הסבר על נקודת האיזון וההקצאה של פוט מובטח במזומן

פוט בשורט נותן לקונה את הזכות למכור מניות במחיר המימוש. המוכר מקבל את הפרמיה ושומר אותה אם האופציה פוקעת ללא ערך. אם הפוט מסיים בתוך הכסף, המוכר עשוי לקבל הקצאה של 100 מניות לכל חוזה סטנדרטי במחיר המימוש, בכפוף לתנאי החוזה ולתהליך הברוקר

המדריך של מועצת תעשיית האופציות לפוט מובטח במזומן מגדיר את נקודת האיזון בפקיעה כך:

נקודת איזון למניה = מחיר מימוש − פרמיה שהתקבלה נקודת איזון לחוזה = (מימוש − פרמיה) × מניות לחוזה

אם מחיר המימוש הוא 50 דולר והפרמיה היא 1.20 דולר, נקודת האיזון בפקיעה היא 48.80 דולר למניה, או 4,880 דולר עבור 100 מניות לפני עמלות. הפרמיה מורידה את עלות המניה האפקטיבית; היא אינה מסירה את הסיכון שהמניה תרד הרבה מתחת ל־48.80 דולר

אם הפוט פוקע מחוץ לכסף, רווח האופציה המרבי הוא הפרמיה שהתקבלה פחות עמלות. המזומן ששמור בחשבון הוא בטוחה להתחייבות הרכישה, לא רווח ולא מספר הפסד מרבי

המוכר יכול להפסיד כשהמניה יורדת. הפסד מפושט למניה מוקצית הוא:

הפסד למניה ≈ בסיס אפקטיבי − מחיר המניה בסיס אפקטיבי = מחיר מימוש − פרמיה + עמלות למניה

במחיר מניה של 35 דולר בדוגמה, ההפסד הלא מתואם הוא כ־13.80 דולר למניה, או 1,380 דולר עבור 100 מניות. התוצאה בפועל תלויה באירוע הסגירה או ההקצאה, בעמלות, בפעולות תאגידיות ובכל מכירה מאוחרת של המניה

הקצאה יוצרת בדרך כלל פוזיציית מניה במחיר המימוש, בעוד שהפרמיה שהתקבלה מפחיתה את הבסיס האפקטיבי. חוזה האופציה אינו עוד פוט בשורט פתוח, אך המניות שנוצרו נושאות סיכון שוק משלהן, כללי מרג׳ין או כוח קנייה והחלטות יציאה

הקצאה אינה זהה לבחירה לקנות מניות במחיר השוק הנוכחי. זוהי מימוש זכותו של המחזיק לפי החוזה. הפניה להקצאת OIC מסבירה שהודעת הקצאה מוקצית דרך תהליך הברוקר והסליקה; העיתוי והנהלים משתנים לפי חברה

תעדו את תאריך ההקצאה, מספר המניות, מחיר המימוש, הפרמיה, העמלות, סוג החשבון ובסיס המניה המותאם. אם רק חלק מהחוזה הוקצה, אל תניחו שכל עתודת המזומן הפכה למניות

| מחיר המניה בפקיעה או בהקצאה | תוצאה טיפוסית | מה לבדוק | | --- | --- | --- | | מעל מחיר המימוש | הפוט עשוי לפקוע ללא ערך | פרמיה, עמלות ושחרור הבטוחה | | בין מחיר המימוש לנקודת האיזון | מניות עשויות להיות מוקצות עם הפסד לא ממומש לאחר הפרמיה | בסיס, כמות ההקצאה והציטוט הנוכחי | | מתחת לנקודת האיזון | מניות עשויות להיות מוקצות עם הפסד לא ממומש גדול יותר | תוכנית ירידה, נזילות וכוח הקנייה של החשבון |

הטבלה מתארת מכניקה, לא תחזית. מימוש והקצאה מוקדמים יכולים להתרחש לפני הפקיעה, במיוחד כאשר האופציה בתוך הכסף או כאשר נסיבות המחזיק משתנות. בדקו את ההודעה בפועל במקום להסתמך על תווית גרף

חישוב נקודת איזון עונה מתי פוזיציית המניה שהוקצתה תחזיר את העלות המתואמת לפרמיה לפני עמלות ומסים מאוחרים יותר. הוא אינו אומר שהמניה תפסיק לרדת שם

לפני מכירת הפוט, כתבו את מחיר המניה שבו עדיין תרצו להחזיק מניות, את מספר המניות המרבי ואת הפעולה אם המחיר יוצר פער מתחת לרמה הזו. תווית מובטח במזומן מתארת רק את המזומן ששמור; היא אינה הופכת את האסטרטגיה לחסרת סיכון

1. התאימו את אירוע האופציה להודעת ההקצאה ולספר החשבון של הברוקר 2. חשבו את בסיס המניה ממחיר המימוש, הקצאת הפרמיה, העמלות וכל התאמת חוזה לא סטנדרטית 3. הפרידו ביומן בין התחייבות האופציה לבין פוזיציית המניה החדשה 4. תעדו את כמות המניות, תאריך הרכישה, שווי השוק ותנאי היציאה המיועדים 5. בדקו אם החשבון חייב במס, פרישה, מזומן או מרג׳ין לפני שליחת ההוראה הבאה 6. חשבו מחדש את החשיפה אם המניות נמכרות, מגודרות או משמשות לקול מכוסה

• אסטרטגיית פוט מובטח במזומן
• פוט בשורט לעומת פוט מובטח במזומן
• מה קורה לאחר הקצאת פוט בשורט
• תאריך עסקה לעומת תאריך סליקה בהקצאת אופציה
• כיצד לבחור מחיר מימוש לפוט מובטח במזומן