שווי נקוב של אופציה לעומת פרמיה: חשבו את שניהם
חשבו את החשיפה הנקובה לנכס הבסיס ואת שווי השוק של הפרמיה, ואז הבחינו בין חשיפת דלתא, הפסד מרבי, מימון הקצאה וסיכון המכפיל.
תשובה ישירה
"שווי נקוב" של אופציה משמש בצורה לא אחידה. לחשיפת נכס הבסיס, ייחוס נפוץ הוא מחיר נכס הבסיס או רמת המדד × מכפיל החוזה × מספר החוזים. שווי שוק של פרמיה הוא ציטוט אופציה × מכפיל × חוזים. אף מספר לבדו אינו שווה לחשיפה מותאמת דלתא, הפסד מרבי, כוח קנייה או מימון הקצאה, ולכן יש לציין את ההגדרה בכל פעם
חשבו חשיפה נקובה של נכס הבסיס
כאשר המניה ב־80, המכפיל 100 ויש 3 חוזים, השווי הנקוב של נכס הבסיס הוא 80 × 100 × 3 = 24,000. במדד ברמה 5,000 עם מכפיל 100, חוזה אחד מייצג 500,000 של שווי נקוב מדדי
זהו סולם ייחוס, לא טענה שהאופציה מתנהגת דולר מול דולר כמו נכס הבסיס. מידת הכסף, הזמן, IV והגריקים משנים את רגישות האופציה
חשבו שווי שוק של פרמיה בנפרד
אם שלושת החוזים נסחרים ב־2.50, שווי הפרמיה הוא 2.50 × 100 × 3 = 750 לפני עלויות. קונה משלם 750 ומוכר מקבל בתחילה 750. השווי הנקוב הגדול בהרבה, 24,000, מסביר מינוף אך אינו הופך 24,000 להפסד המרבי של הקונה הלונגי
יש זירות ודוחות שמשתמשים ב־notional עבור פרמיה × מכפיל × כמות. תייגו זאת כ־premium notional או order value כדי למנוע בלבול עם שווי נקוב של נכס הבסיס
חשיפת דלתא היא מדידה נוספת
חשיפת מניות בקירוב השקולה לדלתא היא דלתא של אופציה × מכפיל × חוזים. בדלתא 0.40, שלושה קולים מייצגים כ־120 מניות שקולות דלתא באותו רגע, או 9,600 של חשיפת דלתא ספוט כאשר המניה ב־80
דלתא משתנה עם ספוט, זמן, IV וגמא, ולכן אינה יחס גידור קבוע לאורך העסקה
סיכון ומימון דורשים ניתוח תשלום
אופציה לונגית יכולה להפסיד את כל פרמיית 750 גם כאשר השווי הנקוב הוא 24,000. קול שורט יכול להפסיד הרבה מעבר לזיכוי ולכוח הקנייה הראשוני. הקצאה במחיר מימוש 75 יכולה לדרוש או למסור מניות בשווי 22,500 בשלושה חוזים סטנדרטיים
דווחו פרמיה, שווי נקוב של נכס הבסיס, חשיפה שקולה לדלתא, הפסד מרבי או תרחישי ומימון הקצאה כשורות נפרדות
שאלות נפוצות
האם שווי נקוב הוא ההפסד המרבי?
לא. הוא מדד חשיפה או סולם חוזה. הפסד מרבי תלוי בכיוון, בפרמיה, במבנה ובתשלום
האם פרמיה ושווי נקוב הם אותו דבר?
לא. פרמיה היא הציטוט כפול מכפיל וכמות, בעוד ששווי נקוב של נכס הבסיס משתמש במחיר נכס הבסיס או במדד
למה דלתא חשובה?
היא נותנת אומדן חשיפה שקולה למניות באותו רגע, אך משתנה עם ספוט, זמן, IV וגמא
האם שווי נקוב גדול יותר אומר הפסד מרבי גדול יותר?
לא בהכרח. יש להשוות פרמיה, כיוון, מבנה, מכפיל, דלתא ותרחישי תשלום; שווי נקוב לבדו אינו מודל הפסד מלא
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — חשבו חשיפה נקובה של נכס הבסיס?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק