איך משתנה ה־Open Interest בחוזים עתידיים: הסבר על פתיחה וסגירה
למדו מתי ה־Open Interest בחוזים עתידיים עולה, יורד או נשאר ללא שינוי, מדוע עסקה אחת נספרת פעם אחת, ומדוע נפח לבדו אינו חושף אם פוזיציות נפתחו או נסגרו.
תשובה ישירה
העניין הפתוח בחוזים עתידיים הוא מספר החוזים שעדיין פתוחים לאחר שמביאים בחשבון קיזוזים והשפעות סליקה עסקה מותאמת יכולה להגדיל את העניין הפתוח, להשאיר אותו ללא שינוי או להפחית אותו, בהתאם לשאלה אם שני הצדדים פותחים או סוגרים פוזיציות
העניין הפתוח סופר חוזים, לא את שני הצדדים
בכל עסקת חוזה עתידי יש קונה ומוכר, אך חוזה מותאם אחד תורם לכל היותר חוזה אחד לעניין הפתוח.
CME Group מציינת שרק צד אחד נספר בחישוב העניין הפתוח. CFTC מגדירה עניין פתוח כחוזים שנכנסו אליהם ועדיין לא קוזזו או מולאו במסירה.
לכן 1,000 חוזים פתוחים פירושם 1,000 התחייבויות מותאמות של לונג ושורט, לא 2,000 חוזים.
עניין פתוח לעומת נפח מסביר מדוע שתי הסטטיסטיקות עונות על שאלות שונות.
השילוב בין פתיחה לסגירה קובע את השינוי
אם שני הצדדים יוצרים פוזיציות חדשות, העניין הפתוח גדל בכמות המותאמת.
אם צד אחד פותח בעוד שהצד האחר סוגר פוזיציה קיימת, התחייבות אחת מחליפה אחרת והעניין הפתוח הכולל אינו משתנה.
אם שני הצדדים סוגרים פוזיציות קיימות, העניין הפתוח קטן בכמות המותאמת.
לכן קנייה אינה בהכרח עסקת פתיחה, ומכירה אינה בהכרח עסקת סגירה. כל צד יכול לפתוח, להוסיף, להפחית או לסגור חשיפה.
דוגמה מחושבת: נפח של 24 חוזים, ורק 5 חוזים פתוחים נוספים
נניח שחודש חוזה מתחיל בעניין פתוח של 1,000.
תחילה נסחרים 12 חוזים כאשר שני הצדדים פותחים. העניין הפתוח הופך ל־1,012.
לאחר מכן 5 חוזים נסחרים בין פותח לסוגר. העניין הפתוח נשאר 1,012.
לבסוף 7 חוזים נסחרים כאשר שני הצדדים סוגרים. העניין הפתוח יורד ל־1,005.
שלוש העסקאות יצרו נפח של 12 + 5 + 7 = 24 חוזים. העניין הפתוח השתנה ב־+12 + 0 - 7 = +5.
זו דוגמת חשבונאות היפותטית. היא אינה אומרת אם המחיר צריך לעלות או לרדת.
אי אפשר להסיק פתיחה או סגירה מהטייפ בלבד
Time and sales מציגים מחיר ביצוע, כמות וזמן. הם אינם מזהים בעצמם אם שני הצדדים הנגדיים פתחו, אם שניהם סגרו או אם צד אחד החליף את האחר.
כיצד לקרוא Time and sales בחוזים עתידיים מסביר מה רישום הביצוע הציבורי יכול ולא יכול להראות.
לכן עסקה גדולה יכולה להוסיף עניין פתוח, להפחית אותו או להשאיר אותו ללא שינוי. התייחסו לטענות כמו “קנייה גדולה פירושה לונגים חדשים” כאל טענות לא מוכחות, אלא אם נתוני פוזיציות תומכים בהן.
עניין פתוח הוא בדרך כלל נתון דיווח, לא מפת פוזיציות חיה
CME Group מפרסמת דוחות נפח ועניין פתוח יומיים ומציינת שנתוני עניין פתוח ראשוניים יכולים להיות שונים מהנתונים הסופיים.
השוו את אותו חודש חוזה ואת אותו תאריך דיווח. סך של כל החודשים יכול להסתיר גלגול שבו העניין הפתוח יורד בחודש אחד ועולה באחר.
חודש החוזה הקרוב לעומת החוזה הפעיל מסביר מדוע נזילות יכולה לעבור לפני פקיעת החוזה הקרוב ביותר.
השתמשו בעניין פתוח כהקשר, לא כאות כיוון
עניין פתוח יכול לתאר השתתפות וחשיפה שטרם נסגרה. הוא אינו מזהה את מניע הסוחר ואינו מבטיח את תנועת המחיר הבאה.
- אמתו את המוצר המדויק ואת חודש החוזה
- השוו את העניין הפתוח לאותה נקודת דיווח קודמת
- הפרידו את הנפח מהשינוי במספר החוזים הפתוחים
- בדקו אם הנתון ראשוני או סופי
- אל תסיקו מי פתח או סגר רק מכיוון המחיר
- בדקו חודשים סמוכים בתקופת גלגול
שאלות נפוצות
האם כל עסקת חוזה עתידי מגדילה את העניין הפתוח?
לא. עסקה מגדילה את העניין הפתוח רק כאשר היא יוצרת חוזים נוספים שטרם נסגרו. אם צד אחד פותח והשני סוגר, העניין הפתוח יכול להישאר ללא שינוי; אם שניהם סוגרים, הוא יכול לרדת.
אם העניין הפתוח עולה, האם פירוש הדבר שנכנסו יותר קונים?
פירוש הדבר שנשארו פתוחים יותר חוזים מותאמים. לכל חוזה עתידי יש צד לונג וצד שורט, לכן עניין פתוח עולה אינו מזהה לבדו מחנה כיווני אחד.
האם אפשר לחשב עניין פתוח מהנפח היומי?
לא. נפח סופר את כל החוזים שהושלמו, ואילו העניין הפתוח תלוי בשאלה אם הפוזיציות המותאמות נפתחו או נסגרו. צריך את נתון העניין הפתוח המדווח או נתוני סליקה מקבילים.
מדוע עניין פתוח יכול לעבור בין חודשי חוזה בעת גלגול?
משתתפים יכולים לסגור את החודש שפוקע ולפתוח חודש דחוי. העניין הפתוח יכול לרדת בחודש אחד ולעלות באחר, גם כאשר החשיפה הכוללת לשוק נשמרת.
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — העניין הפתוח סופר חוזים, לא את שני הצדדים?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק