותר להתפתח, אך הוא גם משאיר יותר ערך זמן וחשיפת ווגה בפרמיה. ירידה בתנודתיות הגלומה או תנועת מניה איטית יכולות להפחית את שווי השוק של האופציה גם כאשר ההשקפה ארוכת הטווח לא השתנתה

ערך זמן אינו חינם רק משום שהפקיעה רחוקה. עלייה איטית עלולה שלא לקזז את התטא, ותמחור מחדש של IV יכול להשפיע על פרמיה גדולה. בדוק את הערך החיצוני, את ה־IV ביחס להיסטוריה שלו ואת המרווח לפני השוואת קול LEAPS למניות או ל־spread אנכי

בדוק את הסטרייק, הפקיעה, מרווח bid-ask ותנאי יציאה או Roll זמן רב לפני שהחוזה נעשה קצר־מועד. אפשר למכור קול LEAPS כדי לסגור, אך מחיר רצוי או נזילות לעולם אינם מובטחים

רשימת בדיקה לקול LEAPS:

• רשום סטרייק, פקיעה, סגנון, מכפיל, נכס למסירה, פרמיה, דלתא, IV ושעת ציטוט
• השווה את הפרמיה לחשיפה השקולה למניה ולתקציב ההפסד המרבי של החשבון
• דגום מניה ללא שינוי, עלייה הדרגתית, עלייה חדה, פער ירידה וירידה בתנודתיות
• בדוק מרווח bid-ask, עניין פתוח, גודל מוצג, פעולות תאגיד ותנאי מימוש מוקדם
• קבע תאריך בדיקה זמן רב לפני השנה האחרונה והגדר אם לסגור, לבצע Roll או לקבל פקיעה