הסבר על חודש החוזה הקדמי לעומת החוזה הפעיל בחוזים עתידיים
למדו מדוע פקיעת החוזים העתידיים הקרובה ביותר יכולה להיות שונה מהחוזה בעל הפעילות הגבוהה ביותר, כיצד גלגול משנה את הנזילות וכיצד לאמת את החודש המדויק לפני מסחר
תשובה ישירה
חודש קדמי פירושו בדרך כלל הפקיעה הרשומה הקרובה ביותר. החוזה הפעיל או המוביל הוא החוזה שאליו עברה הנזילות. סביב גלגול, הפקיעה הקרובה ביותר יכולה להישאר רשומה בעוד שחודש מאוחר יותר הופך לפעיל יותר
החודש הקדמי והחוזה הפעיל עונים על שאלות שונות
חודש קדמי הוא בעיקר תווית לוח שנה. הוא מצביע על החוזה הקרוב ביותר ברצף הפקיעות, בכפוף למוסכמה המוצהרת של הבורסה או ספק הנתונים
חוזה פעיל הוא בעיקר תווית נזילות. הוא יכול להתייחס לחודש עם הפעילות הנוכחית החזקה ביותר או לסדרה שהספק הגדיר ועוקבת אחר כלל נזילות מתועד
ההבדל חשוב משום שהפקיעה הקרובה ביותר עשויה להתקרב למסחר אחרון, למסירה או לסליקה סופית, בעוד שהסוחרים כבר עברו לחודש הבא
כיצד פועלים גלגולי חוזים עתידיים מסביר את הפעולה הנפרדת של סגירת חודש אחד ופתיחת חודש אחר
דוגמה מחושבת: הנזילות עוברת לפני פקיעת החוזה הקרוב ביותר
נניח שיוני עדיין הוא הפקיעה הרשומה הקרובה ביותר וספטמבר הוא החוזה הבא
ביום שני נסחרים ביוני 80,000 חוזים ובספטמבר 55,000. ביוני יש יותר נפח באותו יום
בהמשך הגלגול נסחרים ביוני 35,000 ובספטמבר 120,000. הנפח המשולב הוא 155,000
ספטמבר מייצג כעת 120,000 ÷ 155,000 = 77.419% מהנפח של שני החודשים. יוני מייצג 22.581%. שני החלקים מסתכמים ב־100%
היחס הוא גם 120,000 ÷ 35,000 = 3.4286, ולכן בדוגמה זו בספטמבר נסחר בערך פי 3.43 מהנפח של יוני
יוני עדיין יכול להיות הפקיעה הקרובה ביותר בעוד שספטמבר הוא החוזה הפעיל יותר. זוהי דוגמה היפותטית שאינה יוצרת סף גלגול אוניברסלי
נפח ועניין פתוח הם ראיות, לא חוק שמות
נפח מראה כמה נסחר בתקופה מסוימת. עניין פתוח מראה כמה חוזים עדיין מצויים במחזור במועד נתון
במהלך גלגול, נפח יכול לעבור במהירות לחודש הבא בעוד שהעניין הפתוח מתקדם בלוח זמנים אחר. לכן אין להתייחס למדד יחיד כהגדרה אוטומטית של החוזה הפעיל
עניין פתוח לעומת נפח מסביר מדוע שני המספרים יכולים לסטות זה מזה
בדקו את מרווח הקנייה־מכירה הנוכחי, העומק, תדירות העסקאות, הנפח, העניין הפתוח והחודש המדויק. החוזה השימושי ביותר לפקודה מסוימת תלוי בנזילות שניתנת לביצוע ובסיכון מחזור החיים, לא בתווית לבדה
תוויות של ספקי נתונים יכולות להשתמש בכללי מעבר מפורשים
גרף רציף אינו חוזה עתידי קבוע. הספק שלו מחליט מתי החודש שמוצג כמקור משתנה
CME Group, למשל, מפרסמת תצוגות נפרדות של Continuous Price Series עבור Front Contract ועבור Active Contract, ולכל אחת לוגיקת מעבר מתועדת. תוויות אלה מתארות את מוצר הנתונים של CME, לא כלל אוניברסלי לכל פלטפורמה
גרפים רציפים של חוזים עתידיים לעומת חוזים שניתנים למסחר מסביר מדוע יש לעקוב מתווית הגרף אל חודש המקור שלה
אם שתי פלטפורמות אינן מסכימות לגבי החודש הקדמי או הפעיל, השוו את המתודולוגיה שלהן לפני שתניחו שאחת מהן טועה
