מטבע המסחר של קרן סל לעומת חשיפת מטבע: ציטוט מקומי אינו גידור

התחילו במטבע שבו אתם מודדים עושר או מצפים להוציא אותו. תשואה שמוצגת במטבע אחר יכולה להיות שונה גם כאשר שני המסכים מתארים אותה החזקה באותם תאריכים

מטבע המסחר הוא היחידה המשמשת לציטוט הבורסה ולעסקה. מטבע הבסיס של הקרן הוא היחידה המשמשת לחשבונאות ולדיווח של הקרן. אף תווית לבדה אינה מבססת גידור מטבע

האחזקות הבסיסיות וכל גידור קובעים את החשיפה להשקעה. בקרן מניות גלובלית, המדינות והמטבעות המצוטטים הם רק נקודת התחלה: חברות יכולות להרוויח הכנסות ולשאת עלויות במטבעות אחרים

מדריך המטבעות של Deutsche Börse מבחין בין תפקידי המטבע האלה

רשמו בנפרד את מטבע הדיווח, מטבע המסחר, החשיפה הבסיסית ויעד הגידור. תווית USD בקרן מפוזרת אינה ראיה לכך שהיא מחזיקה רק נכסים אמריקאיים

לסוג יחידה אחד יכולות להיות כמה רישומי בורסה או קווי מטבע. טיקרים שונים אינם בהכרח תיקים שונים, בעוד ששמות קרן דומים אינם מוכיחים שסוגי היחידות זהים

שירות רב-המטבעות של Xetra מאפשר מטבעות מסחר שונים תחת אותו ISIN בלי ליצור סוג יחידה חדש

השתמשו בטבלת הרישומים של המנפיק וב-ISIN כדי לבדוק זהות. בדקו גם את הבורסה, המטבע, מדיניות ההכנסה ותיאור הגידור המפורש. קוד מטבע בשם אינו שווה למילה Hedged

אותו ISIN אינו מבטיח שהברוקר שלכם מאפשר מכירה מיידית דרך כל רישום אחר. אשרו גישה לקו המסחר, סליקה, המרה וכל תהליך העברה לפני שתסתמכו על הפעולה הזו

שקלו יחידת קרן לא מגודרת היפותטית ששווייה 100 דולר בתחילה ו-110 דולר בהמשך. הגדירו E כאירו לדולר אמריקאי: EUR 0.90 בתחילה ו-EUR 0.81 בהמשך. אין עמלות, חלוקות, הלוואות או תזרימים חיצוניים

הניחו מחירים מסונכרנים ללא פרמיה, הנחה או מרווח. אלה דוגמאות המרה מומצאות, לא שערי חליפין נוכחיים או הבטחה ששני ציטוטים חיים יתאימו בדיוק

קנייה ישירה של עשר יחידות באירו עולה EUR 900 ומשאירה EUR 891. המרת EUR 900 ל-USD 1,000, רכישת אותן עשר יחידות והמרת USD 1,100 בסוף משאירות גם הן EUR 891 תחת ההנחות האלה

מטבע הרכישה שינה את מסלול התשלום, לא את ההחזקה הבסיסית. גם שינוי מטבע התצוגה במסך אינו עסקה שמסירה חשיפה

• שווי התחלתי של היחידה באירו: 100 × 0.90 = EUR 90
• שווי סופי של היחידה באירו: 110 × 0.81 = EUR 89.10
• תשואת מחיר ב-USD: 110 ÷ 100 − 1 = 10%
• תשואת מחיר ב-EUR: 89.10 ÷ 90 − 1 = −1%

עבור החזקה קבועה ללא חלוקות, יהי r_USD תשואת המחיר שלה ב-USD. תשואה במטבע הבית = (1 + r_USD) × (E1 ÷ E0) − 1, כאשר E נמדד כיחידות מטבע הבית לדולר בשני התאריכים

כאן E1 ÷ E0 = 0.81 ÷ 0.90 = 0.90. לכן 1.10 × 0.90 − 1 = −1%. חיבור +10% ו-−10% במקום זאת נותן אפס מפני שהוא משמיט את איבר האינטראקציה

אם הציטוט שלכם הוא דולר אמריקאי לאירו, קראו לו U. אז E = 1 ÷ U, ומקדם ההמרה הוא U0 ÷ U1, לא U1 ÷ U0. בדוגמה זו U נע מכ-1.111111 ל-1.234568

עם אותו שינוי מט"ח משוער, תשואת מחיר דולרית לאיזון תהיה 0.90 ÷ 0.81 − 1 ≈ 11.1111%. זהו חישוב מותנה, לא תחזית, המלצת יעד או סיבה להוסיף מינוף

אל תחילו את נוסחת נקודות הקצה הזו באופן עיוור על חלוקות במטבע זר שהומרו בתאריכים אחרים. תזרימי המזומן שלהן דורשים טיפול נפרד

גידור מטבע משנה את אסטרטגיית ההשקעה, בדרך כלל באמצעות נגזרים. זו אינה אותה עסקה כמו החלפת מזומן כדי לשלם על קרן סל. בדקו את יעד הגידור, איזו חשיפה הוא מכסה ומדיניות האיפוס שלו

לדוגמה של מנפיק, קרן S&P 500 מגודרת GBP של iShares מתארת גידור חודשי מ-USD ל-GBP

יעד מגודר EUR עוסק ביחסי מטבע אחרים מיעד מגודר GBP. אף אחד מהם אינו מתאים אוטומטית למשקיע שמטבע ההוצאות שלו שונה

גידור יכול להפחית השפעות מטבע בלי לבטל אותן או להגן מפני ירידת מחירי נכסים. גילוי סיכוני הגידור של iShares מזהיר במפורש מפני סיכון שיורי

אל תניחו שתוצאה מגודרת שווה לתשואה דולרית לא מגודרת. יישום הגידור, תמחור חוזים עתידיים, עלויות ושינויים בשווי הנכסים יכולים להשפיע על התוצאה. גידור גם אינו מבטיח ביצועים עדיפים כאשר שערי החליפין נעים לטובה

כעת שנו את דוגמת היחידה האחת: מחיר הסיום שלה נשאר USD 110, והיא גם שילמה USD 2 במהלך התקופה. המזומן הומר מיד בשער EUR 0.85 לדולר ונשמר באירו ללא ריבית

החלוקה שהומרה היא EUR 1.70. העושר בסוף הוא EUR 89.10 + EUR 1.70 = EUR 90.80. ביחס ל-EUR 90 בתחילה, התשואה הכוללת מזומן היא בערך 0.8889%

אם USD 2 נשארו בדולרים עד שער הסיום EUR 0.81, הם היו הופכים ל-EUR 1.62. העושר בסוף היה EUR 90.72, כלומר 0.80%. תזמון ההמרה חשוב למזומן שמוחזק מחוץ לקרן

אם תשלום רוכש יחידות נוספות, עקבו אחר היחידות האלה במקום להוסיף שוב את אותו תשלום כמזומן

מדריך החלוקות של Investor.gov מסביר השקעה מחדש

השתמשו ב-מחיר לעומת תשואה כוללת להבחנה בין שינויי מחיר להכנסה. הפקדה חדשה אינה חלוקה שההשקעה הרוויחה

רישום במטבע הבית עשוי למנוע חיוב המרה מסוים של ברוקר, אך אינו אוטומטית המסלול הזול ביותר. השוו עמלות בפועל, חיובי המרת מטבע, מרווחי ציטוט ומחירים ברי-ביצוע לגודל המיועד

עבור שווי פקודה מומצא של EUR 900, חיוב המרה של 0.25% הוא EUR 2.25. הוסיפו עמלה של EUR 1 והחיובים המוצהרים מסתכמים ב-EUR 3.25. רישום חלופי באירו עם עמלה של EUR 2 זול יותר לפי חיובים אלה בלבד

ההשוואה הזו מתעלמת בכוונה מהבדלי מחיר ומרווח. היא אינה ציטוט ברוקר או דירוג עלות מלא. מימון יתרת מטבע זר מוקדם יותר יכול גם הוא היה כרוך בעלות המרה

סקירת קרנות הסל של Investor.gov מפרידה בין מחיר נסחר ל-NAV, דבר שמועיל בהשוואת מטבע המסחר לחשיפה בתיק

השתמשו בחותמות זמן תואמות ובאותה כמות יחידות. אל תפחיתו שוב מרווח מודל כאשר הביצועים בפועל כבר כוללים אותו

השוואות עקיבה נפרדות מעלויות ביצוע אישיות

השתמשו באותה תקופת השקעה ובאותו מטבע מדידה בשני הצדדים. אל תפרשו גרף קרן ב-USD וגרף ברוקר ב-EUR כסותרים עד שתמירו את הערכים באופן עקבי

• זהו את סוג היחידה המדויק, ISIN, הרישום ויחידת הציטוט
• רשמו את מטבע הדיווח של הקרן ואת מטבעות האחזקות ותזרימי המזומן
• קראו את יעד הגידור, מטבע היעד, הכיסוי והמגבלות
• התאימו ביצועים, כיוון ציטוט המט"ח, חלוקות, עמלות והעברות חיצוניות

הדוגמאות הפשוטות במטבע יחיד אינן מדגימות כל סיכון מטבע כלכלי של חברות רב-לאומיות או תיקים רב-מטבעיים. הן מסבירות תרגום של ערך שנצפה, לא תחזית לאופן שבו אחזקות יגיבו לשערי חליפין