איך להימנע ממסירה לא מכוונת של חוזים עתידיים

אל תסיקו את שיטת הסליקה מהטיקר, מהתרשים או מהעובדה שרוב הסוחרים יוצאים מוקדם. כל חוזה מגדיר את גודל החוזה, שיטת הסליקה, מקום המסירה או המכשיר, יום ההודעה הראשון, יום המסחר האחרון ותאריכים תפעוליים אחרים. איך לקרוא מפרטי חוזים עתידיים הוא נקודת ההתחלה לחודש החוזה המדויק שאתם מחזיקים

ישנם שני מסלולים רחבים:

CME מציינת שמסירה פיזית חשובה במוצרי אנרגיה, מתכות, חקלאות, אוצר ומטבע חוץ מסוימים, בעוד שחוזים רבים על מדדי מניות וריבית נסלקים במזומן. רשימת המוצרים משתנה לפי חוזה, לכן לעולם אל תכלילו מחוזה מדד מוכר. קראו על מסירה פיזית לעומת סליקה במזומן ואמתו את ספר הכללים או דף המוצר

• מסירה פיזית: ללונג אפשר להקצות התחייבות לקבלת נכס הבסיס, בעוד ששורט עשוי להידרש למסור לפי תהליך הבורסה
• סליקה במזומן: הפוזיציה הפתוחה מחויבת או מזוכה לפי ערך הסליקה במקום להחליף את נכס הבסיס הפיזי

יום ההודעה הראשון (FND) הוא התאריך המוקדם ביותר שבו חוזה עם מסירה פיזית יכול להיכנס לתהליך הודעת המסירה. יום המסחר האחרון (LTD) הוא היום האחרון שבו החוזה נסחר. הם אינם ניתנים להחלפה

בחוזה עם מסירה פיזית, ההנחיות החינוכיות של CME אומרות שסוחר שרוצה להימנע ממסירה צריך להיות ללא פוזיציה בסגירת היום שלפני FND. ברוקר עשוי להטיל מועד חיתוך מוקדם יותר ללקוחות, ולמוצרים מסוימים יש כללי פוזיציה או הודעה נוספים. התייחסו למוקדם מבין מועד הבורסה ומועד החיתוך של הברוקר כמועד התפעולי, ולא לתאריך המודפס בלוח כללי

בחוזה שנסלק במזומן, החזקה עד LTD מובילה בדרך כלל לחיוב או זיכוי במזומן לפי הליך הסליקה של החוזה. הדבר עשוי להיות מכוון, אך עדיין יכול ליצור חשיפה לא רצויה, תנועת מזומן או השלכות מס ודיווח. מה קורה כשחוזה עתידי פוקע מסביר את ההבדל בין קיזוז לסליקה

כתבו את התאריכים האלה בלוח השנה עם אזור זמן ותזכורת כמה סשנים קודם. סגירת סשן מסחר אינה בהכרח חצות לפי הזמן המקומי שלכם. אשרו חגים, סגירות מוקדמות, תחזוקת בורסה ומדיניות חיסול של הברוקר

סגרו את החוזה הפוקע

קזזו את הפוזיציה באמצעות הצד ההפוך ואשרו שהכמות נטו היא אפס. אל תסתמכו רק על כרטיס הוראה שכתוב בו ״בוצע״; התאימו בין הביצוע, הכמות שנותרה ודוח החשבון. ביצוע חלקי יכול להשאיר פוזיציה הזכאית למסירה גם כאשר ההוראה המקורית נראתה שלמה

בדקו פקודות עצירה, יעדים ופקודות GTC מקושרות לאחר הסגירה. הוראה ישנה לחודש הפוקע יכולה לפתוח מחדש חשיפה או להידחות סמוך למועד. הוראת חוזים עתידיים שנדחתה לעומת הוראה שלא בוצעה מסביר מדוע סטטוס הוראה דורש מעקב

גלגלו לחוזה מאוחר יותר

גלגול פירושו קיזוז החודש הקרוב וביסוס פוזיציה בחודש דחוי. הוא משנה את מחיר החוזה, המרווח, הנזילות, הקשר של ערך הטיק ותאריכי המסירה. תרשים רציף יכול להסתיר את הפרש המחיר בין החודשים; השתמשו ברגליים הניתנות למסחר בפועל. מכניקת גלגול חוזים עתידיים ו־איך לגלגל לפני הפקיעה מציגים את הרצף התפעולי

החליטו אם לבצע את שתי הרגליים בנפרד או להשתמש במרווח לוח שנה, ואז הגדירו את מרווח הנטו המקובל, הכמות ומדיניות הביצוע. גלגול אינו חינם: המרווח יכול לשקף נשיאה, עונתיות, מלאי, מימון ונזילות זמנית. השוו את החשיפה הנומינלית של החוזה הישן והחדש במקום להעתיק את רמת המחיר הישנה

לאחר הגלגול אמתו את העצירה, היעד, תוקף ההוראה והכמות של החודש החדש. לעולם אל תניחו שפלטפורמה העבירה פקודות הגנה בדיוק כפי שהתכוונתם. איך לבחור חודש לחוזה עתידי עוזר לחבר את החלטת הגלגול לנזילות וללוח החוזה

השתמשו בלוח זמנים כתוב לכל פוזיציה עם מסירה פיזית:

1. בכניסה, תעדו את שיטת הסליקה, FND, LTD, מועד החיתוך של הברוקר ואזור הזמן 2. כמה סשנים לפני FND, אשרו את החודש הנוכחי והאם התזה עדיין דורשת חשיפה 3. לפני מועד החיתוך של הברוקר, בחרו סגירה, גלגול או מסירה מכוונת ושלחו את ההוראה 4. לאחר כל ביצוע, התאימו בין הכמות נטו, הפקודות המקושרות, המזומן ודוח החשבון 5. בסשן הבא, אשרו שלא נותרו הודעת מסירה, פוזיציה שיורית או הוראה ישנה

הקדימו את לוח הזמנים כאשר הנזילות דלה, החוזה מתקרב לחג, או הפוזיציה גדולה ביחס לשוק. קודי חודשים של חוזים עתידיים יכולים למנוע טעות בקוד החודש בעת יצירת הוראת החלפה

מסירה פיזית היא יותר מתוצאת מחיר. שקלו את הכמות, האיכות או המכשיר, מקום המסירה, המימון, האחסון, ההובלה, הסדרי הסליקה והיכולת לעמוד בהתחייבות תשלום או מסירה. ברוקר עשוי לחסל פוזיציה לפני מועד הבורסה אם החשבון אינו זכאי או ממומן למסירה

סליקה במזומן עדיין מזיזה מזומן בחשבון. סימון יומי לשוק, סליקה סופית, דרישות מרג׳ין ורישומי מס יכולים להיות שונים מהמחיר האחרון שנסחר. מחיר סליקת חוזים עתידיים לעומת העסקה האחרונה מסביר מדוע ההדפסה האחרונה בתרשים אינה בהכרח הערך שמשמש בחשבון

אל תשתמשו בשיעור מרג׳ין תוך־יומי קטן יותר או ברווח והפסד לא ממומש נוח כהוכחה שסיכון המסירה קטן. שמרו מזומן למרווח הגלגול, עמלות, עמלות בורסה ותנועה לרעתכם בזמן ביצוע שתי הרגליים. כרית מזומן בחוזים עתידיים לפני קריאת מרג׳ין מספקת מסגרת קשורה

• להניח שכל חוזה עתידי נסלק במזומן משום שחוזה מדד נסלק כך
• להתייחס ל־LTD כמועד האחרון להימנעות ממסירה בחוזה עם מסירה פיזית
• לחכות לסשן האחרון, כאשר הנזילות או מועדי החיתוך של הברוקר כבר עלולים להיות מגבילים
• לגלגל באמצעות שינוי טיקר בלי לבדוק את גודל החודש החדש, הטיק, המרווח והפקודות
• לשכוח שביצוע חלקי או סגירה שנדחתה משאירים פוזיציה חיה
• להשאיר עצירות או יעדים מסוג GTC מצורפים לחודש פוקע
• להחזיק עד המסירה בלי לאשר מימון, זכאות ויכולת תפעולית

1. זהו מסירה פיזית או סליקה במזומן מתוך מפרט החוזה המדויק 2. תעדו FND, LTD, מועד חיתוך של הברוקר, אזור זמן, חג ופרטי סגירה מוקדמת 3. הגדירו תזכורות לפני המועד התפעולי המוקדם ביותר 4. בחרו בכתב סגירה, גלגול או סליקה מכוונת 5. שלחו את ההוראה ועקבו אחריה מוקדם מספיק כדי לטפל בביצועים חלקיים 6. התאימו בין הכמות נטו, הפקודות המקושרות, המזומן ודוח החשבון 7. אשרו את החודש החדש או פוזיציה שטוחה בסשן הבא