סיכון מחזור החיים יכול להיות חשוב יותר מנפח גולמי
חוזה קרוב יכול להישאר סחיר גם לאחר שהנזילות החלה להתרחק ממנו
אין פירוש הדבר שהוא שקול תפעולית לחודש הבא. יום המסחר האחרון, יום ההודעה הראשון, נהלי המסירה, שיטת הסליקה ובקרות הברוקר יכולים להשתנות בין מוצרים
יום ההודעה הראשון לעומת יום המסחר האחרון מראה מדוע החודש הקרוב עשוי לדרוש תשומת לב נוספת למחזור החיים
אל תעתיקו תאריך גלגול ממשפחת חוזים עתידיים אחת לאחרת. חוזי מדדי מניות, אנרגיה, מתכות, ריבית, חקלאות ומטבע יכולים להשתמש בלוחות זמנים ובמוסכמות שונות
אמתו את החודש המדויק לפני שליחת פקודה
השתמשו במזהה המלא של המוצר ושל חודש־השנה בכרטיס הפקודה
לאחר מכן השוו את החודש למקור הציטוט שבו השתמשתם לניתוח. סמל רציף כללי, תווית של חודש קדמי ותווית של חוזה פעיל יכולים להצביע על חודשי מקור שונים סביב גלגול
אשרו גם את מפרט החוזה, ערך הטיק, שיטת הסליקה וכל תאריך מסירה או פקיעה שרלוונטי לפוזיציה
השקפה כיוונית נכונה עדיין יכולה להפוך לעסקה שגויה אם הפקודה נשלחת לחודש אחר מזה ששימש לניתוח
השתמשו ברשימת בדיקה לחודש קדמי לעומת חוזה פעיל
מדריך זה מסביר את מכניקת בחירת החוזה. הוא אינו ממליץ על חודש או תאריך גלגול מסוימים
- זהו את מוצר הבורסה המדויק ואת חודש־השנה הרשום
- הפרידו בין הפקיעה הקרובה ביותר לבין החודש שבו מרוכזת הנזילות הנוכחית החזקה ביותר
- השוו נפח ועניין פתוח יחד עם חותמות הזמן שלהם
- בדקו מרווח קנייה־מכירה, עומק ופעילות עסקאות אחרונה
- קראו את כלל הספק לכל סמל רציף או של חוזה פעיל
- בדקו יום מסחר אחרון, יום הודעה ראשון, מסירה ותנאי סליקה
- אשרו שחודש כרטיס הפקודה תואם לחודש ששימש בניתוח
- בדקו מחדש את אותם שדות כאשר פעילות הגלגול מואצת
שאלות נפוצות
האם החודש הקדמי הוא תמיד החוזה העתידי הנזיל ביותר?
לא. נזילות עוברת לעיתים קרובות לחוזה הבא לפני שהפקיעה הקרובה ביותר מסתיימת. סביב גלגול, החודש הקדמי יכול להישאר רשום בעוד שבחודש מאוחר יותר יש יותר נפח ונזילות שניתנת לביצוע במרווחים הדוקים יותר
האם החוזה בעל הנפח הגבוה ביותר הופך אוטומטית לחוזה הפעיל?
לא באופן אוניברסלי. נפח הוא ראיה שימושית, אך בורסות, ברוקרים וספקי נתונים יכולים להשתמש בהגדרות או בכללי מעבר שונים. בדקו את המתודולוגיה שמאחורי התווית
מדוע הגרף שלי מציג חודש עתידי שונה מכרטיס הברוקר?
גרף רציף או של חוזה פעיל יכול להחליף את חודש המקור שלו לפי כלל ספק, בעוד שכרטיס הברוקר מציג פקיעות מדויקות שניתנות למסחר. עקבו אחר נקודת הגרף אל חוזה המקור שלה לפני השוואת מחירים
האם תמיד עליי לגלגל כאשר בחודש הבא יש יותר נפח?
אין כלל אוניברסלי כזה. שקלו את הפוזיציה, הנזילות, מועדי מחזור החיים, כללי המוצר, העלויות ובקרות הברוקר. חציית נפח היא מידע, לא הוראה אוטומטית
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — החודש הקדמי והחוזה הפעיל עונים על שאלות שונות?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק